뉴욕 7월물 세계 설탕 #11(SB N25)은 이날 -0.12 달러(-0.66%) 하락했고, 런던 ICE 화이트 설탕 8월물(#5)은 -4.50 달러(-0.88%) 하락했다. 전반적으로 설탕 가격은 세계적인 설탕 공급 과잉 전망으로 인해 하방 압력을 받고 있다.
2026년 3월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 컨설턴트사인 Datagro는 2025/26 작년에 전세계 설탕이 +1.53 MMT(백만톤)의 잉여를 기록할 것으로 전망해, 2024/25의 전세계 설탕 적자 -4.67 MMT에서 큰 폭의 회복을 예측한다고 밝혔다.
지난 주의 숏 커버링(약세 포지션 청산)으로 인해 설탕 선물 가격은 최근 상승한 바 있다. 뉴욕 설탕은 화요일에 5주 최고치를 기록했고, 런던 설탕은 이날 2주 최고치를 기록했다. 반면, 5월 2일에는 뉴욕 설탕이 근월물 기준 3년9개월(3-3/4년) 최저를 기록했으며, 지난주 수요일에는 런던 설탕이 브라질 설탕 생산 증가 전망에 따라 3개월9일(3-3/4개월) 최저까지 하락했다.
브라질과 인도의 생산 확대 전망이 다수의 기관에서 제기되면서 가격에 부담을 주고 있다. 4월 29일 브라질 정부의 작황 예측기관인 Conab는 브라질의 2025/26년 설탕 생산량이 전년 대비 +4.0% 증가한 45.875 MMT가 될 것으로 전망했다.
미국 농무부(USDA) 해외농업서비스(FAS)는 지난 주 화요일 인도의 2025/26년 설탕 생산이 유리한 몬순 강우와 설탕 사탕수수 재배 면적 확대를 근거로 전년 대비 +26% 증가한 35 MMT에 이를 것으로 전망했다. 또한 4월 23일 FAS는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년의 43.7 MMT에서 +2.3% 증가한 44.7 MMT가 될 것이라고 예측했다.
인도 몬순과 수급도 가격 하방 요인으로 작용하고 있다. 인도 기상부(Indian Ministry of Earth Sciences)는 4월 15일 올해 몬순이 평년 대비 강수량이 많을 것으로 예보하며, 총 강수량이 장기 평균의 105%가 될 것으로 내다봤다. 인도의 몬순은 일반적으로 6월부터 9월까지 진행된다.
또 다른 약세 요인으로, 컨설팅사 Datagro는 3월 12일 브라질 중앙남부(Center-South) 지역의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +6% 증가한 42.4 MMT가 될 것으로 전망했다. Green Pool Commodity Specialists는 2월 5일 세계 설탕시장이 2025/26년 작년도로 전환하면서 +2.7 MMT 잉여로 이동할 것이라며, 이는 2024/25년의 -3.7 MMT 적자 추정에서의 전환이라고 분석했다.
인도 정부의 수출 완화도 시장에 악재로 작용했다. 인도 정부는 1월 20일 이번 시즌 설탕 공장(mills)의 수출을 1 MMT까지 허용하겠다고 밝혀 2023년 이후 유지해온 수출 규제를 일부 완화했다. 인도는 2023년 10월 이후 설탕 수출을 제한해 국내 공급을 확보해 왔다. 참고로 인도는 2022/23 시즌에 9월 30일까지 공장 수출을 6.1 MMT만 허용했으며, 그 이전 시즌에는 기록적인 11.1 MMT를 수출한 바 있다.
그러나 인도 국내 생산 지표는 약화 신호를 보이고 있다. 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2024/25년 인도 설탕 생산을 이전 전망보다 낮춘 26.4 MMT(전년 대비 -17.5%)로 전망했다. 또한 ISMA는 4월 17일 발표에서 10월 1일부터 4월 15일까지의 인도 설탕 생산이 25.5 MMT로 전년 동기 대비 -18% 감소했다고 보고했다. 인도 식품부 장관(Indian Food Secretary) Chopra는 5월 1일 2024/25년 인도 설탕 수출이 최종적으로 약 80만 톤(800,000 MT) 수준에 그칠 수 있다고 언급해, 연초 기대했던 1 MMT보다 낮을 것이라고 밝혔다.
태국의 생산 확대도 글로벌 공급을 늘리는 요인이다. 태국 사탕수수 및 설탕위원회(Office of the Cane and Sugar Board)는 5월 2일 태국의 2024/25년 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가한 10.00 MMT를 기록했다고 보고했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
반면 공급 차익을 지지하는 요인들도 존재한다. 브라질의 산업단체 Unica는 화요일 발표에서 2025/26년 브라질 중앙남부의 4월 설탕 생산이 전년 동월 대비 -38.6% 감소한 1.58 MMT였다고 보고했다. 또한 Unica는 4월 14일 누적 기준으로 2024/25년 브라질 중앙남부의 3월까지 설탕 생산이 전년 대비 -5.3% 감소한 40.169 MMT라고 발표했다. ISMA가 3월 12일에 2024/25 인도 설탕 생산 전망을 26.4 MMT로 하향 조정한 것도 생산 약화 신호로 작용했다.
