국제 원당 선물가격이 약보합세 이후 저가 매수·쇼트커버링이 유입되며 상승세를 나타냈다. 7일(현지시간) 뉴욕 ICE 선물시장에서 2025년 10월물 원당(#11) 가격은 전장 대비 0.50% 오른 파운드당 0.08센트를, 런던 ICE 백설탕(#5) 10월물은 0.45% 상승한 톤당 2.10달러를 기록했다.
2025년 8월 7일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 브라질 헤알화 강세가 수출업체의 매도 심리를 위축시키며 단기적인 가격 지지 요인으로 작용했다. 헤알화는 미 달러화 대비 4주 최고치로 올라서면서, 브라질 생산자들이 수출 계약을 서둘러 체결할 유인이 감소했다.
시장 참가자들은 “단기적 반등일 뿐 중장기적으로는 여전히 공급과잉 압력”이라며 신중한 태도를 유지하고 있다. 특히 최근 4개월간 원당 가격은 뉴욕 시장에서 4년 3개월 만의 최저치, 런던 시장에서 4년 만의 최저치를 각각 기록한 바 있다.
브라질·인도·태국 공급 변수
주초(화요일) 원당 가격이 5주 최저치로 떨어진 배경은 브라질 중남부(센터-사우스) 지역의 생산 확대였다. 브라질 사탕수수산업협회인 유니카(Unica)는 7월 상반월 기준 설탕 생산량이 전년 대비 15% 증가한 340만 톤에 달했다고 밝혔다. 같은 기간 사탕수수 압착분 중 설탕용 비중도 50%→54%로 확대됐다.
인도발 공급 전망도 약세 요인이다.
블룸버그 통신은 “2025/26년(10월 시작) 인도 정부가 최대 200만 톤의 설탕 수출을 허용할 가능성이 있다”고 보도했다.
인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 인도의 누적 몬순 강우량은 평년 대비 4% 많은 500.8㎜로, 작황 개선이 기대된다. 인도 사탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 정부에 수출 허용을 공식 요청한 상태다.
이와 관련해 인도 협동조합 설탕공장연맹은 6월 2일, 2025/26년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것으로 내다봤다. 이는 2024/25년 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 반등하는 것이다.
반면, 브라질의 기상 악화로 인한 감산 소식은 가격 지지 요인으로 꼽힌다. 유니카는 7월 중순까지 2025/26 누적 생산량이 전년 동기 대비 9.2% 감소한 1,565.5만 톤이라고 밝혔으며, 브라질 농업공급회사(코나브·Conab)도 2024/25년 브라질 생산량이 3.4% 감소한 4,411만 톤으로 추정된다고 발표했다.
태국 사탕수수·설탕위원회(O.C.S.B)는 5월 2일 “2024/25년 태국 설탕 생산량이 14% 증가한 1,000만 톤”이라고 밝혀, 추가 공급 확대 가능성을 시사했다.
글로벌 수급 전망과 수요 모멘텀
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25 시장수급을 547만 톤 적자(9년만 최대)로 상향 조정했다. 이는 2023/24년 131만 톤 흑자 이후 재차 타이트해진 상황을 반영한다. 반면, 6월 30일 상품거래사 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26년 7년 만 최대치인 750만 톤 흑자를 예상해 방향성 혼조를 드러냈다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산량 1억8,931.8만 톤(전년비 4.7%↑), 소비량 1억7,792.1만 톤(1.4%↑), 기말재고 4,118.8만 톤(7.5%↑)으로 전망했다. 국가별로는 브라질 2.3%↑, 인도 25%↑, 태국 2%↑ 생산 증가가 예상된다.
수요 회복 신호도 관측된다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다. 또한 코카콜라는 미국 판매 음료에 고과당 옥수수시럽 대신 케인슈거(사탕수수 설탕)를 사용하기로 합의했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 연간 설탕 소비를 4.4% 늘려 1,150만 톤으로 확대할 수 있다고 분석했다.
전문가 해설
이번 기사에 등장한 #11·#5 선물은 각각 원당(Raw Sugar)과 백설탕(White Sugar)을 의미한다. #11은 주로 뉴욕 ICE에서 거래되며 생산국 수출 가격을, #5는 런던 ICE에서 소비국 수입 가격을 대표한다. MMT는 백만 톤 단위를 뜻한다.
기자 의견‧‧‧단기적으로는 브라질 기상 불확실성과 ISO 적자 전망이 가격 하단을 받칠 가능성이 높다. 그러나 2025/26년으로 갈수록 인도·태국·브라질의 생산 회복이 뚜렷해지면, 공급 과잉이 재부각될 공산이 크다. 특히 코카콜라 사례처럼 식음료 업계의 설탕 재채택이 확대될지가 장기 수요를 좌우할 핵심 변수로 보인다.
본 기사의 작성자 리치 아스플런드는 기사 작성 시점에 언급 종목에 대한 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본문 정보는 투자 자문 목적이 아니며, 모든 책임은 독자 본인에게 있다.
