광범위한 업종 동반 상승(브로드너닝 트레이드)가 2026년 새해 첫 완전한 한 주에 본격적으로 나타나며 시장 구조에 변화를 시사하고 있다. 지난해에는 정보기술(IT) 중심의 상승이 시장을 주도했으나, 이번 주에는 소비재(consumer discretionary)와 소재(materials) 업종이 각각 주간 기준 5% 이상와 4% 이상 상승하며 시장 선도 역할을 하고 있다. 반대로 유틸리티는 1% 이상 하락했고, 정보기술 섹터는 주간 기준으로 대체로 횡보(플랫)했다.
2026년 1월 9일, CNBC뉴스의 보도에 따르면, 이번 주 소비재와 소재 등 경기 민감 섹터의 강한 상승세는 S&P 500 지수를 여러 차례 새로운 장중 최고치로 이끌었다. 최신의 장중 최고치는 금요일 거래 중에 기록됐다.
“요인(factor) 및 섹터 회전이 새해 초 빠르게 진행되고 있다”고 BTIG의 수석 시장 기술자 조나단 크린스키(Jonathan Krinsky)는 목요일 메모에서 밝혔다. 그는 “마그7(Mag7)은 다섯 거래일 연속 하락 이후 전술적 반등이 있을 것으로 판단했지만, 지금까지 결과는 다소 미미하다”며 “그룹 내 분열(bifurcation)과 소프트웨어 부문 약세, 반도체(semis)의 과열(extention)이 결합돼 기술주가 연초에 고전을 면치 못할 가능성이 있다”
시장 참가자들의 해석
바이어드(Baird)의 투자 전략가 로스 메이필드(Ross Mayfield)는 이번 움직임이 적어도 연초까지는 지속될 수 있다고 평가했다. 그는 CNBC와의 인터뷰에서 “올해는 긴 해다. 우리는 지난해 4월 2일 부과된 관세 수준을 전혀 예상하지 못했기 때문에 많은 것이 바뀔 수 있다”면서도 “지금 시점에서는 경기민감 섹터의 주도와 탑(시장 상단)에서의 세금 포지션(trade)이 형성되는 흐름에 역행하고 싶지 않다”고 말했다. 이어 “기본적으로 여기서 방어적으로 포지션을 취하고 싶지 않다”고 덧붙였다.
메이필드는 기술주가 올 해 전혀 모멘텀을 보이지 못할 것이라고 단정하지는 않았다. 그는 미국 경제가 올해 연착륙이 아닌 ‘과열(running hot)’ 상태가 될 가능성이 있고, 연방준비제도(Federal Reserve)의 금리 인하 기대, 재정 부양책, 그리고 인공지능(AI)에 대한 지속적 열기가 결합된다면 경기민감 섹터와 기술·AI 트레이드가 동시에 작동할 수 있다고 진단했다. 그는 “나는 경기민감 트레이드가 계속 작동할 것이라고 본다”고 말했다.
국제 주식의 강세와 ETF 성과
iShares의 MSCI ACWI ex U.S. ETF(ACWX)는 올 들어 약 3% 상승했다. 이 ETF는 미국을 제외한 22개 선진국(총 23개 선진국 중 미국 제외)과 24개 신흥국의 대형 및 중형주를 추적한다. ACWX는 2025년에만 28% 이상 뛰는 등 지난해에도 S&P 500을 아웃퍼폼했다. 올해 들어서도 S&P 500 대비 상대적 강세를 보이고 있다.
선택적 AI 투자와 지역 분산
아메리프라이즈(Ameriprise Financial)의 안소니 사글림비네(Anthony Saglimbene)는 경기민감 섹터의 모멘텀이 계속될 수 있다고 보면서도, 기술 및 AI 관련 투자는 보다 선택적(selective) 접근을 권고했다. 그는 AI를 실제로 활용하는 금융, 헬스케어, 산업재(industrials) 같은 업종으로의 관심이 늘어날 것이라고 말했다. 또한 그는 한국, 대만, 중국 등 아시아 지역을 포함해 “AI 다각화(diversification of AI)”가 진행될 것이며, “더 많은 산업, 더 많은 섹터, 더 많은 지역이 이 AI 테마에 참여할 수 있다”고 지적했다.
