글로벌 에너지 시장에서 굵직한 존재감을 드러내는 두 기업, 셰브론(Chevron)과 엔브리지(Enbridge)가 배당 투자자들의 레이더에 올랐다. 두 회사 모두 안정적인 현금흐름을 바탕으로 높은 배당 수익률을 제시하지만, 셰브론의 배당수익률은 4.4%, 엔브리지는 5.8%로 차이가 있다. 단순히 퍼센트만 보고 결정을 내리기에는 각 사의 사업 구조와 위험·보상 프로필이 상이하다.
2025년 8월 23일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 투자자들은 에너지 부문에서 고배당 종목을 물색할 때 두 기업을 반드시 비교 검토해야 한다. 본 기사는 두 기업의 사업 모델, 재무 건전성, 배당 지속 가능성, 그리고 장기 성장 동인을 심층 분석해 어떤 종목이 ‘더 나은 배당주’인지 판단할 실마리를 제공한다.
① 셰브론: 통합형 에너지 메이저의 힘
셰브론은 업스트림(탐사·생산)·미드스트림(파이프라인)·다운스트림(정제·화학)을 모두 아우르는 ‘통합형(Integrated)’ 에너지 기업이다. 이러한 사업 다각화는 국제유가 변동에 따른 실적 변동성을 완화해 주는 완충장치 역할을 한다. 특히 업스트림 부문은 유가 상승기의 실적 레버리지 효과가 크고, 다운스트림 부문은 경기 둔화 국면에서도 비교적 안정적인 수요를 확보해 리스크 헷지를 돕는다.
② 재무·배당 지표
부채비율(D/E)이 약 0.2배에 불과해 업계 최상위권의 재무 탄탄성을 자랑한다. 이는 경기 하락기에도 차입 여력을 충분히 확보해 배당을 유지·증액할 수 있다는 뜻이다. 실제로 38년 연속 배당 인상이라는 기록을 보유하고 있으며, 이는 장기간 축적된 현금흐름 관리 역량을 방증한다.
③ 엔브리지: 북미 최대 미드스트림 운영사
엔브리지는 매출·이익의 75% 이상을 미드스트림 파이프라인 수수료에서 창출한다. ‘통행료(toll)’ 형태의 수수료 모델은 유‧가스 가격 변동과 무관하게 고정 수익을 확보할 수 있어 에너지 섹터 내에서 가장 예측 가능성이 높은 사업으로 평가받는다. 나머지 사업은 캐나다·미국에서 규제를 받는 천연가스 유틸리티 및 소규모 청정에너지 포트폴리오로 구성된다.
배당 측면에서 엔브리지는 30년 이상(캐나다 달러 기준) 연속 배당 증가 기록을 보유하고 있다. 꾸준한 배당 인상은 연금 성격의 현금흐름을 원하는 보수적 투자자에게 매력적이다.
④ 용어 해설: 미드스트림·EBITDA
미드스트림(midstream)은 원유·가스를 생산지에서 정제·소비 지역으로 운송‧저장하는 산업을 말한다. 운영사는 파이프라인 용량을 임대하고 “통행료” 개념의 수수료를 받아 수익을 올린다. EBITDA(감가상각·이자·세전이익)는 현금흐름 창출력을 보여 주는 지표다. 엔브리지의 경우 EBITDA의 75%를 파이프라인에서 얻는다는 점은 고정성이 매우 높다는 의미다.
⑤ 두 기업의 배당 비교
배당수익률: 셰브론 4.4% vs 엔브리지 5.8%
배당 성장률: 셰브론 38년 연속, 엔브리지 30년+ 연속
셰브론은 유가 상승 시 자본 차익과 배당 모두를 기대할 수 있는 반면, 엔브리지는 유가 사이클과 무관한 현금흐름의 안정성이 핵심 매력이다.
⑥ 투자 관점별 고려사항
- 유가·가스 가격 상승에 베팅 → 셰브론 선호
- 경기 방어·안정적 배당 흐름 선호 → 엔브리지 선호
- 청정에너지 전환 노출도 확대 → 엔브리지(소규모)·혹은 청정 포트폴리오를 구축한 다른 통합형 메이저(예: 토탈에너지스) 고려
⑦ 외부 애널리스트 평가
모틀리풀( The Motley Fool ) 1 ‘스톡 어드바이저’ 팀은 최근 선정한 ‘10대 추천 종목’에서 셰브론을 제외했다. 해당 서비스의 누적 평균 수익률은 1,045%로 S&P500 지수(182%)를 크게 넘어선다. 과거 넷플릭스(2004년 12월 17일 추천·1,000달러 투자 시 65만 달러 수익)와 엔비디아(2005년 4월 15일 추천·1,000달러 투자 시 107만 달러 수익) 사례가 대표적이다.
⑧ 기자의 시장 통찰
세계적인 에너지 전환(Transition) 기조 속에서도 화석연료 수요가 단기간 내 급감하기는 어렵다. 이런 중간 단계에서는 유가 변동에 따른 레버리지 이익과 안정성을 중시한 고정 수익을 균형 있게 조합하는 포트폴리오 전략이 유효하다. 셰브론은 ‘순수 에너지 가격 베팅’ 요소가 강한 반면, 엔브리지는 ‘인프라 기반 배당채권’ 성격을 띠므로, 투자자는 자신의 위험 허용도·현금흐름 필요성·에너지 전망을 종합적으로 따져야 한다.
⑨ 결론
결국 두 기업 모두 배당 안정성에서는 합격점을 받는다. 보다 높은 현금배당을 원한다면 엔브리지가, 유가 반등 시가총액 성장과 배당을 함께 노린다면 셰브론이 유리하다. 투자 목표가 소득 극대화인지, 자본이득+배당의 복합 추구인지에 따라 ‘더 나은 배당주’의 답은 달라질 것이다.
주석
1) 모틀리풀: 미국 개인투자자 대상 주식 정보·리서치 제공 업체. 스톡 어드바이저 서비스는 월 구독형 모델로 10대 추천 종목을 정기적으로 발표한다.
