커피 선물 가격이 글로벌 공급 전망 개선을 재확인하며 하락 마감했다. 3월 만기 ICE 아라비카 커피(KCH26)는 -3.60센트(-0.94%) 내렸고, 1월 만기 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -46달러(-1.01%) 하락했다. 시장은 유럽연합의 EUDR(삼림파괴규제) 시행 연기 결정과 산지 기상 변수, 그리고 재고·무역 동향을 동시에 소화했다다.
2025년 11월 26일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 유럽의회가 EUDR의 시행을 1년 유예하기로 승인하면서 단기적으로 글로벌 커피 공급 압박이 완화될 것이라는 기대가 가격 하락을 이끌었다. 이 규제는 EU로 수입되는 대두·커피·카카오 등 핵심 농산물과 관련한 산림 파괴를 추적·억제하는 것을 목표로 한다. 유예로 인해 아프리카, 인도네시아, 남미 일부 지역처럼 산림 훼손이 진행 중인 산지에서의 농산물 수입이 당분간 지속될 수 있게 됐다다.
EUDR 유예는 공급망 적응 기간을 늘려 EU 내 수입업자와 산지 모두에게 운영·준법 리스크를 낮춰주는 효과를 갖는다.
시장 참여자들은 “규제 시행의 즉각적 부담이 완화되면서 가시적 공급 경색 우려가 단기적으로 완화됐다”고 평가한다.
다만 중장기적으로 규제가 본격 작동할 경우, 추적가능성(due diligence) 강화에 따른 비용 상승과 특정 산지의 공급 축소 가능성은 여전히 구조적 변수로 남는다다.
손실 폭은 제한됐다. 전 세계 산지의 불리한 기상이 생산 차질을 위협하며 하방을 방어했다. 특히 브라질의 아라비카 산지 건조 우려가 가격을 지지했다. 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)는 11월 21일로 끝난 주에 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스가 26.4㎜ 강우를 기록해 역사적 평균의 49%에 불과했다고 전했다. 로부스타 측면에서는 베트남 닥락(Dak Lak) 폭우 전망이 수확 지연 가능성을 키우며 가격을 지지했다다.
ICE 인증 재고의 축소도 가격의 하방을 제한했다. 미국의 브라질산 커피 수입에 대한 관세 부과는 ICE 모니터링 재고의 급감으로 이어졌다. 지난주 목요일 기준 아라비카 인증 재고는 398,645포대로 1.75년래 최저를 기록했으며, 로부스타 인증 재고는 수요일 기준 4,911계약으로 6.25개월래 최저로 떨어졌다계약 단위·포대 크기는 거래소 기준에 따름. 관세 여파로 미국 바이어들이 브라질산 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 빠듯해졌다. 미국이 수입하는 생두의 약 3분의 1이 브라질산이라는 점도 영향을 키웠다. 실제로 8~10월 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 -52% 감소한 983,970포대로 집계됐다다.
한편, 지난주 금요일 아라비카는 7주래 저점으로 급락했다. 이는 트럼프 미국 대통령이 그 전날 밤 서명한 행정명령으로 브라질산 식품 관세를 면제하면서, 브라질 커피에 부과된 40% 관세도 면제 대상에 포함됐기 때문이다. 관세 면제로 브라질산의 미국행 수출 재개·확대 기대가 커지며 가격에는 공급 증가(약세) 요인으로 작용했다다.
공급 전망에서는 상·하방 요인이 교차했다. 스톤엑스(StoneX)는 지난 수요일 브라질 2026/27 마케팅 이어 커피 생산이 7,070만 포대에 달할 것으로 전망했다. 이 중 아라비카는 4,720만 포대로 전년 대비 +29%y/y 증가를 제시해 가격에는 약세(베어리시) 요인으로 해석됐다다.
베트남 공급 확대도 약세 재료다. 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)이라고 밝혔다. 또 2025/26년 생산은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(1.76 MMT), 즉 2,940만 포대로 4년 만의 최고치가 예상된다. 베트남커피카카오협회(Vicofa)는 10월 24일, 날씨가 우호적일 경우 2025/26년 생산이 전 작기 대비 10% 증가할 수 있다고 밝혔다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다다.
그럼에도 국제커피기구(ICO)는 11월 7일, 현 마케팅 이어(10월~9월) 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억3,865만8천 포대였다고 보고해, 공급 타이트함을 시사했다다.
