뉴욕 및 런던 선물 기준 설탕 가격은 소폭 하락했다. 3월 뉴욕 월드 설탕 #11(SBH26)는 오늘 -0.03달러(-0.20%) 하락했으며, 3월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH26)는 -0.40달러(-0.09%) 하락했다.
2025년 12월 4일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 이번 주의 하락세를 정리하는 가운데 소폭 약세를 보이고 있다. 월요일에는 인도의 설탕 생산 증가 소식으로 인해 가격이 급락해 1.5주 만의 저점을 기록했다. 인도 설탕공장협회(ISMA)가 월요일 발표한 자료에 따르면, 10월~11월 기간 인도의 설탕 생산량은 전년 동기 대비 +43% 증가한 4.11 MMT(백만 톤)으로 집계됐다. 또한 ISMA는 11월 30일 기준로 사탕수수 가공을 하는 설탕공장이 428개였으며, 이는 1년 전의 376개보다 증가한 수치라고 전했다.
브라질 통화(헤알)의 강세는 설탕 선물의 숏커버링을 촉발하며 하락 폭을 제한했다. 헤알은 달러 대비 2.5주 만의 강세를 기록했으며, 이는 브라질 설탕 생산업체들의 수출 매도를 억제하는 요인으로 작용하고 있다.
한편, 브라질의 기록적인 생산 전망은 가격에 부담으로 작용하고 있다. 브라질 작황 전망 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 추정치를 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. Unica는 월요일 발표에서 브라질 센터-사우스(Center-South)의 11월 상반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 +8.7% 증가해 983 MT를 기록했다고 밝혔다. 또한 2025-26 시즌의 누적 센터-사우스 산출량은 11월 중순까지 전년 동기 대비 +2.1% 증가한 39.179 MMT로 보고됐다.
지난 금요일에는 전 세계 공급이 타이트해질 수 있다는 우려로 설탕 가격이 6주 만의 고점까지 반등한 바 있다. 한편 StoneX는 수요일에 브라질 2026/27 센터-사우스 설탕 생산 전망치를 42.1 MMT에서 41.5 MMT로 하향 조정했다.
최근 보도에 따르면 인도의 식품부가 휘발유 혼합용 에탄올 가격 인상을 검토 중이라는 소식이 나왔다. 이는 설탕에 대해 상승 요인(불리적 공급 축소)으로 작용할 수 있는데, 그 이유는 에탄올 가격이 오르면 인도 설탕공장들이 설탕 대신 에탄올 생산으로 원료(사탕수수) 가공을 전환할 가능성이 있기 때문이다.
설탕 가격은 또한 2025/26 시즌 인도 수출 규모 관련 발표의 지지(서포트)를 받고 있다. 11월 14일 인도의 식품부는 2025/26 시즌에 설탕 수출을 1.5 MMT로 허용하겠다고 밝혔는데, 이는 이전에 예상되던 2 MMT보다 적은 수치다. 인도는 2022/23 시즌에 수확 감소와 국내 공급 부족을 이유로 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
반면에 비관적 요소도 존재한다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025-26 시즌에 1.625 MMT의 설탕 잉여(서플러스)를 전망했다. 이는 2024-25 시즌의 2.916 MMT 적자에서의 전환이다. ISO는 이 잉여가 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 의해 주도되고 있다고 설명했다. ISO는 8월에는 2025-26 마케팅년도를 231,000 MT 적자로 예상한 바 있다. 또한 ISO는 전 세계 설탕 생산이 2025-26에 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT에 달할 것으로 전망했다.
전 세계적인 풍부한 공급 전망은 10월 초 이후 설탕 가격을 누르고 있다. 11월 13일 런던 설탕은 최근 선물(근월물) 기준으로 4.75년 만의 저가(SWZ25)를 기록했고, 11월 6일 뉴욕 설탕은 근월물 기준으로 5년 만의 저가(SBH26)에 내렸다. 이는 주로 브라질의 생산 증가와 글로벌 설탕 잉여 가능성에 대한 논의 때문이었다. 설탕 트레이더인 Czarnikow는 11월 5일 전 세계 2025/26 설탕 잉여 추정치를 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 +1.2 MMT 상향 조정했다.
