조비 에비에이션(Joby Aviation, 티커: JOBY)의 주가가 최근 급락하면서 투자자들의 관심과 우려가 동시에 커지고 있다. 2026년 초 시작부터 주가는 약 20% 가량 추가 하락했고, 최근 고점 대비로는 $1,000억 원대(약)50% 수준의 하락을 기록했다. 회사의 시가총액은 여전히 약 96억 달러(약 9.6조원) 수준에 머물러 있으나, 최근 몇 달간 빠르게 축소되고 있다.
2026년 2월 6일, 모틀리 풀(Motley Fool)의 보도에 따르면, 조비는 최근 한 주 동안 보통주 및 선순위 채권을 합쳐 최대 10억 달러(약 1조원)까지 조달하겠다고 발표했다. 이 같은 자금 조달 계획 발표는 즉각적인 주가 추가 하락을 촉발했으며, 투자자들이 우려하는 핵심 위험 요인을 다시 부각시켰다. 
주요 리스크: 추가 주식·채권 발행에 따른 희석 우려
조비의 이번 10억 달러 규모의 공모 계획은 곧 시장에 더 많은 주식이 풀리고 기존 주주들의 지분이 희석된다는 것을 의미한다. 회사는 아직 미 연방항공청(FAA)의 인증을 획득하지 못했으며, 상업 운항은 시작되지 않았다. 따라서 매출 발생 전까지는 지속적으로 현금을 소모하는 구조가 이어질 가능성이 높다. 공시 및 보도에 따르면 설령 올해 FAA 인증을 획득하더라도, 실제 상업 운영으로의 전환과 생산·운영의 대규모 확장은 추가적인 자금 투입을 수반한다.
eVTOL(전기 수직이착륙 항공기)에 대한 간단한 설명: ※eVTOL은 ‘electric vertical take-off and landing’의 약자로, 전기 추진으로 수직 이착륙이 가능한 항공기를 의미한다. 도심 항공 모빌리티(urban air mobility)를 목표로 하며, 단거리 도심 구간을 빠르게 이동시키는 것을 목적으로 한다. 기술적 완성도, 안전성 인증, 운용 비용 및 소음 문제, 도심 인프라(vertiport) 구축 등이 사업화의 핵심 과제로 꼽힌다.
현금 소모·수익화 시점 불확실성
공개된 내용에 따르면, 조비는 현재까지 상업적 매출을 본격적으로 발생시키지 못하고 있으며, 이는 회사가 계속해서 상당한 영업적 손실을 기록하고 있음을 의미한다. 회사가 FAA 인증을 올해 획득한다고 해도, 실제 매출 실현까지는 제조능력 확충, 운항 인프라 확보, 마케팅 및 서비스 운영 등 다단계 과정이 필요하다. 이 과정은 높은 초기 비용을 요구하며, 이에 따라 추가적인 자금 조달이 수차례 필요할 가능성이 크다. 결과적으로 주가는 단기적으로 높은 변동성을 보일 수밖에 없다.
투자자 관점의 위험 요인
보도에 따르면 투자자들은 종종 조비가 조만간 FAA 인증을 얻고 eVTOL 시장에서 빠르게 점유율을 확보할 것이라는 기대를 반영해 주식을 매수해왔다. 그러나 이러한 기대는 불확실성에 기반한 것이며, 수요의 강도와 가격 구조가 양측(기업·소비자) 모두에게 실질적으로 합리적인지에 대한 의문이 남아 있다. 따라서 대다수의 보수적 투자자에게는 관망(대기) 전략이 보다 적절할 수 있다.
“조비는 장기적으로 상승 여력이 있으나, 위험 수준이 대다수 투자자에게는 너무 높을 수 있다.”
시장·경제에 미칠 영향 및 향후 시나리오 분석
단기 시나리오: 인증 지연 또는 추가 자금 조달 필요성이 확인될 경우 주가는 추가 하락 압력을 받을 가능성이 높다. 이번 공모의 실제 흡수 상황과 발행 시점, 발행가 수준에 따라 즉각적인 가격 하락이 발생할 수 있다. 유동성 공급이 충분하지 않으면 시장 내 매도 압력이 커질 것이다.
중기 시나리오: FAA 인증 획득 후 초기 상업 운항 개시가 성공적으로 진행되면, 시장은 성장 잠재력을 재평가하며 주가는 회복을 시도할 수 있다. 다만 회복 속도는 수요의 실제 확인, 단가(티켓 가격) 수준, 운영비용 구조, 파트너십(항공사·도시 인프라 구축업체 등) 성사 여부에 좌우된다. 특히 초기 단가가 너무 높을 경우(수요 저항), 기대만큼 빠른 매출 성장은 어려울 수 있다.
장기 시나리오: 기술·규모의 경제가 확보되고 도심 항공 모빌리티가 상용화되면, 조비는 높은 성장률을 실현할 가능성이 있다. 그러나 이 경우에도 경쟁사의 기술력과 가격 공세, 규제 환경 변화, 자본 조달 비용 등이 수익성 개선 속도를 결정짓는 핵심 요소가 될 것이다.
투자 전략적 제언
전문가 관점에서 투자자들이 고려해야 할 핵심 지표는 다음과 같다: FAA 인증 진행 상황(구체적 마일스톤), 상업 운항 개시 시점 및 초기 계약(고객·도시와의 계약 여부), 현금 보유량과 분기별 현금 소모 속도, 향후 공모 계획의 일정·규모. 이러한 지표들이 명확해질 때까지는 변동성에 대한 대비가 필요하다. 위험을 감수할 수 있는 투자자는 분할 매수(달러 코스트 에버리징) 전략을 고려할 수 있으나, 대부분의 투자자에게는 핵심 리스크가 해소될 때까지 보수적 관망을 권고한다.
추천 여부와 시장 비교
보도는 또한 조비가 투자 추천 리스트인 Motley Fool의 Stock Advisor 10대 종목 목록에는 포함되지 않았음을 지적했다. Stock Advisor의 과거 추천 사례로는 2004년 12월 17일 넷플릭스(Netflix)를 추천했을 때 1,000달러 투자금이 현재 수십만 달러로 불어났던 사례와 2005년 4월 15일 엔비디아(Nvidia)를 추천했을 때의 높은 수익률을 언급하면서, 해당 서비스의 장기 성과 수치를 제시했다(Stock Advisor의 총 평균 수익률은 보도 시점인 2026년 2월 6일 기준 약 894%로, 동기간 S&P500의 194%를 크게 상회한다고 보도).
공개된 저자·공시 정보
해당 기고는 데이비드 자길스키(David Jagielski, CPA)가 작성했으며, 보도에 따르면 저자는 기사에 언급된 어느 종목에도 포지션을 보유하고 있지 않다. 모틀리 풀 또한 기사에 언급된 종목들에 대해 포지션을 보유하고 있지 않다는 공시가 포함되어 있다. 또한 기사 말미에는 해당 의견이 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 대변하는 것은 아니라는 문구가 포함되어 있다.
핵심 요약: 조비는 기술적 잠재력과 시장 성장 가능성에도 불구하고, 인증·상업화 불확실성과 지속적인 현금 소모로 인해 단기적 리스크가 매우 크다. 이번 10억 달러 규모의 자금조달 계획은 기존 주주의 희석을 초래할 가능성이 높아 투자 신중론을 뒷받침한다.
