커피 선물 가격이 공급 우려 완화와 베트남 수확 가속 기대, EU 규제 이행 연기 등으로 하락 압력을 받았다. 3월물 ICE 아라비카 커피(KCH26)는 전일 대비 -6.25센트(-1.65%) 하락 마감했고, 1월물 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -121달러(-2.71%) 떨어졌다. 특히 로부스타는 1주 최저가를 기록했다.
2025년 12월 2일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 유럽의 EUDR(삼림벌채 방지 규제) 시행 1년 유예 결정 이후 커피 공급이 당분간 원활할 것이라는 전망이 강화되면서 시세가 약세로 전환됐다. 이 규제는 EU로 수입되는 커피·대두·코코아 등 주요 원자재와 연관된 산림 훼손을 억제하기 위한 제도로 알려져 있다. 유예에 따라 EU 회원국은 아프리카, 인도네시아, 남미 등 산림 훼손이 진행 중인 지역으로부터의 농산물 수입을 계속 이어갈 수 있게 됐다.
베트남 공급 신호도 가격을 끌어내렸다. 베트남커피카카오협회(Vicofa) 회장은 현재 베트남 로부스타 수확의 약 10%가 완료됐으며, 당분간 건조한 날씨 전망이 이어지면 이달 중 수확 속도가 더 빨라질 것이라고 밝혔다. 그는 커피 수출이 증가 궤도에 있다고 덧붙였고, 이 발언은 로부스타 가격에 즉각적인 하락 압력으로 작용했다.
브라질 기상과 재고는 가격의 하방을 제한하는 요인으로 작용했다. 민간 기상사 소마르 메토로로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 브라질 최대의 아라비카 생산지 미나스제라이스는 11월 28일 종료 주간에 강수량 20.4mm를 기록해 역사적 평균의 39%에 그쳤다. 이는 평년 대비 낮은 강수로서 작황과 생육 스트레스를 자극할 수 있어, 단기적으로는 시세를 지지하는 재료다.
한편, ICE 인증 커피 재고 축소도 가격의 하방을 방어한다. 미국이 브라질산 커피 수입에 부과한 관세의 영향으로 ICE 재고가 빠르게 줄었다.
ICE 모니터드 아라비카 재고는 11월 20일 398,645포대로 1.75년래 최저를 기록했고, 로부스타 재고는 화요일 4,120 로트로 11개월 최저로 내려갔다.
관세로 인해 미국 바이어들이 브라질산 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 조여졌다. 미국이 수입하는 생두의 약 3분의 1이 브라질산이라는 점을 감안하면, 그 영향은 더욱 도드라진다. 실제로 8~10월(도널드 트럼프 대통령의 관세가 발효된 기간) 동안 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 52% 감소한 983,970포대에 그쳤다.
수급 전망: 상방·하방 재료 혼재
공급 확대로 인한 하방 재료도 뚜렷하다. StoneX는 11월 19일 브라질이 2026/27 마케팅 연도에 총 7,070만 포대(아라비카 4,720만 포대)를 생산할 것으로 전망했다. 이는 전년 대비 +29% 증가한 수준으로, 시장에는 공급 과잉 우려를 키울 수 있는 수치다.
베트남의 공급 증대 신호는 더 구체적이다. 베트남 통계청(VNSO)은 11월 6일, 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 동기 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)에 달했다고 발표했다. 또한 2025/26년 베트남 커피 생산은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(1.76 MMT, 2,940만 포대)으로, 4년 만의 최고치가 될 것으로 전망됐다. Vicofa는 10월 24일, 날씨가 양호할 경우 2025/26 시즌 생산량이 전년 대비 10% 증가할 수 있다고 언급했다. 베트남은 전 세계 최대 로부스타 생산국이다.
그럼에도 글로벌 공급은 일시적으로 팽팽하다. 국제커피기구(ICO)는 11월 7일 발표에서, 현재(10월~9월) 마케팅 연도의 전 세계 커피 수출이 전년 대비 0.3% 감소한 1억 3,865.8만 포대였다고 밝혔다. 이는 글로벌 재고가 빠르게 누적되지 않고 있음을 시사한다.
브라질의 국가작황예측기관 코나브(Conab)는 9월 4일, 브라질 2025년 아라비카 생산 추정치를 5월 전망치(3,700만 포대) 대비 -4.9% 하향한 3,520만 포대로 수정했다. 총 커피 생산 전망도 5,570만 포대에서 -0.9% 낮춘 5,520만 포대로 조정했다. 이는 단기 공급 타이트 가능성을 키우는 요인으로 작용했다.
중장기 전망: 로부스타 증산, 아라비카 정체
미국 농무부 해외농업국(USDA FAS)은 6월 25일 발표에서, 2025/26 글로벌 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최대 1억 7,868만 포대에 이를 것으로 내다봤다. 품종별로는 아라비카가 -1.7% 감소한 9,702.2만 포대, 로부스타가 +7.9% 증가한 8,165.8만 포대로 전망됐다. 국가별로는 브라질이 +0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남이 +6.9% 증가한 3,100만 포대(4년 최고)로 예측됐다.
FAS는 2025/26 기말재고가 +4.9% 증가한 2,281.9만 포대(2024/25: 2,175.2만 포대)로 확대될 것이라고 전망했다.
투자 포인트와 해석
– 단기: EU EUDR 유예로 수입 제약이 완화되고, 베트남 수확 가속 신호가 뚜렷해 로부스타 약세가 상대적으로 두드러질 가능성이 있다. 다만 브라질 강수 부족과 ICE 재고 감소는 급락을 제한하는 완충재로 작용한다.
– 중기: StoneX의 브라질 2026/27 대증산 전망은 향후 현물·선물 커브에 공급 우위를 반영시킬 수 있다. FAS의 아라비카 감소·로부스타 증산 구도는 스프레드 구조를 변화시켜, 아라비카-로부스타 간 가격차 변동성을 키울 수 있다.
– 리스크: 미국의 브라질산 커피 수입 관세는 미국 내 공급 타이트를 심화시켜 지역적 가격 괴리를 확대할 수 있다. EU의 규제 이행 일정, 브라질과 베트남의 기상 변수(강수·온도), 물류 및 환율 변동 또한 유의해야 한다.
용어 설명
– EUDR: EU의 삼림벌채 방지 규제로, EU로 수입되는 커피·대두·코코아 등 생산 과정에서 산림 훼손이 없는지 추적·증빙을 요구하는 제도다. 이번 1년 유예로 즉각적 규제 부담이 낮아졌다.
– ICE 인증 재고: 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)가 관리·감독하는 선물 인도 적격 재고다. 재고 감소는 현물 타이트 신호로 해석돼 가격 지지 요인이 된다.
– 마케팅 연도(MY): 수확·유통 주기에 맞춘 회계 연도 개념으로, 국가·품목별로 시작·종료 시점이 상이하다.
– 포대(Bag): 커피 시장에서 통용되는 물량 단위로, 통상 60kg 기준이다. 로트(Lot)는 거래소 규격 단위로, 품목·거래소별 사양이 다르다.
기타 동향 및 참고
커피 시장 분석과 더불어 곡물·당·면화 등 원자재 전반의 변동성도 높다. 바차트는 최근 콘텐츠에서 겨울 분기 곡물 섹터 의미, 11월 원자재 수익률 순위, 설탕 가격 상단, 면화 압박과 옥수수 4주 저점 등을 점검했다.
면책 및 고지
본 보도에 따르면, 게재일 현재 작성자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 세부 내용은 바차트의 공시 정책(Barchart Disclosure Policy)을 참고할 수 있다.
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