서론: 2030년 가동 목표 ‘허미스-2’ SMR, 왜 주목해야 하는가
구글(Google), 카이로스 파워(Kairos Power), 테네시강유역개발공사(TVA)의 3자 동맹은 2030년까지 미국 남동부 전력망에 50MW급 소형 모듈식 원자로(SMR) ‘허미스-2’를 연결하기로 합의했다. 이번 계약은 미국 연방정부가 공식적으로 촉진해 온 ‘첨단 원자로(Advanced Reactor)’ 로드맵에 민간 빅테크 자본이 본격 참여한 첫 사례다. 단순 전력 구매계약(PPA)을 넘어 지분 투자·건설 위험 공유·장기 전력 가격 상한(Price Cap) 체계를 포함했다는 점에서 향후 10년 미국 주식·에너지·AI 인프라 생태계 전반에 중대한 분수령이 될 전망이다.
1. 사건 개요 및 핵심 수치 정리
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 프로젝트 명 | Hermes-2 (허미스-2) |
| 출력 | 50MW(확장 옵션 75MW) |
| 상업 운전 목표 | 2030년 하반기 |
| 위치 | 미국 테네시주 오크리지 |
| PPA 기간 | 20년(+5+5년 연장 옵션) |
| 구글 전력 사용처 | 테네시·앨라배마 데이터센터 |
| 카이로스 기술 | 액체염 냉각, 트리스소연료(TRISO) |
| TVA 역할 | 규제 허가, 그리드 연계, 운영 노하우 제공 |
특히 눈에 띄는 대목은 “소비자는 초기 비용을 전혀 부담하지 않는다”는 TVA 발표다. 구글·카이로스가 건설‧시운전 리스크를 전액 흡수하고, TVA는 완공 후 전력을 구매하는 ‘리스크 셰어링(Risk Sharing)’ 모델을 채택했다.
2. 장기 파급효과 5대 키워드
- 전력 비용 구조: 데이터센터 MWh당 전력 단가를 15~20% 절감, AI 클라우드 마진 확장.
- 원전 밸류체인 리레이팅: 우라늄·SMR 모듈·냉각재·디지털 I&C(계측제어) 기업 재평가.
- 빅테크 ESG 전략: 24×7 탄소제로 전력(CFE) 달성을 위해 직접발전 투자를 표준화.
- 규제 혁신 가속: NRC 라이센스 프로세스 단축→후발 스타트업 IPO 러시.
- 지역경제 부흥: ‘오크리지-채터누가-헌츠빌’ 삼각벨트에 첨단 원자력 클러스터 형성.
3. 미국 주식시장 섹터별 영향 분석
3-1. 원전 밸류체인 종목
- BWX 테크놀로지(BWXT) : TRISO 연료·모듈 제작 독점. 장기 공급 계약 체결 가능성—2024E PER 22배→20E PER 15배 수준까지 리레이팅 여지.
- 플루어(Fluor) : SMR EPC(설계‧조달‧시공) 경험. CAPEX 사이클 본격화 시 수주잔고 급증.
- 홀텍 파워(Holtec), 뉴스케일파워(NuScale) : 경쟁 노형이지만 규제 단축 → 시장 파이 확장 기대.
3-2. 클라우드·AI 플랫폼
AI 트레이닝 전력 비용이 총 OPEX의 25~40%를 차지한다. 구글, 마이크로소프트, 메타 등은 SMR-PPA 모델로 ~500 bps 영업이익률 개선 잠재력을 확보한다.
3-3. 유틸리티와 인프라 REIT
탄소중립 전환 과정에서 고정 단가 원전 전력이 포트폴리오 헤지 수단으로 부각. 넥스트에라 에너지, 듀크 에너지 등은 SMR 파트너십 검토 시 P/E 프리미엄이 확대될 공산이 크다.
4. 규제·정책 변수
4-1. NRC 허가 프로세스 단축
NRC는 2024년 11월 허미스-2 건설허가를 이미 승인했다. 잔여 절차로 운전면허(Operating License) 발급이 남아 있으나, ‘방사선 선량 기준 선(先)충족→패스트트랙’ 시범 프로그램 대상에 포함됐다.
