미 증시 개장 동향
S&P 500 지수($SPX)와 연동된 ETF SPY는 -0.64% 하락하고, 다우존스 산업평균지수($DOWI) 연동 DIA는 -0.25% 내리고 있다. 나스닥 100 지수($IUXX) 연동 QQQ는 -1.09% 하락 중이다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 500(ESZ25)이 -0.70%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 -1.15% 하락하며 현물의 약세를 선반영하고 있다. 시장 전반의 약세는 국채 수익률 상승과 반도체 업종의 동반 약세가 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다.
2025년 11월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 전일 미 연방정부 재가동 기대감은 상당 부분 주가에 반영된 상태에서 10년물 미 국채수익률이 +4bp 오른 4.11%로 상승하며 주식에 부담을 줬다. 여기에 보스턴 연은 총재 수전 콜린스(Susan Collins)의 매파적 코멘트가 위험자산 심리를 추가로 위축시켰다.
이미지 출처: Barchart S&P 500 페이지
금리·정책 변수: 연준 발언과 수익률 곡선
콜린스 총재는 “높은 불확실성 속에서 물가와 고용 간의 위험 균형을 위해 정책금리를 당분간 현 수준에 유지하는 것이 적절할 가능성이 크다”고 밝혔다.
해당 발언은 추가 인하 가능성에 선을 긋는 뉘앙스로 해석돼, 기술주 등 금리 민감 업종에 압박을 가했다. 한편 시장금리는 정부 재가동으로 안전자산 선호가 일부 완화되고, 주간 분기환매(Quarterly Refunding) 마감으로 30년물 재무부 채권 250억 달러 입찰(이번 주 총 1,250억 달러) 등 공급 부담 요인이 겹치며 상승 압력을 받았다.
10년물 T-노트 선물(12월물)은 -8틱 하락, 수익률은 4.110%+4.0bp로 상승했다.
정책·거시: 연방정부 셧다운 종료와 성장률 영향
예상대로 도널드 트럼프 대통령은 수요일 저녁, 미 역사상 최장기였던 연방정부 셧다운 종료 법안에 서명했다. 이 법안은 일부 부처에 대해 연말까지 회계연도 전체 예산을 승인하고, 다른 기관은 1월 30일까지 한시적으로 자금을 지원한다. 또한 무급휴직 공무원의 급여 소급 지급을 포함하며, 주·지방정부에 대한 연방 지급을 재개하고 셧다운 기간 해고됐던 기관 직원의 복귀를 담는다.
의회예산국(CBO)은 6주간의 정부 폐쇄가 이번 분기 실질 GDP 성장률을 1.5%포인트 낮출 것으로 추정했다. 다만 정부 프로그램 재가동과 공무원 체불임금(back pay) 지급이 진행되면, 내년 초에 손실분의 절반 이상이 만회될 수 있다고 분석했다.
백악관은 셧다운 여파로 10월 비농업 고용보고서와 소비자물가지수(CPI)의 월간 발표가 연기될 가능성이 높다고 밝혔다. 노동통계국(BLS)은 지연된 경제지표의 새 발표일정을 향후 며칠 내 공지할 것으로 예상된다.
단기 금리 기대 측면에서, 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 53% 반영하고 있다.
실적 시즌 업데이트: 어닝 서프라이즈 비중 82%
3분기 실적 시즌이 막바지에 접어든 가운데, S&P 500 편입 456개사가 결과를 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%의 기업이 시장 예상치를 상회해 2021년 이후 최상의 분기 흐름을 향하고 있다. 3분기 EPS 성장률은 +14.6%로, 연초대비 예상치였던 +7.2%를 두 배 이상 상회했다.
대형 기술주의 실적 모멘텀은 유지되나, 금리 상승과 밸류에이션 부담이 동시 작동하며 주가 변동성을 키우고 있다.
해외 증시·유럽 채권
해외 주식시장은 혼조였다. 유로 스톡스 50은 사상 최고치 경신 후 -0.12% 하락 전환했다. 중국 상하이 종합은 10년 내 최고로 마감하며 +0.73% 상승했고, 일본 닛케이 225는 +0.43% 올랐다.
유럽 금리도 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 1주 최저 2.639%에서 반등해 2.666%+2.3bp로 상승했고, 영국 10년물 길트 금리는 4.419%+2.1bp로 올랐다.
유로존 9월 산업생산은 전월 대비 +0.2%로, 예상치 +0.7%를 하회했다. 영국 9월 산업생산은 -2.0% m/m로 -0.2% 예상치를 크게 밑돌며 4년 반 넘는 기간 중 최대 감소를 기록했다. 영국 3분기 GDP는 +0.1% q/q, +1.3% y/y로 각각 +0.2%, +1.4% 예상에 못 미쳤다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 3%로 반영하고 있다.
미 증시 섹터·종목 동향: 반도체 약세가 지수 눌러
반도체주 전반 약세가 지수를 끌어내리고 있다. 마벨 테크놀로지(MRVL), 글로벌파운드리(GFS)는 -3% 이상 하락했다. AMD, 엔비디아(NVDA), 인텔(INTC), 브로드컴(AVGO)은 -2% 이상, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), ARM 홀딩스(ARM), KLA(KLAC), 램리서치(LRCX)는 -1% 이상 밀리고 있다.
고평가 기술·반도체주에 실질금리 상승은 할인율 상향을 통해 밸류에이션 압박으로 이어진다.
