미국 노동시장을 바라보는 두 개의 창문이 동시에 열리자, 서로 전혀 다른 풍경이 펼쳐졌다. 민간 급여 처리 기관 ADP가 발표한 6월 고용보고서와 미국 노동통계국(BLS)이 내놓은 공식 비농업부문 고용지표가 증가·감소 방향까지 정반대를 가리키며 투자자와 정책 당국 모두를 혼란에 빠뜨렸다.
2025년 7월 4일, CNBC뉴스의 보도에 따르면 BLS는 6월 한 달 동안 14만7,000개의 일자리가 새로 생겼다고 발표했다. 이는 시장 전망치인 11만 개를 크게 웃돈다. 반면 ADP는 같은 기간 3만3,000개의 민간 일자리가 오히려 감소했다고 집계했다. 증가와 감소가 뒤바뀐 ‘방향성 괴리’는 통계 기법 차이를 넘어 노동시장 내 구조적 단층을 드러낸다는 평가다.
“統計 만으로는 보이지 않는 이중 노동시장이 현실화되고 있다.”
— 코리 스태일(Indeed Hiring Lab 이코노미스트)
차이를 키운 ‘정부 일자리’ 효과
BLS 보고서에서 정부 부문 고용은 7만3,000명 늘며 전체 증가분의 절반을 차지했다. ADP 통계는 민간 부문만 다루기 때문에 이 숫자가 제외된다. 결국 공공 일자리 창출이 통계 괴리를 키웠다는 해석이 가능하다. 그럼에도 실업률이 5월 4.2%에서 6월 4.1%로 낮아졌다는 사실은 노동 수요가 여전히 견조함을 시사한다.
시장 참가자들은 두 지표 사이 차이가 통계상의 ‘노이즈’가 아니라 헬스케어·사회복지·교육·지역정부 vs. 민간 기타 산업으로 갈라지는 분화(分化)를 나타낸다고 본다. 복지·공공 중심의 고용 확대가 계속된다면, 민간 제조·기술·소매 등 특정 분야 근로자는 체감경기가 더 악화될 수 있다.
시장 반응 — 주식은 신기록, 채권금리는 점프
고용 서프라이즈에도 불구하고 S&P 500과 나스닥 종합지수는 3일(현지시간) 또다시 사상 최고치로 마감했다. 투자자들은 경기 연착륙 시나리오에 무게를 뒀다. 반면 10년물 미 국채 금리는 성장 기대를 반영하며 급등했다. 아시아·태평양 증시는 4일 혼조세로 출발했다.
해외 이슈 — 인도·미국·영국 동시다발 변수
인도 증권거래위원회(SEBI)는 미국계 고빈도 거래사 제인스트리트를 ‘시장 조작’ 혐의로 일시 거래 금지했다. 동사는 수백만 달러의 부당 이익을 얻은 것으로 지목됐다.
미 하원은 3일 도널드 트럼프 대통령의 대규모 세제·지출 법안을 218대 214로 통과시켰다. ‘빅&뷰티풀 법안’으로 불리는 이 법은 재생에너지 업계에 불리할 것이란 우려가 있었으나, 수정안 채택으로 최악의 시나리오는 피했다는 평이다.
영국에선 키어 스타머 총리 취임 1주년이지만, 임금 인상과 생산성 부진으로 기업 체감경기가 좀처럼 살아나지 않고 있다. 노동당의 압승 이후 생활임금 인상과 사회보험료 부담 확대가 기업 투자 심리를 제약하고 있다는 분석이다.
전문가 시각 — ‘두 개의 노동시장’이 남긴 과제
기존에는 ADP 지표가 BLS 선행지표로 간주됐으나, 최근에는 통계 설계 차이와 산업별 고용 양극화로 상관성이 약화되고 있다. 정책당국은 단순 고용 숫자가 아니라 임금 상승률·노동참여율·구인건수를 함께 보며 금리 경로를 결정해야 한다. 특히 임금 피크아웃이 확인되지 않을 경우 연준의 하반기 금리 인하가 지연될 가능성이 높다.
투자자 입장에선 방어적 섹터(헬스케어·필수소비재)와 정부 수혜형 인프라·교육주에 대한 관심이 필요하다. 반면, 민간 제조·소매 의존도가 높은 종목은 실적 변동성이 커질 수 있다.
주요 용어 해설
ADP 고용보고서: 미국 민간 급여 서비스 회사 Automatic Data Processing가 월 1회 발표하는 민간부문 고용 동향.
BLS 비농업부문 고용지표(NFP): 노동통계국이 발표하는 공식 고용 통계로 정부·민간을 모두 포함.
실업률(U-3): 경제활동인구 중 실업자 비율. U-6은 체념 실업자를 포함한 광의 실업률을 의미한다.
결국 이번 통계 괴리는 단순한 숫자 오류가 아니라, 공공 vs. 민간이라는 노동시장 이원화가 본격화됐음을 시사한다. 정책과 투자의 초점도 ‘총량’이 아닌 ‘구조’로 옮겨갈 시점이다.