4-2. IRA(인플레이션 감축법)와 PTC 연장
SMR은 기본 PTC 26달러/MWh + 보너스 크레딧 10달러까지 적용 가능해 LCOE(Levelized Cost of Electricity) 40달러/MWh 수준이 예상된다. 현행 풍력·태양광 + 배터리 LCOE 45~60달러/MWh 대비 비용 경쟁력이 확보된다.
5. 장기 수급 및 기술 전망
5-1. 우라늄 가격 사이클
SMR 확산으로 2035년 세계 우라늄 수요는 현재 ~65,000tU → 92,000tU로 40% 증가할 전망(IEA 2024 기준). 카메코(Cameco)·카자톰프롬(Kazatomprom) 등 원광 개발주의 FCF 레버리지가 커진다.
5-2. 액체염-냉각 기술 성숙도(TRL)
허미스-2는 TRL 8단계까지 증명(시스템 전체 시험 완료). 가압경수로 대비 운전압력 1/100, 연료 소모율 ~30% 향상, 수소 생산·해수담수화 결합형 모델도 연구 중이다.
6. 리스크 요인
- CAPEX 초과: 데모→상용 확장 과정에서 프로젝트 파이낸싱 이자율이 150~200 bp 상승 시 LCOE 역전 가능성.
- 사용후핵연료 규제: 액체염 재처리 공정 신규 승인 지연 시 저장 비용 증가.
- 지역사회 NIMBY: 오크리지 인근 거주자의 방사선·교통 영향 반발. 사회적 수용성 확보(SSC)가 관건.
- 기술 경쟁 심화: 초고효율 가스터빈+CCS, 열전기 냉각 친환경 데이터센터 등의 대체 옵션 부상.
7. 기자 전문 통찰
AI 붐이 만들어낸 폭발적 전력 수요는 태양광·풍력 + 배터리만으로 감당하기 어렵다. 결국 ‘무탄소 기저부하(Carbon-free Baseload)’ 확보가 핵심 과제가 되었다. 구글-카이로스-TVA 모델은 다음 세 가지 이유로 향후 20년 미국 에너지 전략의 프로토타입이 될 가능성이 높다.
- 빅테크 수요 견인 : 데이터센터 전력은 2023년 112TWh → 2030년 390TWh (IEA). 빅테크는 24×7 CFE 목표 달성을 위해 원전 직접투자에 나설 수밖에 없다.
- 정치적 양극화 탈피 : 원전은 전통적으로 보수층 지지를 받아왔으나, 기후 위기 대응 수단으로 재평가되며 진보 진영의 반대도 약화됐다. 초당적 인프라 법안에 SMR 조항이 추가될 가능성.
- 표준화·모듈화 경제성 : 공장제 모듈 생산→현장 최소 조립→건설 기간 <3년 목표. 이는 역사적 ‘예산 초과·공기 지연’ 문제를 구조적으로 해소한다.
다만 기술·경제·규제 리스크를 감안하면, 투자자는 1) 연료주기 비용, 2) 프로젝트 파이낸싱 조건, 3) 데이터센터 전력단가 변화를 모니터링해야 한다. 특히 전환사채·백스톱 등 하이브리드 증권이 늘어나는 구조적 변화는 자본구조(Leverage) 민감도를 키우므로, 트레이딩보다는 장기 가치 분석 관점이 유효하다.
결론
허미스-2 프로젝트는 단일 원전을 넘어 미국 에너지·주식시장 구조를 재편할 ‘선택지’가 될 수 있다. 원전 밸류체인·AI 전력 소비·ESG 투자 트렌드가 수렴(convergence)하는 최초의 대규모 사례이기 때문이다. 2025년 하반기부터 NRC 운전면허 심사, 세부 PPA 단가, 구글의 추가 지분 행사 여부, 그리고 우라늄 가격 사이클이 장기 투자 축을 결정짓는 핵심 이벤트가 될 것이다.
따라서 투자자는 ‘SMR · AI · 빅테크 PPA’라는 새로운 거버넌스 모델을 능동적으로 해석하고, 관련 주식·ETF 포트폴리오를 전략적으로 재구성할 필요가 있다. 향후 10년, “클린 에너지 기반 초고밀도 연산 시대”의 수혜 기업을 선별하는 안목이 시장 평균을 초과 수익으로 연결할 결정적 변수로 작용할 것이다.
