커피 선물 가격이 공급 차질 우려를 배경으로 상승 마감했다. 3월 만기 ICE 아라비카 커피(KCH26)는 목요일 +1.80센트(+0.48%) 오른 가격으로 거래를 마쳤고, 1월 만기 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 +115달러(+2.55%) 급등하며 2주래 최고가를 기록했다다.
달러 약세가 아라비카 시장에서 공매도 포지션의 숏커버링을 촉발한 가운데, 베트남 기상 악화가 로부스타 가격을 끌어올렸다. 베트남 최대 커피 산지인 닥락(Dak Lak) 주에는 폭우가 이어져 수확이 지연되고 있으며, 향후 추가 소나기 예보로 작황 손상 가능성이 제기됐다다.
2025년 11월 20일(UTC), 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 이러한 날씨 변수와 통화 요인이 결합해 목요일 커피 선물 가격을 지지했다다. 특히 로부스타는 공급 차질 이슈의 직격탄을 받는 품목 특성상 민감하게 반응하며 반등 폭을 확대했다다.
자료: Barchart 선물 개요(KC*0)
전일 하락 요인: 브라질 강우 전망
반면 수요일에는 브라질의 우호적 강우 전망이 커피 생육에 호재로 작용하며 가격이 급락했다. 현지 기상사 클리마템포(Climatempo)는 주 후반부터 다음 주까지 브라질 주요 커피 재배지에 강한 소나기가 내릴 것으로 예보했다고 전했다다.
자료: Barchart 선물 개요(RM*0)
관세 변수: 브라질산 커피에 대한 미국의 고율 관세
이번 주 초 브라질산 커피에 대한 미국 관세 이슈도 가격 상승을 뒷받침했다. 미 행정부는 지난 금요일 미국 내에서 생산되지 않는 품목(커피 포함)에 부과한 일부 관세(상호주의 성격의 10% 관세)를 철회한다고 발표했으나, 이는 10% 관세에 한정됐다다. 브라질 부통령은 브라질의 전 대통령 보우소나루 관련 사안 등을 이유로 한 ‘국가비상’ 근거의 별도 40% 관세가 여전히 유효하다고 밝혔으며, 미국 커피 수입업자들의 40% 관세 면제 여부는 아직 명확히 확인되지 않았다고 말했다다.
요지: 10% 관세 철회 소식이 있었지만, 브라질산 커피에는 별도의 40% 고율 관세가 적용될 수 있어 수입·공급에 차질이 빚어지고 있다다.
ICE(인터컨티넨탈 익스체인지) 인증 재고의 급감도 가격을 지지하고 있다. 미국의 브라질산 커피 수입 관세 부과로 인해 ICE 인증 재고가 빠르게 줄어드는 모습이다다. 목요일 기준 ICE 모니터링 아라비카 재고는 398,645포대로 1.75년래 최저를 기록했으며, ICE 로부스타 재고도 5,640계약으로 4개월래 최저를 나타냈다다. 미국 전체 생두 수입의 약 3분의 1이 브라질에서 공급되는 가운데, 미국 바이어들은 관세 부담을 이유로 브라질산 신규 계약을 취소하면서 국내 공급 타이트닝이 심화되고 있다다. 실제로 대통령 관세가 발효된 8~10월 동안 미국의 브라질산 커피 구매량은 전년 동기 대비 52% 급감한 983,970포대로 집계됐다다.
한편, 브라질 민간 기상업체 소마르 메테올로지아(Somar Meteorologia)는 월요일에 브라질 최대 아라비카 주산지 미나스제라이스가 11월 14일로 끝난 주간에 강수량 19.8mm를 기록해 역사적 평균의 42%에 불과했다고 발표했다. 이는 단기적으로 생육 수분이 충분하지 않을 수 있음을 시사하며, 가격의 하방 경직성을 강화했다다.
공급 확대의 하방 위험: 브라질·베트남 증산 전망
약세 요인으로는 스톤엑스(StoneX)가 지난 수요일 내놓은 전망이 꼽힌다. 동사는 브라질이 새로운 2026/27 마케팅 연도에 커피 7,070만 포대(이 중 아라비카 4,720만 포대)를 생산할 것으로 내다봤는데, 이는 전년 대비 +29%의 큰 폭 증가에 해당한다다.
