시카고 연방준비은행의 오스턴 굴즈비 총재가 목요일, 여전히 높은 인플레이션이 최선으로는 정체, 일부 지표로는 악화되는 가운데 추가 금리 인하에 대해 불편함을 느낀다고 밝혔다. 이는 내달 차입비용의 세 번째 연속 인하를 지지하는 데 주저함을 시사하는 발언이다. 기사 작성자는 앤 새피르(Ann Saphir)다.
2025년 11월 20일, 로이터 보도에 따르면, 굴즈비 총재는 현 수준의 물가 흐름을 감안할 때 단기적으로 인하 속도를 앞당기는 결정에는 신중해야 한다는 입장을 드러냈다. 그는 최근 물가가 “최소한 정체, 일부 지표로는 악화”했다는 점을 들어, 다음 달 회의에서의 세 번째 연속 인하 지지에 주저함이 있음을 시사했다.
“나의 불편함은 단기간에 금리 인하를 앞당겨 너무 많이 단행하고, 우리가 본 인플레이션 상승이 일시적일 것이라 가정하는 데 있다. 나는 중기적으로 금리에 대해 매파가 아니다. 금리는 내려갈 수 있고 내려갈 것이라고 본다. 다만 우리는 이 구간을 통과해야 한다.”
제롬 파월 의장이 이끄는 미 연준은 현재 내부적으로 뚜렷하게 의견이 엇갈린 상태다. 노동시장의 냉각이 더 악화되지 않도록 낮은 금리가 필요하다고 보는 이들과, 보다 즉각적인 위험은 여전히 인플레이션이라고 보는 이들로 나뉘어 있다. 일부 연준 위원들은 금융시장이 예상하는 동결에 반대 입장을 시사했으며, 다른 일부는 추가 인하에 반대한다고 밝혔다.
올해 연준의 12명 금리결정 투표권자 중 한 명인 굴즈비 총재는 9월과 10월 두 차례 모두 다수 의견에 동조해 단기정책금리 인하에 표를 던졌고, 이는 노동시장의 추가 약화를 막기 위한 조치였다고 설명했다.
그는 목요일 기자들과의 화상 간담회에서, 9월의 첫 인하 이후에는 연말까지 한 차례 추가 인하만 필요하다고 판단했었다고 말했다. 10월에는 두 번째 인하에 찬성해 정책금리 목표 범위를 3.75%–4.00%로 낮췄는데, 미 연방정부 셧다운 기간 동안 공식 통계가 부재했음에도 노동시장은 “상대적으로 안정적이며 점진적으로 냉각”되고 있다고 보았다고 밝혔다.
목요일(현지시간) 한 달 보름가량 지연돼 공개된 9월 고용보고서는 이러한 그의 가정을 뒷받침했다고 그는 전했다.
다만 그는 셧다운 이전에 발표된 자료로 관측된 서비스 물가 상승에 대해 여전히 우려를 표했다. 또한 셧다운 이후에는 신뢰할 만한 비공식 물가 데이터가 거의 없어, 인플레이션 흐름을 판단할 자료 공백이 크다는 점을 문제 삼았다.
정부는 연준의 12월 9–10일 통화정책회의 둘째 날까지 인플레이션 지표를 업데이트하지 않을 예정이며, 그로부터 일주일 뒤에야 또 한 번의 종합 고용보고서를 발표할 계획이다. 이로 인해 정책 판단의 불확실성은 한층 커진다.
굴즈비 총재는 이러한 전개가 다가오는 연준의 금리 결정을 앞두고 자신을 “불안정하게(unsettled)” 만들고 있다고 말했다.
“파월 의장이 제시해 온 접근, 즉 많은 이들이 동의할 수 있는 컨센서스를 구축하려는 시도에는 분명 가치가 있다. 그러나 내가 강한 확신을 갖고 있고 그것이 다른 사람들의 생각과 다르다면, 그건 그뿐이다… 나는 반대 표결(dissent) 자체에 아무 문제가 없다고 본다.”
용어·맥락 해설참고
Front-loading(인하 앞당기기): 통화정책에서 단기간에 연속적이고 큰 폭의 인하를 실시해 효과를 조기에 끌어내려는 방식을 뜻한다. 굴즈비 총재는 물가가 다시 오름세를 보이는 가운데 이런 접근이 과도할 수 있다고 우려를 표했다.
서비스 물가: 외식, 주거, 의료, 교육, 교통 등 서비스 부문의 가격을 지칭한다. 일반적으로 임금·수요와 밀접히 연결돼 하방 경직성이 강하고, 지속성이 높아 연준이 주의 깊게 본다.
반대 표결(Dissent): 연준의 통화정책회의에서 다수 의견과 다른 의견에 따라 표를 던지는 행위를 말한다. 굴즈비 총재는 필요 시 반대 표결을 꺼리지 않겠다는 태도를 분명히 했다. 이는 현재 내부 의견 분화가 상당하다는 점을 간접적으로 보여준다.
데이터 공백: 기사에 언급된 미 정부 셧다운으로 인해 일부 공식 통계의 발표가 지연되면서, 정책 판단에 필요한 핵심 데이터가 제때 제공되지 않는 상황을 뜻한다. 이번에도 인플레이션 지표가 정책회의 둘째 날에야 공개되고, 고용보고서는 그로부터 일주일 뒤 발표될 예정이다.
정책 파급 경로 해설: 굴즈비 발언의 핵심은 중기적 인하 가능성은 인정하되, 단기적 과속은 피해야 한다는 점이다. 이는 시장이 기대하는 즉각적 추가 인하 시나리오와, 물가 재상승을 경계하는 시각 사이의 균형을 어떻게 찾을지가 연준 내부 쟁점임을 보여준다. 또한 3.75%–4.00%의 현 정책금리 범위에서 향후 경로를 정하는 데 있어, 데이터 발표의 시차가 의사결정 리스크를 높이는 점이 부각된다.
시장 함의요지: 본문이 전하는 바에 따르면, 일부 위원들은 동결에 반대해 추가 인하를 선호하고, 다른 일부는 추가 인하에 반대한다. 굴즈비 총재의 “불편함”과 “반대 표결 불사” 언급은, 다가올 회의의 결과가 비(非)만장일치일 수 있음을 시사한다. 다만, 그는 중기적으로는 인하 여지를 인정해 향후 경로가 점진적 완화로 수렴할 가능성도 내비쳤다.
