국제 설탕 시장이 반등하고 있다. 10월 인도 뉴욕 ICE 원당 11호(SBV25)는 전일 대비 0.50% 오른 파운드당 +0.08센트에, 10월 런던 ICE 백설탕 5호(SWV25)는 +2.10달러(+0.45%) 상승한 톤당 470달러 선에서 거래되고 있다.
2025년 8월 7일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 최근 4개월간 이어진 하락세로 4년 만의 최저점을 기록했던 설탕 가격이 일시적 저점 매수와 공매도 청산(쇼트 커버링)으로 소폭 회복세를 보이고 있다. 특히 브라질 헤알화가 4주 만에 최고치를 경신하면서 브라질 생산업체들의 수출 유인이 약화된 점이 반등 재료로 작용했다.
시장 참여자들은 헤알화 강세가 설탕 수출 채산성을 떨어뜨려 글로벌 현물 공급을 제한할 가능성에 주목하고 있다. 한편 브라질·인도·태국 등 주요 생산국의 작황 전망과 미국·중국 등 수요국의 소비 변화가 가격 방향성을 좌우할 전망이다.
브라질 공급 변수
이번 주 초까지 설탕 선물가는 5주 최저치까지 밀렸다. 그 배경에는 브라질 공급 증가가 있다. 브라질 사탕수수산업협회(Unica)는 7월 상반월 센터사우스(Center-South) 지역의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만t라고 발표했다. 설탕용 사탕수수 비중도 50%에서 54%로 확대됐다.
그러나 같은 기관은 누적 기준 2025/26 마케팅연도 중간까지 생산량이 전년 동기 대비 -9.2% 감소한 1,565만5,000t라고도 밝혔다. 브라질 정부 통계청(CONAB)은 가뭄과 폭염으로 2024/25 생산이 -3.4% 줄어 4,411만8,000t에 그칠 것이라고 예측했다.
인도·태국 작황 호조, 공급 확대 우려
블룸버그는 인도 정부가 10월 시작되는 차기 시즌부터 설탕 수출을 허용할 가능성이 높다고 보도했다. 인도 기상청(IMD)은 8월 4일 기준 인도 몬순 강수량이 500.8mm로 ‘정상 대비 4%↑’라고 밝혔다. 풍부한 강우로 인한 대풍이 예상되는 가운데, 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)는 2025/26 시즌 200만t 수출 허가를 요청할 방침이다.
인도 협동조합 설탕공장연합(NFCSF)은 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +19% 늘어난 3,500만t에 이를 것으로 전망했다. 이는 2024/25 시즌 5년 최저치인 2,620만t에서 큰 폭으로 회복되는 수치다.
태국도 변수다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 2024/25 생산이 +14% 증가해 1,000만t에 달했다고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 글로벌 공급 측면에서 영향력이 크다.
수요 신호: 중국·미국
“가격이 4년 신저가로 내려앉자, 수요가 즉각 반응하고 있다.”
중국 해관총서 자료에 따르면 6월 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 폭증한 42만t를 기록했다. 또한 블룸버그 인텔리전스는 코카콜라가 미국 내 판매 제품에 고과당 옥수수시럽(HFCS) 대신 사탕수수 원당을 사용하기로 합의함에 따라, 미국 설탕 소비가 현행 1,100만t에서 +4.4% 늘어난 1,150만t까지 확대될 수 있다고 분석했다.
국제기구·기관 전망
Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 750만t 흑자를 기록해 8년 만에 최대 공급 과잉을 기록할 것으로 내다봤다. 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 연례 보고서에서 같은 연도의 세계 생산량을 1억8,931만8,000t(+4.7%)으로, 기말 재고를 4,118만8,000t(+7.5%)으로 예상했다.
반면 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 공급 부족 예상을 -547만t로 상향 조정하며 9년 만에 최대 적자를 경고했다. 이는 직전 시즌 흑자 131만t에서 급격히 반전된 수치다.
용어·계약 설명
NY ICE 원당 11호는 원당(Raw Sugar) 선물 표준 계약으로, 1계약당 112,000파운드를 거래 단위로 한다. 런던 ICE 백설탕 5호는 정제 당(White Sugar) 선물로, 1계약당 50t을 기준으로 한다. 두 상품은 거래소와 규격이 달라 헤지·재정거래 기회가 존재한다.
또한 센터사우스는 브라질 설탕 생산량의 90% 이상을 차지하는 핵심 재배·가공 지역이며, 헤알화 가치는 수출 경쟁력을 결정하는 대표적인 거시 변수다.
투자자 유의 사항
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