사글림비네는 국제 시장의 밸류에이션이 역사적 수준 대비 상대적으로 매력적일 수 있으나 여전히 고평가된 부분이 존재한다고 경고했다. 그는 “미국의 빅테크든, 국제 시장이든 밸류에이션을 정당화할 수 있는 펀더멘털(fundamentals)을 보여줘야 한다”고 말했다.
용어 설명
Mag7(마그7)은 흔히 시장을 주도하는 대형 기술주 7개(예: 메가캡 기술주 집단)를 가리키는 비공식적 표현으로, 해당 그룹의 흐름은 시장 전체의 방향성에 큰 영향을 미친다. Semis(반도체)는 반도체 업종을 의미하며, 기술 섹터 내에서도 특히 주가 변동성이 크고 경기 민감도가 높은 하위 섹터다. ACWX는 미국을 제외한 전세계 주식을 추적하는 ETF로, 지역 및 섹터 구성상 더 경기민감한(시클리컬) 특성을 나타낼 수 있다.
시장 영향 및 향후 시나리오 분석
단기적 관점에서 이번 주의 업종 확산은 투자자 포지셔닝의 변화를 반영한다. 즉, 연초의 시장 리더십이 기술에서 경기민감 섹터로 부분 이동하고 있음을 시사한다. 이러한 회전은 다음과 같은 경로로 시장과 경제에 영향을 미칠 수 있다.
긍정적 시나리오: 경기민감 섹터의 강세가 기업 이익 개선과 결합될 경우, S&P 500과 같은 주요 지수의 넓은 기반 상승이 가능하다. 특히 재정 부양과 연방준비제도의 점진적 금리 인하 기대가 현실화하면 자본비용 하락과 소비·투자 확대가 연쇄적으로 이어져 수요 회복을 더욱 촉진할 수 있다. 이 경우 국제 주식(특히 ACWX와 같은 비미국 ETF)의 추가 상승 여지도 커진다.
중립적·불확실 시나리오: 경기민감 업종의 선행적 반등이 일시적일 경우, 기술주의 재반등과 섹터 간 수급 혼조가 나타날 수 있다. 이 경우 투자자들은 포트폴리오를 보다 선별적으로 운용하며, AI 관련 펀더멘털을 명확히 보여주는 종목에 집중하는 경향이 강화될 것이다.
부정적 시나리오: 반도체 등 일부 기술주가 과열 상태에서 조정받거나, 금리 인하 기대가 후퇴(예: 인플레이션이 재상승)할 경우 경기민감 섹터가 빠르게 둔화하며 지수 변동성이 확대될 수 있다. 이때는 유틸리티 등 방어주가 다시 관심을 받을 가능성이 있다.
투자 전략적 시사점
시장 전략 측면에서 이번 업종 회전은 다음과 같은 실용적 시사점을 제공한다. 첫째, ‘추세에 역행하지 말라’는 원칙이 유효하다. 현 단계에서는 경기민감 섹터의 리더십을 인정하고 포지션을 조정하는 것이 권장된다. 둘째, AI·기술 분야는 여전히 유효하나 보다 선택적 접근이 필요하다. 즉, AI를 실질적으로 활용해 매출·이익 개선에 기여하는 업종과 기업을 중심으로 선별 투자하는 것이 바람직하다. 셋째, 국제 주식 및 신흥시장의 노출을 늘리는 것은 포트폴리오 다변화 관점에서 합리적일 수 있으나, 밸류에이션의 정당성을 확인하는 엄격한 펀더멘털 분석이 선행돼야 한다.
결론
이번 주의 광범위한 업종 동반 상승은 2026년 시장의 초기 국면에서 주도주가 재편되는 신호로 해석된다. 단기적으로는 경기민감 섹터의 우위가 이어질 가능성이 높지만, 기술·AI 트레이드가 완전히 배제되는 것은 아니다. 향후 시장 방향은 연방준비제도의 통화정책, 재정정책, 기업 실적 흐름, 그리고 AI 관련 실제 수익화 속도에 따라 결정될 것으로 보인다. 투자자들은 섹터 회전과 밸류에이션, 펀더멘털을 종합 판단해 포트폴리오의 방어와 성장 사이에서 균형을 맞춰야 한다.