또 다른 약세 재료는 베트남 공급 확대다. 베트남 통계청은 11월 6일, 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)이라고 밝혔다다. 더불어 2025/26 생산량은 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤(1.76 MMT), 포대 기준 2,940만 포대로 4년 만의 최고치가 예상된다다. 베트남커피카카오협회(Vicofa)도 10월 24일, 기상이 우호적이면 2025/26 생산이 전 작기 대비 10% 증가할 수 있다고 밝혔다다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다다.
글로벌 측면에서는 국제커피기구(ICO)가 11월 7일 발표에서 현 마케팅 연도(10월~9월) 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억3,865만8,000포대라고 보고해, 공급 타이트 신호를 보냈다다.
브라질 농작물 전망기관 코나브(Conab)도 9월 4일, 브라질 2025년 아라비카 생산 추정치를 5월 전망치 3,700만 포대에서 3,520만 포대로 -4.9% 하향했다. 전체 커피 생산 전망 역시 5,570만 포대에서 5,520만 포대로 -0.9% 낮췄다다.
세계 수급 전망: FAS의 2025/26 연간 전망치
미국 농무부 산하 해외농업국(FAS)은 6월 25일 보고서에서 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최대 1억7,868만 포대에 이를 것으로 내다봤다다. 세부적으로 아라비카 생산은 -1.7% 감소한 9,702만2,000포대, 로부스타 생산은 +7.9% 증가한 8,165만8,000포대가 전망됐다다. 국가별로 브라질 2025/26 생산은 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남은 +6.9% 늘어난 3,100만 포대(4년 만의 고점)로 예측됐다다. 기말 재고(2025/26)는 2,281만9,000포대로 전기 2,175만2,000포대 대비 +4.9% 증가가 예상된다다.
시장 해설: 단기 변동성과 중기 균형의 줄다리기
단기적으로는 베트남의 수확 지연과 미국의 브라질산 고율 관세에 따른 ICE 인증 재고 감소가 가격 상방을 지지할 가능성이 크다다. 특히 로부스타는 베트남 변수가 직접 반영되는 구조로, 기상 악화와 물류 지연이 겹치면 스프레드 확대와 품목 간 대체 수요가 재부각될 수 있다다. 반면 중기적으로는 브라질·베트남의 생산 회복 및 증산 전망(StoneX, FAS)이 공급 확대로 연결될 경우, 가격 상단을 제어하는 요인으로 작용할 여지가 있다다. 이와 함께 브라질 강우가 생육 정상화로 이어질지, 그리고 미국의 관세 정책 불확실성이 어떻게 정리될지가 핵심 분수령으로 보인다다.
투자·조달 측면에서 환율(달러 지수) 추세, 브라질·베트남 강우 패턴, ICE 인증 재고 흐름을 결합해 모니터링하는 전략이 유효하다. 또한 미국 내 브라질산 생두 계약 취소가 스팟 프리미엄을 자극하는지, 유럽·아시아 대체 조달로 균형이 맞춰지는지에 따라 현물-선물 베이시스가 달라질 수 있다다.
용어 풀이 및 맥락
아라비카(Arabica)는 향미가 섬세하고 고가에 거래되는 품종이며, 로부스타(Robusta)는 카페인 함량이 높고 병해에 강해 인스턴트 커피·블렌딩 수요가 큰 품종이다다. ICE 인증 재고는 선물 인도 가능 창고에 있는 승인 커피 재고를 뜻하며, 이는 선물 시장의 즉시 인도 가능 물량을 나타내 가격의 단기 수급을 가늠하는 주요 지표다다. 포대(bags)는 통상 60kg 단위를 의미하고, 로트(lots)는 거래소 표준계약 수량 단위를 뜻한다다. 코나브(Conab)는 브라질 정부의 작황 전망 기관, FAS는 미국 농무부의 해외농업국으로 세계 농산물 수급을 정기적으로 전망한다다. 미나스제라이스는 브라질 최대 아라비카 산지이며, 닥락(Dak Lak)은 베트남 최대 커피 산지로 로부스타 비중이 높다다.
기타 참고 및 공시
기사 작성일 현재, Rich Asplund는 본문에 언급된 어떠한 증권에도 직·간접 보유 포지션을 갖고 있지 않다고 밝혔다다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 세부 공시는 Barchart Disclosure Policy를 참조하도록 안내했다다.
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이 기사에 담긴 견해와 의견은 필자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않는다다.