국제기구의 전망도 엇갈린다. 국제설탕기구(International Sugar Organization, ISO)는 3월 6일 2024/25년 전세계 설탕 적자 전망을 이전 11월 전망치의 -2.51 MMT에서 -4.88 MMT로 상향 조정하며 시장이 타이트해졌음을 제시했다. ISO는 또한 2024/25년 전세계 설탕 생산 전망을 179.1 MMT에서 175.5 MMT로 하향 조정했다.
기후 리스크도 공급 변동성의 주요 요인으로 남아 있다. 지난해 브라질의 가뭄과 과도한 고온으로 산파울루(Sao Paulo)주에서 발생한 산불이 설탕 작물에 피해를 주었다. Green Pool은 산불로 인해 최대 5 MMT의 사탕수수가 손실되었을 가능성이 있다고 지적했다. 브라질 정부의 작황 예측기관 Conab는 지난달 2024/25년 브라질 설탕 생산이 가뭄과 고온으로 인한 사탕수수 수확량 감소를 반영하여 -3.4% 감소한 44.118 MMT가 될 것으로 전망했다.
미국 농무부(USDA)는 11월 21일 발표한 반기보고에서 2024/25년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +1.5% 증가한 186.619 MMT로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했고, 동일 기간 전세계 인간용 설탕 소비는 +1.2% 증가한 179.63 MMT로 사상 최대가 될 것으로 예상했다. USDA는 아울러 2024/25년 전세계 설탕 기말재고가 전년 대비 -6.1% 감소한 45.427 MMT가 될 것이라고 전망했다.
용어 설명
MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약어로, 국제 곡물·설탕 등 원자재의 생산·소비 단위를 나타낸다. NY world sugar #11과 ICE white sugar #5는 각각 뉴욕과 런던(ICE)에서 거래되는 표준화된 설탕 선물 계약의 명칭으로, 계약별 품질 및 인도 조건이 다르다. 근월물(nearest-futures)은 가장 이른 만기(만기일이 가까운) 선물계약을 말하며, 숏 커버링(short covering)은 매도 포지션을 청산하기 위해 매수하는 활동을 뜻한다.
시장 영향과 향후 전망(전문적 분석)
현재의 시장은 여러 상충하는 요인으로 구성되어 있다. Datagro와 Green Pool 등 복수의 기관이 2025/26년 세계 설탕 시장이 잉여로 전환할 것으로 전망하는 반면, ISO와 USDA 등은 2024/25년에는 여전히 적자 또는 제한된 생산을 보고 있어 단기적·중기적 전망이 엇갈린다. 만약 Datagro의 +1.53 MMT 잉여 전망과 Green Pool의 +2.7 MMT 잉여 전망이 현실화된다면, 세계 설탕 가격은 지금의 하락 압력을 넘어선 구조적 약세로 전환될 가능성이 크다. 이는 설탕 수출 의존도가 높은 국가들의 수출 수익성 악화와 수출 정책의 재조정 가능성을 초래할 수 있다.
반면 기후 리스크(브라질의 가뭄·산불 등)나 예상보다 부진한 작황이 발생할 경우에는 공급이 급격히 축소되며 가격이 반등할 수 있다. 특히 브라질은 세계 최대 생산국 중 하나로서 산파울루 등 주요 생산지의 기상이 변수로 작용할 때 글로벌 시장에 즉각적인 영향을 미친다. Unica의 4월 보고에서 보인 4월 생산의 큰 폭 감소(-38.6%)는 그러한 위험을 상기시킨다.
정책 변수 또한 중요하다. 인도의 수출 허용 확대(1 MMT 허용)는 단기적으로 글로벌 공급을 늘려 가격을 압박하는 요인이다. 그러나 인도의 실제 수출 실적이 ISMA와 식품부 발표처럼 기대치 이하로 결정될 경우(예: 80만 톤 수준) 이 완화 효과는 제한될 수 있다.
결론적으로 향후 설탕 가격은 다음 세 가지 요소의 상호작용에 따라 결정될 가능성이 높다: (1) 주요 생산국(브라질·인도·태국)의 실제 작황과 기상 리스크, (2) 각국의 수출 규제·허용 등 정책 변수, (3) 세계 소비(인간용 설탕 수요)의 회복 또는 둔화 추이. 단기적으로는 Datagro·Green Pool의 잉여 전망과 인도·태국의 생산 확대 소식이 가격 하방을 압박할 가능성이 크며, 중장기적으로는 기후 요인과 재고 수준(USDA의 기말재고 전망 등)이 결정적 변수가 될 것이다.
투자자 및 업계 관계자에 대한 실용적 시사점
트레이더는 단기적 숏 커버링과 기술적 반등에 유의하면서도, 주요 기관들의 생산·재고 전망 업데이트(Conab, Unica, Datagro, ISO, USDA 등)를 지속적으로 모니터링해야 한다. 설탕을 원재료로 사용하는 제당·음료·식품 업계는 원가 변동성 확대에 대비해 헤지 전략을 재점검해야 하며, 수출업체는 각국의 수출 허용량과 통화(환율) 변동을 고려한 수익성 시나리오를 마련해야 한다.
기자 메모 및 출처
이 보도는 2026년 3월 2일 Barchart에 게재된 Rich Asplund의 기사 내용을 바탕으로 작성되었으며, 기사 작성 시점에 Asplund는 보도된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시했다. 모든 수치와 자료는 원문 보도에 근거하며, 본문에서는 주요 수치(예: MMT 단위, 연도별 전망치, 날짜)를 강조하여 제시했다.