낙폭 확대 종목으로는 아든트 헬스(ARDT)가 -34% 이상 급락했다. 회사는 연간 조정 EBITDA 가이던스를 5억3,000만~5억5,500만 달러로 하향(종전 5억7,500만~6억1,500만 달러)했으며, 이는 컨센서스 6억60만 달러를 크게 하회한다. 웹툰 엔터테인먼트(WBTN)는 4분기 매출 전망을 3억3,000만~3억4,000만 달러로 제시해 컨센서스 3억8,230만 달러 대비 낮추면서 -21% 이상 하락했다. 이보타(IBTA)는 4분기 매출을 8,000만~8,500만 달러로 가이던스했는데, 중간값이 컨센서스 8,420만 달러를 하회하며 -19% 이상 내렸다. 월트 디즈니(DIS)는 4분기 매출이 224.6억 달러로 컨센서스 228.3억 달러에 못 미치며 -8% 이상 하락, S&P 500·다우 내 하락을 주도했다. Dlocal(DLO)은 3분기 조정 EBITDA 마진이 25%로 컨센서스 26.3%에 미달하며 -7% 이상 하락했다. 달러트리(DLTR)는 골드만삭스가 주가를 더블-다운그레이드(downgrade)해 매도에서 매수로 등급을 변경하고 목표주가를 103달러로 제시한 뒤 -3% 이상 약세다. 편집자 주: 원문 표현상 ‘더블 다운그레이드’와 ‘매수 격상’은 상충될 수 있으나, 기사 원문 기술을 그대로 인용한다.
상승 종목으로는 실드 에어(SEE)가 클레이턴 듀빌리에 & 라이스(CD&R)가 인수 가능성 검토에 착수했다는 소식에 +19% 이상 급등했다. 딜라드(DDS)는 3분기 EPS가 8.31달러로 컨센서스 6.26달러를 크게 상회하며 +18% 이상 상승했다. 파이어플라이 에어로스페이스(FLY)는 3분기 매출이 3,080만 달러로 컨센서스 2,780만 달러를 웃돌고, 알파(Alpha) 로켓 발사를 2025년 말에서 내년 초 사이에 재개할 계획이라고 밝혀 +15% 이상 상승했다. 참고: 시점 서술은 원문 기준으로 일부 모호성이 존재한다. 알베말(ALB)은 미즈호가 목표가를 92달러→110달러로 상향 조정하며 S&P 500 상승률 1위를 기록(+5% 이상)했다. 시스코 시스템즈(CSCO)는 2026 회계연도 매출 가이던스를 600억~610억 달러로 상향(종전 590억~600억 달러)해 컨센서스 596.4억 달러를 상회, 다우·나스닥 100 상승을 주도(+4% 이상)했다. 오토존(AZO)은 골드만삭스가 투자의견을 중립→매수, 목표주가를 4,262달러로 제시하며 +2% 이상 올랐다. 나이키(NKE)는 웰스파고가 비중확대(overweight)로 상향(종전 equal weight), 목표주가 75달러 제시 후 +1% 이상 상승했다.
오늘의 실적 발표 일정(11/13/2025)
어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 글로반트(GLOB), NIQ 글로벌 인텔리전스(NIQ), NU 홀딩스(NU), 월트 디즈니(DIS).
용어 한 줄 정리
– bp(베이시스 포인트): 1bp=0.01%로, 금리 변화를 미세 단위로 표현할 때 사용한다.
– 분기환매(Quarterly Refunding): 미 재무부가 분기별로 대규모 중·장기국채를 발행해 자금을 조달하는 정례 프로그램이다. 물량 증가 시 금리 상승(가격 하락) 압력이 커질 수 있다.
– 가이던스: 기업이 향후 실적 전망을 제시한 수치. 컨센서스 대비 상·하향 여부가 주가에 즉각 반영되곤 한다.
– 안전자산 선호: 불확실성 확대 시 채권 등 안전자산 수요가 늘며 금리가 하락하는 경향을 뜻한다.
기자 해설: 무엇이 시장을 움직였나
첫째, 10년물 수익률이 4.11%까지 오른 것은 기술·성장주에 불리하다. 할인율 상승은 멀리 있는 이익의 현재가치를 낮추고, 특히 고평가가 반영된 반도체·빅테크에서 민감도가 크다. 둘째, 정부 재가동으로 리스크 프리미엄이 일부 축소되며 채권의 안전판이 약해졌고, 대규모 국채 입찰이 겹치며 공급 요인도 금리 상방을 자극했다. 셋째, 콜린스 총재의 ‘당분간 동결’ 시그널은 추가 인하 베팅을 누그러뜨려, 12월 FOMC를 앞둔 포지셔닝 조정을 촉발했다.
반면 어닝 모멘텀은 양호하다. 3분기 어닝 서프라이즈 비율 82%, EPS 성장률 +14.6%는 거시 변수의 역풍 속에서도 미국 기업의 이익 체력을 확인시킨다. 다만 개별 종목 차원에서는 가이던스 미스(웹툰 엔터테인먼트, 이보타, 디즈니)와 비용·마진 변수(Dlocal)가 주가 변동성을 키우는 양상이다. 결국 금리와 가이던스라는 두 축이 단기 주가 경로를 좌우할 전망이다.
기타 참고
바차트 추가 기사
– 차트에 트렌드 인디케이터를 추가해 시장보다 먼저 종목을 포착하는 법
– IBM의 양자 이점(Quantum Advantage) 접근, 투자 기회는?
– 마이클 버리 헤지펀드 청산과 50년 만기 모기지 논쟁, 11조 달러 주택시장 위험 논의
– 엔비디아 11월 19일 이벤트 전후 리스크 헤지 전략
면책
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