달러지수(DXY)가 10년 만기 미국 국채(티노트) 금리 상승의 영향으로 소폭 강세를 보였다.
2026년 3월 12일, Barchart의 보도에 따르면, 달러지수는 수요일에 +0.32% 상승했다. 이 같은 달러 강세는 10년물 미 국채 수익률이 +5bp(1bp=0.01%) 상승한 데 따른 금리차(금리 스프레드) 영향이 주요 원인으로 지목된다. 또한 같은 날 WTI 원유 가격이 +4.6% 급등한 점도 연준(Fed) 통화정책에 대해 매파(금리 인상·긴축 우려)적 해석을 낳으면서 달러를 지지했다.
미국의 소비자물가지수(CPI) 발표는 시장의 예상에 부합해 달러에는 중립적 영향을 미쳤다. 2026년 2월 CPI는 전월 대비 +0.3%, 전년 동월 대비 +2.4%를 기록했고, 핵심(Core) CPI는 전월 대비 +0.2%, 전년 동월 대비 +2.5%로 집계됐다. 헤드라인 CPI(+2.4% y/y)는 2025년 4월에 기록한 5년 최저치보다 0.1포인트 높은 수준이며, 핵심 CPI(+2.5% y/y)는 이전 두 달에 기록된 5년 최저치와 동일하다. 다만 이 수치들은 모두 연준의 목표치인 +2%를 상회하고 있어 인플레이션 목표에는 여전히 근접하지 못한 상태다.
WTI 원유는 수요일에 변동성이 이어지며 +4.6% 상승했다. WTI 가격은 이스라엘이 이란 내 연료 저장시설 30곳을 폭격한 이후인 월요일에 배럴당 $119.48로 3년9개월(약 3.75년) 최고치까지 급등했으나 이후 도널드 트럼프 전 대통령의 발언(
“전쟁은 아주 곧 끝날 것”
)으로 인해 다시 배럴당 약 $87대 근처로 하락했다.
같은 날 국제에너지기구(IEA) 회원국들은 G7 국가 차원의 전략비축유(SPR)에서 총 4억 배럴(400 million barrels)이라는 대규모 공급 방출에 합의했다. 이는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 시행된 1억8,200만 배럴(182 million barrels) 방출을 훨씬 웃도는 수준이다. 이 조치는 호르무즈 해협의 봉쇄와 페르시아만 산유국들의 생산 축소로 잃어버린 공급을 보충하기 위한 것이나, 실제 시장으로 유입되어 가격 안정에 기여하기까지는 시간이 걸릴 전망이다.
금리 선물(스왑) 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의(2026년 3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%) 금리 인하가 단행될 확률을 사실상 0%로 반영하고 있다. 한편 장기적으로는 연준이 2026년에 최소 -25bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp의 금리 인상을 단행할 것으로 시장은 보고 있어 주요국 간 금리 차이가 좁혀질 가능성이 있다.
통화별 움직임을 보면, EUR/USD는 달러 강세 및 유가 상승의 영향으로 -0.35% 하락했다. 유로존 경제는 원유 가격 급등에 민감해 유로화에 부정적인 영향을 받았다. 스왑 시장은 ECB의 다음 정책회의(3월 19일)에서 +25bp 인상 확률을 약 4%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 달러 강세에 힘입어 +0.57% 상승했다. 일본은 에너지 수입 의존도가 높아 유가 상승이 엔화에 하향 압력을 가했다. 시장은 BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서의 금리 인상 가능성을 약 5%로 보고 있다.
귀금속 시장은 수요일에 반등분을 일부 반납했다. 4월물 COMEX 금(GCJ26)은 -63.0달러(-1.20%)로 마감했고, 5월물 COMEX 은(SIK26)은 -4.057달러(-4.53%)로 하락 마감했다. 이는 화요일 금(+2.71%)과 은(+6.00%)의 급등분 일부가 미 국채 수익률 상승과 달러 강세에 의해 되돌려진 결과다.
그러나 귀금속은 이란 사태 장기화로 인한 안전자산(세이프헤이븐) 수요에서 기초적인 지지를 받는 상황이다. 보도에 따르면 수요일 호르무즈 해협과 페르시아만에서 세 척의 선박이 미사일 공격을 받았고, 이스라엘에 대한 새로운 미사일 연속 공격도 보고되었다. 이러한 지정학적 리스크는 금의 방어적 수요를 지속적으로 유지시키는 요인이다.
한편 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금 보유량은 지난해 1월에 40,000온스가 증가해 총 74,190,000 트로이온스(74.19 million troy ounces)가 되었으며, 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유를 늘린 기록이다. 중앙은행의 강한 금 매수는 금 가격에 추가적인 지지를 제공한다.
펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 롱포지션이 2월 27일에 3.5년 최고치로 상승했고, 은 ETF의 롱포지션은 12월 23일에 3.5년 최고치에 도달했으나 이후 청산으로 인해 2월 23일에는 3.5개월 최저치까지 하락한 상태다.
용어 설명(초보 투자자 대상)
달러지수(DXY)는 주요 교역국 통화 대비 미국 달러 가치를 종합한 지수로, 달러의 전반적 강약을 측정하는 대표 지표이다. 티노트(T-note)는 미국 재무부가 발행하는 중기(보통 2~10년) 국채를 가리키며, 특히 10년물 수익률은 글로벌 채권·외환 시장에서 정책 기대와 위험 선호를 반영하는 핵심 벤치마크다. 핵심 CPI(Core CPI)는 변동성이 큰 식품과 에너지 항목을 제외한 소비자물가지수로, 기조 인플레이션을 보다 정확히 보여주는 지표로 이용된다. 스왑(금리 선물) 시장은 투자자들이 미래의 금리 수준을 어떻게 보고 있는지를 반영하는 시장으로, 특정 회의에서의 금리 인상·인하 확률을 시가총액 기반으로 해석해 시장의 기대를 수치화한다.
시장에 미칠 파급효과와 전망
첫째, 원유 가격의 급등은 단기적으로 글로벌 인플레이션 압력을 재가동할 가능성이 높다. 호르무즈 해협의 지정학적 리스크와 페르시아만 산유국의 공급 축소는 실제 유가 상승으로 이어지며, 이는 연준의 금리 인하 시점을 늦추게 만드는 요인이다. 단기적으로는 원유 공급이 시장으로 원활히 유입되지 않는 한 유가의 추가적인 변동성이 상존하며, 이는 통화·주식·채권 시장의 변동성 확대를 수반할 전망이다.
둘째, 달러의 상대적 강세는 신흥국 통화와 원자재(달러로 표시되는)의 가격에 압박을 가할 수 있다. 특히 에너지 수입 비중이 높은 일본 등 국가는 수입물가 상승으로 성장률 둔화와 통화 약세의 추가 압박을 받을 수 있다. 반대로 달러 강세는 해외 자산에 투자한 달러 표시 투자자의 실질 수익률에 부정적 요인으로 작용할 수 있다.
셋째, 금리 기대의 불확실성이다. 스왑 시장의 단기 확률은 FOMC 회의에서의 즉각적 인하 가능성을 거의 반영하지 않고 있으나(0%), 시장 참여자들은 장기적으로 2026년 금리 인하를 예상하고 있다. 반면 BOJ·ECB의 완만한 긴축 가능성이 교차하면 주요 중앙은행 간 금리 차이는 축소 또는 전환될 수 있으며, 이는 자본 흐름과 환율에 중대한 영향을 미칠 수 있다.
넷째, 귀금속의 중기적 역할이다. 지정학적 불안과 중앙은행의 매수세는 금을 안전자산으로서의 역할을 강화시키는 반면, 달러 강세와 금리 상승은 귀금속의 단기 수익률에 부정적이다. 따라서 금·은 투자는 지정학적 리스크와 금리 움직임을 동시에 고려한 헤지(위험회피) 및 포트폴리오 다각화 전략의 일환으로 평가되어야 한다.
투자자에 대한 실무적 시사점
투자자들은 우선 단기적 유가 변동성과 10년 만기 미 국채 수익률의 움직임을 주시해야 한다. 유가 상승은 에너지 인플레이션으로 연결되어 소비자물가와 기업 비용 구조에 직접적 영향을 미치므로 관련 섹터(에너지·운송·화학 등)의 리스크 관리가 필요하다. 또한 통화 포지셔닝 측면에서는 달러 안전자산 선호가 지속될 경우 달러 표시 자산의 상대적 매력이 커질 수 있으므로 환헷지 전략을 재점검할 필요가 있다.
마지막으로, 중앙은행들의 정책 스케줄(연준·ECB·BOJ 회의 일정)과 스왑 시장의 가격(확률)을 꾸준히 모니터링하고, 지정학적 이벤트(예: 호르무즈 해협의 군사 활동, 중동 지역의 정치·군사적 전개) 발생 시 즉시 리스크 평가와 포트폴리오 조정을 실시하는 것이 권고된다.
원문 기사 작성자는 Rich Asplund이며, 보도 시점에 저자는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 또한 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, Barchart(및 관련 플랫폼)의 공시·면책 고지가 함께 표기되어 있다.
참고로 본 기사에 사용된 시장 데이터와 확률 수치는 보도 시점의 시장 관측을 바탕으로 하고 있어 향후 시장 상황 변화에 따라 달라질 수 있다.
