미국 주식 시장은 올해 내내 변동성이 컸다. S&P 500은 트럼프 대통령이 4월 초 ‘해방의 날’ 관세를 발표한 이후 이틀 동안 10.5% 하락하며 역사상 다섯 번째로 큰 이틀간 하락 폭을 기록했다. 그 결과 CBOE 변동성 지수(일명 월스트리트의 ‘공포 지수’)가 주 단위로 세 번째로 크게 상승했다.
2025년 6월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 놀랍게도 S&P 500은 미국 경제의 회복력을 보여주는 긍정적인 인플레이션, 고용, 소비 지출 데이터로 인해 바로 반등했다. 더불어 트럼프 대통령은 심각한 관세를 90일 동안 일시 중지하면서 무역 협상 시간을 확보했으며, 이는 여러 경제학자들이 경기 침체 가능성 예측을 하향 조정하는 데 기여했다.
그러나 최근 주식시장은 이스라엘이 이란을 공격하고 미국이 이에 개입하면서 다시 불안정해졌다. 이란은 세계 최대의 석유 생산국 중 하나로, 이 갈등이 유가 상승으로 이어질 수 있으며 이는 다시 인플레이션의 부활을 야기할 수 있다는 투자자들의 우려를 불러일으켰다.
이란은 전 세계 석유 및 천연가스 흐름의 약 20%가 처리되는 호르무즈 해협을 폐쇄하는 것을 고려 중이다. 전문가들은 이란 정부가 이 계획을 실행에 옮길지에 대해 회의적이지만, 만약 차단된다면 석유 가격은 배럴당 120달러로 오를 수 있으며, 미국 인플레이션은 5%까지 상승할 것으로 JPMorgan Chase는 예측하고 있다.
단기적으로 주식 시장의 전망은 불확실성에 가려져 있지만, 60년 이상의 역사적 데이터를 보면 결국 어떤 일이 일어날지 알 수 있다.
관세와 지정학적 긴장이 주식 시장을 단기적으로 침체시킬 수 있다
트럼프 대통령이 부과한 관세로 인해 미국 수입품에 대한 평균 세율은 12.4%로 상승했고, 이는 1941년 이후 가장 높은 수준이다. 그러나 관세 전에 많은 기업들이 재고를 축적했기 때문에 이 급격한 상승은 경제 데이터에 즉시 반영되지 않았다.
대신 대부분의 기업들이 공급망으로 비용 증가를 전가할 것으로 예상되므로 소비자가 가장 큰 부담을 지게 될 것이다. 이는 향후 몇 달 동안 인플레이션이 재가속화될 가능성이 있음을 의미하며, 그 결과 많은 전문가들이 경제 성장 전망을 하향 조정했다. 연방 준비제도이사회에 따르면, 관세 이전의 합의된 견해는 미국 GDP가 2025년 2.1% 증가할 것으로 예측했으나, 관세 이후 컨센서스는 1.4%로 하향 조정된 상황이다.
또한, 중동 지역의 갈등이 전개됨에 따라 가솔린 가격이 하락하고 있는 현상은 반전될 수 있다. 지정학적 긴장은 이미 불안한 시장 환경에 또 다른 불안정 요소를 더한다. 인플레이션 또는 실업률이 지속적으로 상승할 징후가 있다면 거의 확실하게 주식 시장이 침체될 가능성이 있다.
이미지 출처: Getty Images.
60년간의 역사가 말하길 주식 시장은 장기적으로 상승할 것이다
Standard Statistics Company는 1926년에 종합 주가지수를 도입했다. 초기에는 90개의 주식을 추적했으나, 이후 회원 회사 수가 1957년 3월 500개에 도달할 때까지 점점 더 많은 증권이 추가되었다. 그 지수는 이후 S&P 500으로 이름이 변경되었다.
S&P 500은 현재 포맷으로 60년 이상 존재해왔다. 분기별 재조정을 통해 주식이 추가되고 삭제되었지만, 선택 방법론과 전체 구조는 1957년 이후로 일관되게 유지되었다.
중요한 두 가지 교훈은 다음과 같다: 첫째, S&P 500은 모든 20년 주기마다 가치가 증가했으며, 이는 최소한 20년간 S&P 500 인덱스 펀드를 보유한 모든 투자자가 돈을 벌었다는 것을 의미한다. 둘째, 배당금을 포함하여, S&P 500은 시작 이후 13,000% 이상의 수익을 올렸다. 이는 매년 평균 10.5%의 연간 수익률을 의미한다. 이러한 수익은 10개의 경기 침체, 11개의 약세장, 25개의 수정에도 불구하고 달성되었다.
마지막 60년 이상은 다양한 경제와 시장 조건을 포함했기 때문에, 투자자들은 S&P 500이 미래에도 유사한 수익을 낼 것이라고 비교적 확신할 수 있다. 즉, 지수는 매년 10.5% 증가하는 것이 아니라, 장기 기간 동안 연간 평균 수익률이 약 10.5%일 것이다. 따라서 인내심이 있는 투자자들은 현재의 환경에서도 자신 있게 고품질 주식을 매수하고 보유할 수 있다.
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