달러 지수(DXY)가 목요일 -0.75% 하락했다. 이날 달러는 영국과 유럽, 일본의 통화가 BOE(영란은행), ECB(유럽중앙은행), BOJ(일본은행)의 이란 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승이 물가를 자극할 수 있다는 매파적(금리 인상 가능 시사) 발언 이후 파운드화, 유로, 엔화의 강세에 밀려 약세를 보였다. 또한 미국의 1월 신규 주택판매가 예상보다 크게 감소해 3.25년 최저치로 떨어졌다는 소식이 달러 약세를 가속화했다.
2026년 3월 19일, Barchart의 보도에 따르면 이날 증시 약세는 일부 달러 수요(유동성 수요)를 일시적으로 높였으나, 미국의 주간 실업보험청구건수와 3월 필라델피아 연은 제조업 기대지수(비즈니스 전망 조사) 등 발표된 경제지표는 연준(Fed) 정책에 대해 다소 매파적으로 해석됐다. 발표시점: 2026-03-19 21:55:18 UTC
주요 미국 경제지표(목요일 발표)는 다음과 같다: 주간 신규 실업보험청구건수는 -8,000명 감소한 205,000명으로 9주 최저치를 기록해 고용시장이 예상보다 강하다는 신호를 보였다(예상 215,000명). 3월 필라델피아 연은 비즈니스 전망 지수는 +1.8포인트 상승한 18.1로 6개월 만의 최고치를 기록해 예상 하락(8.0)을 크게 상회했다. 반면 미국의 1월 신규 주택판매는 전월 대비 -17.6%로 587,000건에 그쳐 예상치 722,000건을 밑돌며 3.25년 만의 최저 수준으로 하락했다.
금리선물(스왑) 시장은 4월 28~29일 예정된 FOMC 회의에서 25bp(0.25%) 인상6%로 평가하고 있다. 전반적으로 달러는 금리차 전망이 악화되면서 압력을 받고 있다. 시장은 연준이 2026년에 적어도 -25bp 수준으로 금리를 인하할 것으로 예상하는 반면, BOJ와 ECB는 2026년에 각각 적어도 +25bp 수준으로 금리를 인상할 것으로 전망해 금리차(이자율 디퍼런셜)가 달러에 불리하게 작용하고 있다.
유로·유로존 관련
목요일 EUR/USD는 1주일 최고치까지 상승하며 +1.40% 올랐다. 유로화의 강세 배경에는 약세 달러 외에도 유럽 국채 금리 급등이 있다. 10년물 독일국채(분트) 금리는 목요일 3.011%로 2.25년 만의 최고치를 기록했다. 유로는 오후에 원유가의 급등분이 되돌려지며 고점으로 빠르게 상승하기도 했다.
다만 유로에는 부정적 요인도 존재한다. ECB는 2026년 유로존 GDP 전망을 1.2%에서 0.9%로 하향 조정하면서 2026년 식료품·에너지 제외 물가(핵심 인플레이션) 전망은 2.2%에서 2.3%로 상향했다. 목요일 유럽 천연가스 가격이 3년 만의 최고치로 급등한 점도 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경제에는 부담이다. ECB는 예측대로 예금금리(디포짓 팩실리티)를 2.00%로 동결했으며, 이란 사태가 상향 인플레이션 리스크와 경제성장에 대한 하향 리스크를 동시에 제기한다고 평가했다. 시장 스왑은 4월 30일 ECB 회의에서 25bp 인상 확률을 63%로 보고 있다.
엔화·일본 관련
목요일 USD/JPY는 -1.43% 하락해 엔화가 달러 대비 1주일 최고치로 강세를 보였다. 이는 달러 약세 요인과 더불어 일본의 1월 산업생산이 큰 폭으로 상향 수정된 점이 영향을 미쳤다. 일본의 1월 산업생산은 전월비 +4.3%로 기존에 발표된 +2.2%에서 크게 상향 조정돼 지난 3.5년간 가장 큰 증가율을 기록했다. 1월의 핵심기계수주(코어기계수주)는 -5.5% 전월대비 감소했으나 이는 예상치(-9.6%)보다 적은 하락이었다.
BOJ는 예측대로 정기공개표결 8대1로 오버나이트 콜(정상화된 정책금리) 금리를 0.75%로 동결했다. 우에다 BOJ 총재는 이란 전쟁에서 기인한 에너지 가격 급등이 일시적이고 물가 추이에 큰 영향을 주지 않는다면 금리 인상이 가능하다고 발언해 매파 신호를 보였다. 관련 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 금리 인상 확률을 약 62%로 반영하고 있다.
우에다 BOJ 총재 발언: “이란 전쟁에서 비롯된 경제에 대한 하방 압력은 대체로 일시적일 가능성이 높지만, 성장 둔화가 일시적이고 물가 추세에 큰 영향을 주지 않는다면 금리 인상은 가능하다.”
