WTI 원유 가격이 상승하자 국제 설탕 선물시장에서 대규모 쇼트 커버링(short covering)이 촉발돼 가격이 반등했다.
10월물 뉴욕 ICE 원당(번호 11) 선물(SBV25)은 9일(현지 시각) 전장 대비 0.21센트(＋1.34%) 상승 마감했고, 10월물 런던 ICE 백설탕(번호 5) 선물(SWV25)은 3.60달러(＋0.75%) 올랐다.
2025년 9월 9일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이날 WTI 10월물(CLV25)이 약 1% 급등하면서 설탕 선물시장에 있던 공매도 세력이 대거 포지션을 청산했다. 원유 가격 상승은 에탄올 가격을 동반 끌어올려, 글로벌 설탕 공장이 사탕수수 압착분을 설탕 대신 에탄올 생산으로 전환할 유인을 제공한다. 그 결과 설탕 공급이 줄어들 수 있다는 기대가 형성되며 선물 가격이 되돌림세를 보였다.
브라질發 공급 증가 우려, 여전히 ‘약세 요인’
그러나 전일(8일) 뉴욕 원당 선물은 4년 3개월 만의 최저치로 주저앉았고, 런던 백설탕도 2주 반 만에 저점을 기록했다. 배경은 브라질의 생산 증가 전망이다. 브라질 설탕·에탄올 산업협회(Unica)는 8월 전반기 브라질 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 ＋16% 늘어난 361만5천 톤에 달했다고 밝혔다. 같은 기간 사탕수수 압착량 중 설탕 비중도 55.00%로, 1년 전 49.15%보다 커졌다. 다만 2025/26년도 누적(8월 중순까지) 생산은 여전히 전년 대비 －4.7%(2,288만6천 톤) 감소한 상태다.
시장조사기관 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 “브라질 공장들이 건조한 기후 탓에 당분 함량이 높아진 사탕수수를 발견하면서 설탕 생산을 우선시하고 있다”고 분석했다. 건기(旱期) 속 수확이 절정에 이르면 이러한 추세가 한층 강화될 것이라는 전망이 지배적이다.
국제 수급 전망 – ISO·USDA·Conab 데이터 종합
국제설탕기구(ISO)는 8월 9일 발표에서 2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 －23만1천 톤 규모의 6년 연속 공급 부족 상태에 놓일 것으로 예상했다. 이는 2024/25 시즌 －488만 톤 적자보다 부족폭이 크게 줄어든 수치다. ISO는 2025/26년 전 세계 생산이 전년 대비 ＋3.3% 증가한 1억8,060만 톤, 소비는 ＋0.3% 늘어난 1억8,080만 톤이 될 것으로 내다봤다.
브라질 국영 농업통계기관 코납(Conab)은 8월 19일 보고서에서 자국 2025/26년 설탕 생산 전망치를 종전보다 －3.1% 하향한 4,450만 톤으로 수정했다. 앞서 7월 발표된 2024/25년 생산치는 －3.4% 감소한 4,411만8천 톤으로 확정됐는데, 이는 가뭄과 고온으로 인한 사탕수수 수확량 저하가 주원인이었다.
반면 글로벌 브로커사 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 공급이 8년 만에 최대인 ＋750만 톤 흑자로 돌아설 것이라 예상해 시장의 하방 압력을 키웠다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 생산을 사상 최대인 1억8,931만8천 톤(＋4.7%)으로, 기말 재고를 4,118만8천 톤(＋7.5%)으로 제시했다.
아시아 주요 생산국 동향 – 인도·태국
블룸버그는 인도의 풍부한 몬순 강수(6월 1일~9월 4일 누계 791.8㎜, 정상 대비 9%↑) 덕분에 2025/26 시즌 bumper crop 가능성이 높아졌다고 보도했다. 인도 정부는 10월 시작하는 새 시즌부터 설탕 수출을 일부 허용할 가능성을 검토 중이며, 인도 설탕·바이오에너지제조협회는 200만 톤 수출 허가를 요청할 예정이라고 밝혔다.
인도 협동조합 설탕공장연맹(NFCSF)은 6월 2일 “2025/26년 인도 설탕 생산이 전년 대비 ＋19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것”이라고 전망했다. 이는 2024/25년 생산이 5년 만에 최저 수준인 2,620만 톤(－17.5%)으로 급감한 이후의 반등이다.
세계 3위 생산국 태국 정부 산하 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 “2024/25년 태국 설탕 생산이 ＋14% 증가한 1,000만 톤”이라고 발표했다. USDA FAS는 2025/26년 태국 생산이 ＋2% 늘어난 1,030만 톤에 달할 것으로 추정했다.
용어 해설 및 시장 의미
• 쇼트 커버링 : 가격 하락을 예상해 미리 매도(숏) 포지션을 잡은 투자자가 손실 회피 또는 이익 실현 목적으로 되사들이는 행위다.
• WTI : 미국 텍사스 서부 중질유(West Texas Intermediate)를 의미하며, 국제 유가의 대표 지표다.
• 사탕수수 분쇄 비율 : 수확한 사탕수수 중 얼마나 많은 부분을 설탕 생산에 투입하는지를 백분율로 나타낸다.
• ISO·USDA·Conab : 각각 국제설탕기구, 미국 농무부, 브라질 국영 농업통계기관으로, 설탕 시장의 주요 수급 전망치를 제공한다.
전문가들은 “단기적으로 원유·에탄올 가격이 설탕 선물에 지지 요인으로 작용하겠지만, 브라질·인도·태국발 공급 확대 신호가 계속되는 한 중장기 약세 압력은 완전히 사라지지 않을 것”이라고 평가했다.
