【뉴욕·런던 선물시장】 10월물 뉴욕 ICE 원당(#11) 선물(티커: SBV25)은 19일(현지시간) 전일 대비 0.08센트(＋0.52%) 상승한 파운드당 15.46센트에 마감했다. 같은 날 12월물 런던 ICE 백설탕(#5) 선물(SWZ25)도 1.10달러(＋0.24%) 오른 톤당 455.10달러에 거래를 마쳤다.
2025년 9월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 주 급락으로 4년여 만에 최저치를 찍은 설탕 선물가는 저가 매수와 단기 숏커버가 유입되며 소폭 반등에 성공했다. 전일 뉴욕 원당은 근월물 기준 4.25년 만의 저점, 런던 백설탕은 4년 만의 저점을 각각 기록한 바 있다.
가격 압박의 핵심 배경은 브라질 센터-사우스(Center-South) 지역의 생산 확대다. 브라질 설탕산업협회(UNICA)에 따르면 8월 하순(8월 16~31일) 동 지역 설탕 생산은 387만 2,000톤으로 전년 동기 대비 18% 급증했다. 같은 기간 사탕수수 분쇄분 중 설탕용 비중도 48.78%에서 54.20%로 상승했고, 2025/26년도 누적 생산(8월 말 기준)은 2,675만 8,000톤으로 전년 대비 1.9% 감소했지만 여전히 시장 기대를 웃돌았다.
지난 17일 글로벌 트레이더 Sucden이
“인도가 2025/26 시즌 사탕수수 400만 톤(MMT)을 에탄올 생산용으로 전환하더라도 설탕 공급 과잉이 해소되기 어렵다“
고 밝힌 점도 투자심리를 위축시켰다. Sucden은 인도 설탕업체들이 당초 예상(200만 톤)의 두 배인 400만 톤가량을 수출할 가능성을 제시했다. 인도는 세계 2위 설탕 생산국이자 주요 수출국이다.
최근 6개월간 설탕 가격은 하락 추세를 면치 못했다. 리서치 회사 Covrig Analytics는 “브라질 제당소들이 에탄올 대신 설탕 생산을 우선순위에 두고 있다”며, 건조한 기후로 사탕수수 당도가 높아진 상황이 설탕 전환을 부추긴다고 분석했다.
투기적 순쇼트 포지션도 가격 변동성을 키우고 있다. 9월 9일 기준 미 상품선물거래위원회(CFTC)의 주간 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면 펀드 순쇼트는 전주 대비 32,849계약 늘어난 182,608계약으로 약 6년 만에 최대치에 달했다.
국제 기관 전망
8월 29일 국제설탕기구(ISO)는 2025/26 시즌 세계 설탕 수급이 23만 1,000톤 부족할 것으로 예측했다. 이는 2024/25 시즌 488만 톤 적자 대비 개선된 수치지만, 6년 연속 공급 부족이 이어진다는 점을 시사한다. ISO는 2025/26년도 세계 생산을 1억 8,060만 톤(＋3.3%), 소비를 1억 8,080만 톤(＋0.3%)으로 각각 전망했다.
브라질 농업공급회사 코나브(Conab)는 8월 19일 2025/26 브라질 설탕 생산 전망치를 기존 4,590만 톤에서 3.1% 하향한 4,450만 톤으로 수정했다. 앞서 7월 보고서에서는 가뭄과 이상 고온을 이유로 2024/25 생산이 4,411만 8,000톤(-3.4% y/y)으로 감소했다고 밝혔다.
반면, 미국 농무부(USDA)가 5월 22일 발표한 반기 보고서는 2025/26 시즌 세계 설탕 생산을 사상 최고치인 1억 8,931만 8,000톤(＋4.7% y/y), 재고를 4,118만 8,000톤(＋7.5% y/y)으로 제시했다. USDA 산하 해외농업서비스(FAS)는 브라질(4,470만 톤, ＋2.3%), 인도(3,530만 톤, ＋25%), 태국(1,030만 톤, ＋2%) 등 주요 생산국이 모두 증산할 것으로 내다봤다.
인도·태국 생산 전망과 기상 영향
인도 기상청(IMD)에 따르면 9월 18일 기준 인도 몬순(우기) 강수량은 875.3㎜로 평년 대비 8% 많다. 비옥한 토양과 넓어진 재배면적을 바탕으로 인도 전국협동조합설탕공사(NFCSF)는 6월 2일 2025/26 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,490만 톤에 이를 것으로 예상했다. 이는 2024/25 시즌 5년 만에 최저치(2,620만 톤)에서 반등하는 셈이다.
태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25 태국 설탕 생산을 1,000만 톤(＋14% y/y)으로 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 증산 여부가 국제 가격에 즉각적인 영향을 미친다.
용어 해설
• MMT: Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약자로, 1,000kg 단위인 미터톤을 백만 단위로 표시한 단위다.
• Center-South: 브라질 사탕수수·설탕 산업의 90% 이상을 차지하는 최대 생산지대로, 상파울루·파라나 등 10개 주가 포함된다.
• #11·#5: ICE 선물시장에서 거래되는 원당(#11)과 백설탕(#5) 계약의 코드로, 각각 원재료(비정제)와 정제 설탕을 의미한다.
한편, 본 기사 작성 시점 기준 기고가 Rich Asplund는 해당 종목에 직·간접적으로 투자하고 있지 않다고 밝혔다. 본문 정보는 투자 자문이 아닌 시장 정보 제공 목적이다.
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