인도, 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국인 점은 최근의 가격 약세를 가속화시키는 요인이다. ISMA는 11월 11일 인도의 2025/26 설탕 생산 추정치를 이전의 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올 생산용 설탕 사용 추정치를 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 인도가 더 많은 설탕을 수출할 가능성을 열어줄 수 있다.
인도의 풍년(몬순 강우)은 수출 확대 전망을 뒷받침하며 설탕에 대해 부정적(가격 하방 압력)으로 작용할 수 있다. 9월 30일 기준으로 인도 기상청은 누적 몬순 강수량이 937.2 mm로 평년보다 8% 초과해 최근 5년 중 가장 강한 몬순을 기록했다고 보고했다. 또한 6월 2일 인도 전국협동조합 설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories)은 2025/26 인도 설탕 생산량이 전년 대비 +19% 증가한 34.9 MMT에 이를 것으로 전망했으며, 이는 2024/25 시즌에 ISMA가 보고한 -17.5% 감소로 인한 저조한 생산(26.1 MMT) 이후의 반등 전망이다.
태국의 생산 증가 전망 역시 가격에 부담을 주고 있다. Thai Sugar Millers Corp은 10월 1일 태국의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT에 이를 것으로 전망했다. 또한 5월 2일 태국의 Cane and Sugar Board(사탕수수 및 설탕위원회) 사무국은 2024/25 태국 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가해 10.00 MMT를 기록했다고 보고했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 발표된 반기 보고서에서 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 기록적인 189.318 MMT에 도달할 것으로 전망했으며, 인간 소비량(인간용 설탕 소비)은 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 이를 것으로 예측했다. USDA는 또한 2025/26 전 세계 기말 재고가 전년 대비 +7.5% 증가한 41.188 MMT에 달할 것으로 전망했다. USDA의 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT에 이를 것으로, 인도의 2025/26 설탕 생산은 전년 대비 +25% 증가한 35.3 MMT에 이를 것으로, 태국의 2025/26 생산은 전년 대비 +2% 증가한 10.3 MMT에 이를 것으로 각각 예측했다.
저자 정보와 공시 사항: Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직간접적으로 어떠한 포지션도 보유하지 않았다고 밝혔다. 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적에 국한된다.
추가 관련 기사(요지): “Wheat Prices Are Falling on Supply Concerns Amid Russia-Ukraine Peace Talks. Make This 1 Trade Now.”, “Things to Think About Thursday”, “Grain Market Update: Where are Corn and Soybean Prices Headed?”, “What Does the Winter Quarter Mean for the Grains Sector?” 등의 관련 기사들이 같은 플랫폼에 게재돼 있다.
이 기사의 견해와 의견은 저자의 개인적 견해이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하지 않는다.
용어 설명(간단한 가이던스)
선물 기호와 계약: 기사에 언급된 SBH26와 SWH26 등은 각각 뉴욕과 런던에서 거래되는 설탕 근월 선물 계약의 종목 코드이다. 선물 계약은 미래 일정 시점에 특정 가격으로 상품을 인도하거나 인수하기로 약정하는 금융상품으로, 설탕 같은 농산물의 가격 변동을 반영한다.
주요 기관 약자: ISMA는 India Sugar Mill Association(인도 설탕공장협회), Conab는 브라질의 농업 및 식품 공급 관련 작황 전망 기관, Unica는 브라질의 사탕수수·에탄올 관련 업계 단체이다. ISO는 International Sugar Organization(국제설탕기구), USDA는 미국 농무부, FAS는 USDA의 Foreign Agricultural Service(해외농업국)이다. StoneX와 Czarnikow는 곡물·설탕 등을 분석하는 시장 조사 및 트레이딩 업체이다.
시장 영향 요약: 전반적으로 인도·브라질·태국 등 주요 생산국의 생산 증가 전망이 가격 하방 압력으로 작용하고 있는 반면, 통화 변동(브라질 헤알 강세)과 각국의 정책(인도의 수출 쿼터, 에탄올 가격 정책 검토 등)이 단기적으로 가격의 변동성을 유발하고 있다.