브라질 콘압(Conab)은 9월 4일, 브라질 2025년 아라비카 생산 전망을 5월 전망 3,700만 포대에서 -4.9% 하향한 3,520만 포대로 수정했다. 동시에 브라질 2025년 전체 커피 생산 전망도 5월 5,570만 포대에서 5,520만 포대(-0.9%)로 낮췄다. 이는 브라질산 공급 여력에 대한 불확실성을 반영한다다.
미국 농무부 외국농업서비스(FAS)는 6월 25일 발표에서 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최대 1억7,868만 포대에 이를 것으로 예상했다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702만2천 포대, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165만8천 포대가 전망됐다. 국가별로는 브라질 2025/26 생산이 전년 대비 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남 2025/26 생산이 +6.9% 늘어난 3,100만 포대(4년래 최고)로 제시됐다. 2025/26기 말 재고는 +4.9% 증가한 2,281만9천 포대(2024/25의 2,175만2천 포대 대비)로 예상됐다다.
용어·맥락 설명
– EUDR(유럽연합 삼림파괴규제): EU에 수입되는 상품이 산림 파괴에 연루되지 않았는지 기업이 확인·보고하도록 요구하는 규제다. 유예는 준비 기간을 1년 연장해, 단기적 공급 혼선을 줄일 가능성이 있다다.
– 아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 주로 브라질 등에서 생산되는 고지대 중심 종으로 스페셜티 시장 비중이 크고, 로부스타는 베트남 등에서 생산되며 인스턴트·블렌드 수요가 크다. 두 종의 기상 민감도·수확 캘린더가 달라 가격 변수도 상이하게 작동한다다.
– ICE 인증 재고: 인터콘티넨탈익스체인지(ICE)가 품질과 서류를 검증해 인도 가능한 재고를 공시한 것으로, 현물 수급의 즉시성을 가늠하는 지표로 활용된다. 재고 감소는 단기 타이트함을, 증가는 완화 신호로 읽힌다다.
– 마케팅 이어: 커피 산업에서 통상 사용하는 회계·유통 기준 연도다. 생산·수출·재고 통계를 국가·기관별 기준에 따라 집계한다다.
기자 관점·시장 해설
이번 하락은 EUDR 유예에 따른 공급 완화 기대가 가격의 상단을 누른 사례로 평가된다. 반면, 브라질 건조와 베트남 강우·수확 지연 같은 기상 리스크, 그리고 ICE 재고 저점은 하방 경직성을 제공한다. 여기에 미국의 대브라질 관세 정책이 부과→거래 취소→재고 축소라는 경로로 타이트함을 키웠다가, 관세 면제로 다시 수입 재개 기대를 자극하며 가격에 급반전 신호를 보냈다. 정리하면, 정책(규제·관세)·기상·재고의 3요인이 교차하며 단기 변동성이 확대될 가능성이 크다. 중기적으로는 스톤엑스의 브라질 증산 전망과 베트남 생산·수출 증가가 누적될 경우, 로부스타-아라비카 스프레드와 원두 등급별 프리미엄의 재조정이 진행될 수 있다다.
다만, ICO의 수출 둔화와 콘압의 브라질 감산 추정은 즉시 공급 여건이 느슨하지 않음을 시사한다. 최종적으로 FAS가 제시한 2025/26 사상 최대 생산·재고 증가 전망과 현시점의 타이트한 인증 재고 사이의 간극이 향후 분기 가격의 평균 회귀 속도를 규정할 것이다. 트레이더 입장에서는 규제 일정(EUDR)과 브라질 강우 회복, 베트남 수확 정상화 시그널을 순차적으로 확인하는 데이터 추적이 중요하다다.
Don’t Miss a Day: 원유부터 커피까지, 바차트의 고급 상품 애널리시스를 무료로 구독할 수 있다.
본 기사 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에서 언급한 어떤 증권에도 직·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본문 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제시된다. 자세한 사항은 바차트의 공개 정책(Disclosure Policy)을 참조하라.
More news from Barchart
• 트럼프의 브라질 커피 관세 해제로 커피 가격이 하락 중이다. 지금 고려할 한 가지 트레이드.
• 커피는 여전히 끓고 있다. 여기서 얼마나 더 오를 수 있을까?
• 3분기 소프트커모디티, 4분기 이후 전망은?
• 글로벌 공급 불안이 고조되는 가운데, 식은 커피 가격을 거래하는 한 가지 방법다.
