미국 증시가 국채수익률 상승과 반도체주 약세의 이중 부담으로 하락하고 있다. S&P 500 지수($SPX)는 -0.64%, 다우존스 산업평균($DOWI)은 -0.25%, 나스닥 100($IUXX)은 -1.09% 내리고 있다. 동시에 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -0.70%, E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -1.15% 하락 중이다. 이날 미 국채 10년물 수익률은 +4bp(0.04%p) 상승한 4.11%로 오르며 기술주 전반에 부담을 주고 있다.
2025년 11월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 최근 미 연방정부 셧다운 해제에 대한 낙관론은 상당 부분 주가에 선반영된 상태다. 여기에 보스턴 연은 총재 수잔 콜린스의 전날(수) 저녁 매파적 발언이 더해지며 금리 고점 유지 우려가 확대됐다. 콜린스 총재는 다음과 같이 말했다.
“이처럼 불확실성이 큰 환경에서 인플레이션과 고용 사이의 위험을 균형 있게 관리하기 위해서는, 현 수준의 정책금리를 당분간 유지하는 것이 적절할 가능성이 높다.”
미 정부 셧다운과 관련해, 대통령 도널드 트럼프가 수요일 저녁 사상 최장기 셧다운을 종료하는 법안에 서명했다고 전했다. 이번 법안은 일부 부처에 대해 연간 예산을, 그 밖의 기관에는 1월 30일까지 임시 자금을 제공하며, 무급휴직자 임금 지급을 포함한다. 또한 연방정부의 주(州)·지방정부 지원금 지급을 재개하고, 셧다운 기간 해고·휴직되었던 기관 직원들의 복귀를 명시한다.
의회예산국(CBO)은 6주간의 정부 폐쇄가 현 분기 실질 GDP 성장률을 1.5%p 낮출 것이라고 추정했다. 다만 CBO는 연방 프로그램 재가동과 공무원의 체불임금 지급이 이뤄지면 손실의 절반 이상이 내년 초에 회복될 수 있다고 전망했다.
백악관은 이번 셧다운 여파로 10월 고용보고서와 소비자물가지수(CPI)의 월간 발표가 공개되지 않을 가능성이 크다고 밝혔다. 노동통계국(BLS)은 수일 내 지연된 경제지표의 수정 일정을 포함한 발표 캘린더를 공표할 것으로 예상된다.
금리 선물과 스왑시장을 반영한 기대에 따르면, 12월 9~10일 예정된 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성은 약 53%로 가격 반영되고 있다.
실적 시즌은 3분기 막바지에 접어들었다. S&P 500 편입 456개 기업이 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고의 분기를 향하고 있다. 3분기 이익은 +14.6% 증가해, 연초 +7.2% y/y의 예상치를 2배 이상 웃돌았다.
해외 증시는 혼조였다. 유로스톡스50은 장중 사상 최고치를 경신한 뒤 -0.12% 하락 마감했다. 중국 상하이종합지수는 10년래 최고로 올라 +0.73% 상승했고, 일본 닛케이225는 +0.43% 올랐다.
금리·채권
미 국채선물은 약세다. 12월 만기 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 -8틱 하락했고, 10년물 수익률은 +4.0bp 오른 4.110%다. 정부 재개로 안전자산 선호 약화가 나타난 데다, 전날 콜린스 총재의 금리 동결 장기화 시사 발언이 국채를 압박했다. 여기에 공급 부담도 가세했다. 재무부는 금일 30년 만기 국채 $250억 규모를 입찰하며, 이번 주 $1,250억 분기 환매(refunding)를 마무리한다.
유럽 국채금리도 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 1주 최저 2.639%에서 반등해 +2.3bp 오른 2.666%를 기록했다. 영국 10년물 길트 금리는 +2.1bp 상승한 4.419%다.
매크로 지표 측면에서, 유로존 9월 산업생산은 전월 대비 +0.2% 증가해 +0.7% 기대치에 못 미쳤다. 영국 9월 산업생산은 전월 대비 -2.0%로 -0.2% 기대치보다 크게 부진하며 4년 반 이상 만의 최대 하락을 기록했다. 영국 3분기 GDP는 전기 대비 +0.1%, 전년 대비 +1.3%로, 각각 +0.2%, +1.4% 전망에 못 미쳤다. 스왑시장은 ECB가 12월 18일 -25bp 인하에 나설 확률을 3%로 반영 중이다.
미국 개별 종목 동향
반도체주가 동반 약세를 보이며 지수를 끌어내리고 있다. 마벨 테크놀로지(MRVL)와 글로벌파운드리스(GFS)는 -3% 초과 하락했다. AMD(AMD), 엔비디아(NVDA), 인텔(INTC), 브로드컴(AVGO)은 -2% 초과 내렸고, 어플라이드 머티리얼즈(AMAT), ARM 홀딩스(ARM), KLA(KLAC), 램리서치(LRCX)는 -1% 초과 하락했다.
아던트 헬스(ARDT)는 -34% 초과 급락했다. 회사는 연간 조정 EBITDA 전망을 $5.75억~$6.15억에서 $5.30억~$5.55억으로 하향했는데, 이는 컨센서스 $6.006억에 크게 못 미친다.
웹툰 엔터테인먼트(WBTN)는 -21% 초과 하락했다. 회사는 4분기 매출을 $3.30억~$3.40억으로 제시했는데, 이는 컨센서스 $3.823억에 못 미친다.
