2025년 5월 27일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 골드만 삭스는 IMI Plc(LON:IMI)의 등급을 “매수”에서 “중립”으로 하향 조정하고, 12개월 목표주가를 2,220펜스에서 2,120펜스로 낮췄다. 이는 단기 성장의 약화, 외환 역풍 및 주요 시장 전반에 걸친 자본 지출 기대감 저하에 기인한다.
골드만 분석가들은 FY25 조정 주당순이익(EPS) 전망을 133.1펜스에서 129.8펜스로 수정하여 IMI 자체 가이던스의 낮은 범위인 129펜스~136펜스에 맞췄다. 이러한 하향 조정은 유기적 매출 성장 기대치가 이전의 5.3%에서 2.6%로 감소한 것을 반영하며, IMI의 주요 사업 부문 전반에 걸친 광범위한 둔화를 반영한다.
하향 조정의 부분 원인은 미국의 ISM 제조업 구매관리자지수(PMI)의 신규 주문 대비 재고 비율(NOIR)이 3월에 0.85로 급격히 하락한 것이다. 골드만에 따르면, 지난 16년 동안 단 두 번 이러한 수준이 있었으며, 이는 대개 IMI의 산업 자동화 사업의 수축과 일치한다. IMI의 산업 자동화 사업은 FY25에 3% 축소될 것으로 예상된다.
공정 자동화 전망도 조정되었다. 골드만은 이제 FY25 유기적 매출 성장률을 8.5%에서 7.5%로 하향 조정하면서 추적하고 있는 8개의 최종 시장 중 7개에서 자본 지출 기대감이 낮아졌다고 설명했다. 핵 및 LNG 분야의 대규모 주문이 어느 정도 상쇄되었지만, 고객 투자 전반의 둔화로 FY25 및 FY26의 수주 전망이 5% 감소했다.
라이프 테크놀로지 부문에서는 성장 기대치가 또한 하향 조정되었다. 생명과학 및 유체 제어가 예상보다 느리게 회복되고 있으며, 운송은 수요 감소 문제에 직면하고 있다. 골드만은 FY25에 라이프 테크놀로지의 유기적 성장률을 3.6%에서 0.7%로 하향 조정했으며, 전략적 검토 중인 운송은 같은 기간에 7.8% 축소될 것으로 보고 있다.
브로커는 또한 FX 압력이 상당한 요인임을 지적하면서, FX가 FY25 수익을 1.9% 줄여 이전의 중립적 영향을 뒤집을 것으로 예측했다. 게다가 골드만은 인수합병(M&A) 기여도 전망치를 0.8%에서 0.5%로 줄였다. 수익 하락에도 불구하고, FY25 그룹 조정 영업이익(EBIT) 마진 전망은 20.1%로 변동 없이 유지되며, 더욱 높은 마진 부문으로의 매출 구성 전환에 의해 지원된다. 그러나 골드만은 FY25 매출, EBIT, 그리고 순이익 전망을 약 5%~6% 하향 조정했다.
자유 현금 흐름 추정치는 FY25에 9%, FY26에 8% 감소하였으며, 이는 회사가 최신 가이던스를 내린 것에 따라 1천만 파운드의 자본 지출 증가와 수익 감소 때문이라고 설명되었다. 골드만은 조정된 목표가에 아직 10%의 상승 여력이 보이지만, 지난 3개월 동안 IMI 주식이 유럽 다중 산업 평균보다 실적이 저조했다고 평가했다.
