공급 우려 완화로 커피 선물 가격 급락

커피 선물 가격이 공급 우려 완화로 하락세를 확대했으며, 특히 로부스타 가격은 1주 내 최저치를 경신했다. 3월물 아라비카 커피(KCH26)는 화요일 -6.25센트(-1.65%) 하락 마감했고, 1월물 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -121달러(-2.71%) 내렸다. 시장은 규제 일정 변경과 산지 기상, 재고 추이, 무역 정책 변수가 혼재한 가운데 단기 공급 여건 개선 신호에 민감하게 반응했다.

2025년 12월 2일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 유럽의회가 지난 수요일 EU 산림벌채 규제(EUDR) 시행을 1년 연기하기로 승인한 결정이 가격을 압박했다. 해당 연기로 커피를 비롯한 일부 농산물의 EU 수입이 당분간 원활히 지속될 수 있게 되면서, 단기 공급이 풍부하다는 인식이 강해졌다는 평가다.

EUDR은 커피, 대두, 코코아 등 주요 원자재를 EU로 수출하는 국가에서 발생하는 산림벌채를 억제하기 위한 규제다. 이번 시행 유예로 인해 아프리카, 인도네시아, 남미 등 일부 지역에서 벌채가 진행 중인 농산물이라도 일정 기간 EU 역내로의 수입이 이어질 수 있다. 이는 단기 물량 가용성을 높이는 요인으로 작용해 가격에 하방 압력을 가했다.

베트남 수확·수출 모멘텀: 로부스타 약세 가중

화요일 로부스타 가격 하락에는 베트남 커피·코코아협회(Vicofa)의 발언도 영향을 미쳤다. 협회장은 베트남의 커피 수출이 증가세를 유지하고 있으며, 로부스타 수확의 10%가 이미 완료됐다고 밝혔다. 더불어 베트남의 건조한 날씨 전망이 12월 중 수확 가속을 가능하게 할 것으로 내다봤다. 세계 최대 로부스타 생산국인 베트남의 조기·원활한 출하는 로부스타 선물 가격에 직접적인 부담으로 이어졌다.

브라질 강수 부족과 재고 감소: 가격의 하방 경직성

반면, 일부 공급 타이트 요인은 가격의 급락을 제한했다. 브라질 민간 기상사 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)는 11월 28일로 끝난 주 동안 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스에 20.4mm 비가 내렸다고 밝혔다. 이는 장기평균의 39%에 불과한 수준으로, 정상 이하의 강수는 생육 스트레스 및 작황 불확실성을 키워 가격에 지지를 제공했다.

또한 ICE(인터컨티넨탈 익스체인지) 모니터링 재고의 축소도 가격 지지 요인으로 거론된다. 미국의 브라질산 커피 수입에 대한 관세 부과 이후, ICE 인증 재고가 빠르게 줄었다. 아라비카 인증 재고는 11월 20일 39만 8,645자루로 1년 9개월래 최저를 기록했으며, ICE 로부스타 재고는 화요일 4,120계약으로 11개월래 최저를 나타냈다. 관세 여파로 미국 바이어들이 브라질산 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 상대적으로 타이트해졌고, 이는 가격 하락 압력을 일부 상쇄했다. 실제로 8~10월 미국의 브라질산 커피 구매량은 전년 동기 대비 -52% 급감해 983,970자루에 그쳤다.

관세·규제·기상 3요인의 엇갈림
— EU의 규제 유예는 단기 공급을 늘렸고, 미국의 관세는 특정 지역(브라질) 물량 접근성을 낮추며 재고를 압축했다. 브라질의 강수 부족은 작황 리스크를 부각시키는 가운데, 베트남의 수확 진전은 로부스타 공급 여력을 키우고 있다.

