뉴욕 ICE 10월 인도 원당 #11 선물(SBV25) 가격은 전일 대비 보합으로 마감했고, 런던 ICE 10월 인도 백설탕 #5 선물(SWV25)은 0.40달러(＋0.09%) 상승하며 거래를 마쳤다.
2025년 8월 8일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 최근 네 거래일 연속 하락 이후 나타난 가격 조정(consolidation) 흐름 속에 단기적 쇼트커버링이 유입된 것이 이날 시장의 특징으로 분석된다. 특히 브라질 환율(USDBRL)이 4주 만에 가장 강한 수준으로 오른 점이 현지 생산자들의 수출 의지를 약화시키며 선물 가격에 지지력을 제공했다.
앞서 5일(현지시간)에는 브라질 설탕·에탄올 산업협회(Unica)가 7월 상반월(1–15일) 중 브라질 중남부(Center-South) 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 톤이라고 발표해 가격을 압박했다. 같은 기간 사탕수수 압착 물량 가운데 설탕용 비중도 54%로 지난해의 50%보다 늘었다.
인도발(發) 공급 확대 전망도 약세 재료다.
블룸버그는 인도 정부가 풍부한 몬순 강우 덕분에 2025/26(10월 시작) 시즌부터 설탕 수출을 허용할 가능성이 있다고 전했다.
8월 4일 기준 인도 기상청(IMD)은 누적 몬순 강우량이 평년 대비 4% 많은 500.8mm라고 밝혔다. 인도 설탕·바이오에너지 제조협회 역시 2025/26년에 200만 톤 수출 허가를 정부에 요청할 방침이라고 했다.
세계 2위 생산국 인도의 증산 전망은 시장을 더욱 압박한다. 6월 2일 인도 국립협동조합 설탕공장연맹은 2025/26년 인도 설탕 생산량이 3,500만 톤으로 전년 대비 19% 증가할 것이라고 내다봤다. 이는 인도설탕공장협회(ISMA)가 집계한 2024/25년 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 17.5% 감소한 수치 이후 나타나는 반등이다.
지난 4개월간 뉴욕 원당은 4.25년 만의 최저치, 런던 백설탕은 4년 만의 최저치를 기록했다. 6월 30일 상품 트레이더 Czarnikow는 2025/26 글로벌 설탕 시장이 8년 만에 최대치인 750만 톤 공급 과잉 상태로 전환될 것이라 전망했다. 같은 맥락에서 미 농무부(USDA)가 5월 22일 발표한 반기 보고서에서도 2025/26년 세계 설탕 생산량은 사상 최대 1억 8,931만 8,000톤(+4.7% YoY), 기말 재고는 4,118만 8,000톤(+7.5% YoY)으로 예측됐다.
한편 저가 메리트에 따른 수요 회복 조짐도 감지된다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했으며, Coca-Cola는 미국 내 일부 제품에 고과당 옥수수시럽(HFCS) 대신 사탕수수 설탕 사용을 결정했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 변화가 미국 설탕 소비를 1,100만 톤에서 1,150만 톤(+4.4%)으로 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
공급 측면에서는 브라질 생산 감소가 가격 하방을 일정 부분 제한하고 있다. Unica에 따르면 2025/26 마케팅 연도 시작 후 7월 중순까지 누적 생산량은 1,565만 5,000톤으로 전년 대비 9.2% 감소했다. 또 브라질 농업공급회사(Conab)는 2024/25년 브라질 설탕 생산량이 4,411만 8,000톤으로 3.4% 감소했다고 밝혔다. 주요 원인은 가뭄과 폭염으로 인한 사탕수수 수확량 저하다.
세계 3위 생산·2위 수출국 태국 역시 변수다. 태국 사탕수수위원회는 5월 2일 2024/25년 생산량이 1,000만 톤(+14%)으로 증가했다고 발표했다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 발표에서 2024/25년 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만 톤(9년 만의 최대)으로 상향 조정했다. 이는 전년도 131만 톤 공급 과잉에서 수급 축소로 전환된다는 의미다.
USDA는 같은 보고서에서 브라질 2025/26년 생산량 4,470만 톤(+2.3%), 인도 3,530만 톤(+25%), 태국 1,030만 톤(+2%)을 각각 제시했다. 전 세계 인류 소비량 역시 1억 7,792만 1,000톤(+1.4%)으로 사상 최고치를 경신할 전망이다.
용어 해설 및 배경
‘Sugar #11’은 뉴욕 ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 원당(원설탕) 국제 벤치마크 선물을, ‘Sugar #5’는 런던 ICE에서 거래되는 백설탕 선물을 뜻한다. 숫자는 거래소가 붙인 구분 번호다. 한국 투자자들에게는 커피, 원유와 달리 상대적으로 생소할 수 있으나, 동 계약은 세계 설탕 실물가격을 결정짓는 핵심 지표라는 점에서 식품·음료 업계 원가 구조와 밀접하게 맞닿아 있다.
전문가 시각
현 시점에서 가격은 공급 과잉 전망과 수요 회복 조짐이 혼재된 균형 구간에 진입한 것으로 분석된다. 브라질 헤알화 강세가 단기적 지지 요인으로 작용하지만, 인도·태국의 증산과 미국·중국을 제외한 주요 소비국들의 경기 둔화 가능성은 중장기적 부담이 될 수 있다. 국내 식품기업들은 선물·환헤지를 병행해 원가 변동성 리스크를 관리하는 전략이 필요하다.
※ 본 기사는 원문을 번역·재구성한 것으로, 투자 조언이 아닌 일반 정보 제공을 목적으로 한다.