이보타(Ibotta)(IBTA)는 -19% 초과 하락했다. 회사는 4분기 매출을 $8,000만~$8,500만으로 가이던스했으며, 중간값이 컨센서스 $8,420만보다 낮다.
월트디즈니(DIS)는 -8% 초과 급락하며 S&P 500과 다우의 하락을 주도했다. 회사의 4분기 매출은 $224.6억으로 컨센서스 $228.3억에 못 미쳤다.
Dlocal(DLO)은 -7% 초과 내렸다. 3분기 조정 EBITDA 마진이 25%로 컨센서스 26.3%에 못 미쳤다.
달러트리(DLTR)는 -3% 초과 하락했다. 골드만삭스가 동종목을 더블 다운그레이드해 매수로, 이전의 매도에서 등급을 조정하고 목표주가를 $103으로 제시했다원문 서술 기준.
실드 에어(SEE)는 +19% 초과 급등했다. 클레이튼 듀빌리어 & 라이스(CD&R)가 회사 인수 가능성을 검토 중이라고 밝힌 영향이다.
딜라드(DDS)는 +18% 초과 상승했다. 회사의 3분기 EPS가 $8.31로, 컨센서스 $6.26을 크게 상회했다.
파이어플라이 에어로스페이스(FLY)는 +15% 초과 상승했다. 3분기 매출이 $3,080만으로 컨센서스 $2,780만을 웃돌았고, 알파(Alpha) 로켓 발사를 2025년 말~내년 초 사이에 재개할 계획이라고 밝혔다.
앨버말(ALB)은 +5% 초과 상승하며 S&P 500의 상승 종목 상위를 기록했다. 미즈호 증권이 목표주가를 $92 → $110으로 상향했다.
시스코 시스템즈(CSCO)는 +4% 초과 상승하며 다우와 나스닥 100의 강세를 주도했다. 회사는 2026 회계연도 매출 전망을 $590억~$600억에서 $602억~$610억으로 상향했고, 이는 컨센서스 $596.4억을 상회한다.
오토존(AZO)은 +2% 초과 상승했다. 골드만삭스가 등급을 중립 → 매수로 올리고 목표주가를 $4,262로 제시했다.
나이키(NKE)는 +1% 초과 상승했다. 웰스파고 증권이 등급을 동일비중 → 비중확대로 상향하고 목표주가를 $75로 제시했다.
실적 발표 예정(2025년 11월 13일)
어플라이드 머티리얼즈(AMAT), 글로반트(GLOB), NIQ 글로벌 인텔리전스(NIQ), NU 홀딩스(NU), 월트디즈니(DIS).
기타
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바차트 추가 뉴스
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용어 설명과 맥락
· bp(베이시스 포인트): 금리 변동 단위를 뜻하며, 1bp는 0.01%p다. 예컨대 +4bp는 +0.04%p 상승을 의미한다.
· T-노트(미 국채): 통상 2~10년 만기의 미국 재무부 채권을 지칭한다. 수익률 상승은 채권 가격 하락을 뜻하며, 성장주(특히 빅테크·반도체)의 할인율을 높여 밸류에이션에 압박을 준다.
· E-미니 선물: 주요 지수의 소액 단위 선물로, 장중·야간에도 가격을 통해 시장 심리를 가늠할 수 있다.
· 분기 환매(refunding): 재무부가 만기 도래 국채를 상환하고 새 국채를 발행하는 과정이다. 공급 증가 우려는 수익률 상승 요인이 된다.
· EBITDA: 기업의 영업현금창출력을 보여주는 지표로, 감가상각·이자·세전 이익 조정 전 수익을 의미한다.
시장 해설
요인 결합: 금일 하락장은 국채수익률 반등과 반도체주 약세가 맞물리며 위험자산 선호를 약화시킨 전형적 사례다. 연준의 고금리 장기화 시사는 성장주의 할인율을 높여 멀티플을 낮추는 방향으로 작동한다. 특히 AI 수요 사이클의 속도 조정 가능성에 예민한 반도체·장비주는 상대적 변동성이 크다.
정책·데이터 리스크: 셧다운 해제의 직접적 긍정 효과는 이미 주가에 반영됐다는 평가다. 반면, 지표 발표 지연은 불확실성을 키워 단기 변동성을 높일 수 있다. 시장은 12월 FOMC에서의 추가 인하 가능성을 53%로 반영하지만, 연준의 데이터 의존적 접근을 고려할 때 향후 발표 일정과 발표치의 결손·보정이 새로운 가격 변수로 부각될 여지가 있다.
글로벌 상호작용: 유럽 금리 상승과 영국 지표 부진은 달러 강세·글로벌 금리 상방을 자극할 수 있다. 이는 미국 장기금리의 추가 변동성을 유발, 주식의 리스크 프리미엄 재평가를 촉발할 가능성이 있다.
섹터 포인트: 방어적 소비재나 현금흐름 견조 대형주가 상대적 선호를 받을 수 있는 반면, 고밸류 성장주는 금리 민감도가 높아 차별화가 확대될 수 있다. 다만, 3분기 실적의 질(서프라이즈 비중 82%, 이익 +14.6%)은 펀더멘털 지지로 작용하고 있어, 금리 레벨 안정 시 기술주의 리바운드 여지도 남아 있다.