브라질 중장기 공급 전망: StoneX·Conab·USDA FAS

공급 측면에서 중장기적 완화 신호도 확인된다. 스톤엑스(StoneX)는 11월 19일 발표에서 브라질의 2026/27 새 마케팅 연도 커피 생산이 7,070만 자루에 달할 것으로 내다봤다. 이 중 아라비카 4,720만 자루로, 전년 대비 +29% 증가할 것이라는 전망을 제시했다. 이는 향후 공급 여건의 완화를 시사하는 약세(베어리시) 재료로 해석된다.

다만 브라질 국가작황공사 코납(Conab)은 9월 4일 브라질 2025년 아라비카 생산 추정치를 3,520만 자루로 -4.9% 하향(5월 3,700만 자루에서) 조정했으며, 2025년 전체 커피 생산 추정도 5월 5,570만 자루에서 5,520만 자루(-0.9%)로 낮췄다. 이는 단기적으로는 타이트함을 뒷받침하는 요인으로 작용했다.

베트남 공급 확대: 통계와 가이던스

11월 6일 베트남 통계총국은 2025년 1~10월 커피 수출이 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)을 기록했다고 밝혔다. 또한 2025/26 생산은 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤(1.76 MMT), 2,940만 자루로 4년래 최고가 될 것으로 전망됐다. 여기에 Vicofa는 10월 24일 우호적 기상이 지속될 경우 2025/26 커피 생산이 전년 대비 +10% 증가할 수 있다고 밝혔다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.

글로벌 교역 흐름: 타이트 신호와 상반된 지표

국제커피기구(ICO)는 11월 7일 보고에서 현 마케팅 연도(10월~9월) 전 세계 커피 수출이 -0.3% 감소한 1억 3,865.8만 자루였다고 밝혔다. 이는 글로벌 공급 타이트 신호로 해석되며, 단기 가격 지지로 작용했다.

한편, 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 보고에서 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최대 1억 7,868만 자루가 될 것으로 전망했다. 이 중 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702.2만 자루, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165.8만 자루로 예상했다. 국가별로는 브라질 6,500만 자루(+0.5%), 베트남 3,100만 자루(+6.9%)를 제시했으며, 2025/26 기말재고는 +4.9% 늘어난 2,281.9만 자루(2024/25의 2,175.2만 자루 대비)로 내다봤다.

시장 해석과 향후 체크포인트

단기로는 EU EUDR 시행 유예와 베트남 수확 가속이 가격에 하방 압력을 강화하는 반면, 미국의 대 브라질 관세가 야기한 ICE 재고 축소와 브라질 강수 부족은 가격의 하방 경직성을 높이고 있다. 중기로는 StoneX의 브라질 증산 전망과 USDA FAS의 글로벌 생산·재고 증가 전망이 누적되며 공급이 완화될 가능성이 제기된다. 이에 따라 향방은 베트남 실제 출하 속도, 브라질 강우 정상화 여부, EU 규제 일정 재변경 가능성, 미국 관세 정책 변동이 좌우할 것으로 보인다. 변동성 확대 국면에서는 품종(아라비카·로부스타)별로 상반된 펀더멘털이 가격 스프레드에 미치는 영향이 커질 수 있다.

용어·기관 간단 해설

EUDR: EU 산림벌채 규제. 커피·대두·코코아 등 주요 원자재의 EU 수입 과정에서 벌채 연계 리스크를 통제하려는 규정이다.
ICE: 선물·옵션 등 파생상품이 거래되는 인터컨티넨탈 익스체인지. 커피는 ICE에서 표준화된 규격으로 거래되며, 일부 재고는 ICE가 인증·모니터링한다.
Somar Meteorologia: 브라질 민간 기상 정보업체로 농업 관련 강수·기상 데이터를 제공한다.
StoneX: 원자재 등 글로벌 시장 리서치·중개를 수행하는 기관으로 작황·생산 전망을 발표한다.
Conab: 브라질 국가작황공사로 농산물 생산 추정치를 공식 발표한다.
USDA FAS: 미국 농무부 해외농업국으로 세계 농산물 생산·교역·재고 전망을 제공한다.
ICO: 국제커피기구로 글로벌 커피 수급 통계를 집계·발표한다.

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