◆ 시세 동향
10월 인도분 뉴욕 ICE 원당 11호(SB V25)는 0.12% 오른 파운드당 +0.02센트에, 10월 런던 ICE 백설탕 5호(SW V25)는 0.06% 내린 톤당 –0.30달러에 각각 거래되고 있다.
2025년 8월 19일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이날 국제 설탕 가격은 지난주 급락분을 소화하며 보합권에서 등락을 이어 가고 있다. 전일(18일)에는 브라질 설탕 공장들이 에탄올보다 설탕 생산을 우선시한다는 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics) 보고서가 나오자, 시장은 공급 확대 가능성을 반영해 1주일 만에 저점으로 밀렸다. 현지 작황이 건조한 탓에 수확이 절정으로 치닫는 가운데 제당 비중이 확대될 것이라는 전망이 배경이다.
◆ 브라질 생산 동향
지난주 화요일(12일) 뉴욕 원당 선물은 2개월 최고치까지 상승했다. 그러나 금요일(15일) 브라질 사탕수수산업협회(유니카·Unica)가 발표한 자료에 따르면, 7월 하순 브라질 중남부(Center-South) 설탕 생산량은 전년 동기 대비 –0.8% 감소한 361만4,000톤을 기록했다. 그럼에도 사탕수수의 54.10%가 설탕용으로 투입돼 전년 50.32%에서 비율이 높아졌다. 또 브라질 농업공급공사 코나브(Conab)는 지난달 2024/25년 설탕 생산량이 전년 대비 –3.4% 감소한 4,411만8,000톤으로 줄었다고 밝혔다. 가뭄과 고온으로 수확량이 낮아진 것이 주된 요인이다.
◆ 인도 변수
세계 2위 생산국인 인도발(發) 공급 확대 전망도 약세 요인이다. 블룸버그는 “좋은 몬순(우기) 덕분에 작황이 호조를 보여 인도 정부가 10월 시작되는 새 시즌에 설탕 수출을 허용할 수 있다”고 전했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 18일 현재 누적 몬순 강수량은 611.2㎜로, 평년 대비 1% 많은 수준이다. 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)는 2025/26년(당년) 설탕 200만 톤의 수출 허가를 정부에 요청할 계획임을 시사했다.
몬순은 6~9월 사이 인도 아대륙에 내리는 계절풍성 강우를 뜻하며, 농작물 수확량을 좌우하는 핵심 기상 변수다.
인도 협동조합 제당공장연맹(NFCSF)은 6월 2일 보고서에서 2025/26년도 인도 설탕 생산이 3,500만 톤으로 전년 대비 19% 증가할 것으로 내다봤다. 이는 2024/25년 한파·가뭄 등으로 5년 만의 최저치(2,620만 톤)로 급감했던 데 대한 기저효과다.
◆ 글로벌 수급 전망
7월 초 뉴욕·런던 설탕 가격이 각각 4년 3개월, 4년 만의 저점을 찍은 이유도 장기 공급과잉(서플러스) 우려 때문이다. 국제 트레이더 카르니코우(Czarnikow)는 6월 30일
“2025/26 시즌 전 세계 설탕 잉여가 750만 톤으로, 8년 만에 최대”
라고 분석했다. 같은 맥락에서 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산을 전년 대비 4.7% 증가한 1억8,931만8,000톤으로 사상 최대치를 예상했고, 기말 재고도 7.5% 늘어난 4,118만8,000톤으로 추산했다.
USDA 산하 해외농업국(FAS)은 국가별로 브라질이 4,470만 톤(+2.3%), 인도가 3,530만 톤(+25%), 태국이 1,030만 톤(+2%)을 각각 생산할 것으로 전망했다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB) 역시 5월 2일 2024/25년 생산량을 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤으로 확정했다.
◆ 국제기구 관측
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 공급 부족 전망치를 547만 톤으로 상향 조정했다. 이는 9년 만의 최대 부족 규모다. 다만 2023/24년에는 131만 톤의 공급 과잉이 발생했었다.
◆ 투자·거래 시 유의사항
기사 작성 시점 기준 필자인 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사는 정보 전달만을 목적으로 하며, 투자 자문으로 간주되지 않는다. 바차트 공시정책은 회사 웹사이트에서 확인할 수 있다.
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용어 설명
• Center-South(중남부) 지역은 브라질 사탕수수의 약 90%가 재배·가공되는 핵심 벨트로, 상파울루·파라나·마투그로수두술 등 10여 개 주를 포함한다.
• 설탕 11호(원당 선물)은 정제 전 원당(Raw Sugar)을, 5호(백설탕 선물)는 정제 설탕(White Sugar)을 각각 거래하는 ICE선물 상품이다.