귀금속(금·은)
4월물 COMEX 금(GCJ26)은 목요일 종가 기준 -290.50달러(-5.93%) 하락했고, 5월물 COMEX 은(SIK26)은 -6.377달러(-8.22%) 급락했다. 금·은 가격은 이틀 연속 큰 폭으로 하락하며 6주 저점까지 밀렸다. 세계 주요 중앙은행들이 이란 전쟁이 인플레이션을 끌어올릴 수 있다고 언급하자 글로벌 채권금리가 급등했고, 이는 통상 귀금속에 대해 긴축적 통화정책 가능성을 높여 가격에 하방 압력으로 작용했다.
은 가격의 하락은 ECB의 2026년 GDP 하향 조정과 미국 1월 신규 주택판매의 급감 등이 산업 수요 전망을 악화시킨 영향도 받아 가속화됐다. 반면 안전자산 수요는 여전히 강하다. 이란 전쟁이 이날로 20일차에 접어들며 불확실성이 지속되는 가운데, 미국 관세 문제·정치 불안·대규모 재정적자·정부 정책 불확실성 등은 귀금속의 가치 저장 수요를 지지한다.
다만 최근 펀드의 귀금속 보유 축소는 가격에 부담으로 작용하고 있다. 금 ETF의 순매수 포지션(롱 홀딩)은 2개월 저점으로 하락했으며, 2월 27일에 3.5년 최고치로 상승했던 것에서 일부 이익 실현이 나타났다. 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 3.5년 최고점에서 상승했던 이후에 4개월 저점으로 축소됐다. 반면 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유는 1월에 +40,000온스 증가해 74.19백만 troy 온스로 집계되며 15개월 연속 증가했다. 이는 중앙은행 수요가 금 가격을 일정 부분 지지하는 요인으로 작용한다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 보충)
달러지수(DXY): 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨디시 크로나, 스위스프랑)에 대한 달러 가치를 가중평균한 지수이다.
스왑(금리선물) 시장: 시장 참가자들이 미래의 금리 수준을 반영해 가격을 형성하는 시장으로, 여기서 산출된 확률은 특정 정책회의에서의 금리 변화 가능성을 시장이 어떻게 보는지를 보여준다.
COMEX: 미국의 대표 금속 선물거래소로 금(GC), 은(SI) 선물이 활발히 거래된다.
이자율 디퍼런셜: 두 통화 사이의 금리 차로, 금리차는 통화의 상대적 매력(캐리 트레이드 등)에 직접적인 영향을 준다.
시장 함의 및 향후 전망
첫째, 금리 기대의 변화가 가장 큰 변수다. 시장은 연준의 2026년 금리 인하 가능성을 반영하는 반면 ECB·BOJ는 인상 가능성을 높게 가격에 반영하고 있다. 이로 인해 달러는 기본적으로 금리차 악화로부터 압박을 받을 가능성이 크다. 다만 단기적으로는 지정학적 리스크(이란 사태)로 안전자산을 향한 수요가 유지되면 달러의 변동성이 다시 확대될 수 있다.
둘째, 채권 금리의 상승은 귀금속에 부정적이다. 중앙은행의 매파적 언급은 국채금리를 끌어올려 귀금속 투자 매력을 감소시키며, 이는 최근 금·은의 급락 배경과도 일치한다. 그러나 중앙은행들의 “물가 리스크”를 이유로 한 장기적인 긴축 움직임이 지속될 경우 실물 경제(수요) 둔화와 자산 시장 변동성이 동반되어 귀금속의 안전자산 수요를 재차 자극할 가능성도 존재한다.
셋째, 원자재 및 에너지 가격의 향방이 중요하다. 에너지 가격이 추가 상승하면 유럽의 인플레이션 압력과 경기둔화 리스크가 커져 ECB의 통화정책 판단과 유로존 경기 전망에 큰 영향을 준다. 반대로 원유·가스 가격이 하락하면 중앙은행의 인플레이션 우려 완화로 금리 급등 압력이 일부 완화될 수 있다.
종합하면, 향후 수주 내외로는 금리·국채금리·원자재(특히 에너지) 추이가 외환 및 귀금속 시장의 방향성을 좌우할 전망이다. 투자자들은 중앙은행 회의 일정(FOMC, BOJ, ECB)과 관련 경제지표(예: 고용, 물가, 제조업 지표)에 유의하면서 포지션을 조정할 필요가 있다.
저자 정보: 본 보도는 Barchart의 자료를 기반으로 작성됐으며, 원문 작성자는 Rich Asplund이다. 본문에 기술한 수치와 확률(스왑 기반)은 발표 시점 시장가격을 반영한 것이다.
