달러 인덱스(DXY)가 금요일(현지시간) 1주 최저치로 하락하며 마감 기준 -0.15% 떨어졌다. 전일(목요일) 발생한 약세 모멘텀의 잔압(carryover pressure)이 이어진 데다, 10월 미국 감원 규모가 전년 대비 175% 급증했다는 챌린저 보고서가 공개되면서 연준(Fed)이 추가 금리 인하를 이어갈 가능성이 커졌다는 인식이 달러 매도세를 자극했다. 여기에 미시간대 11월 미국 소비자심리지수가 예상보다 크게 떨어지며 약 3.5년 만의 최저치로 내려앉자, 달러는 장중 저점을 재차 시험했다다.
2025년 11월 8일, 나스닥닷컴에 게재된 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 달러 약세의 배경에는 미 연방정부 셧다운(부분 폐쇄) 장기화 우려가 깔려 있다. 보도는 셧다운이 길어질수록 미국 성장 둔화와 연준의 추가 인하 필요성이 커질 수 있다는 점을 투자자들이 의식하고 있다고 전했다다.
다만 달러의 낙폭은 제한됐다. 주식시장이 약세를 보이면서 유동성 선호에 따른 달러 수요가 일부 유입됐고, 필립 제퍼슨(Fed 부의장)이 금요일 내놓은 매파적(hawkish) 발언도 달러를 지지했다. 제퍼슨은
정책금리가 여전히 경기에는 다소 제약적(somewhat restrictive)인 영향을 주고 있으며, 중립금리에 접근할수록 추가 금리 인하는 ‘천천히 진행하는 것이 타당하다’고 본다
고 말했다다.
지표 상세를 보면, 미시간대 11월 소비자심리지수는 전월 대비 -3.3포인트 하락한 50.3으로, 시장 예상치(53.0)를 밑돌며 약 3.5년 최저를 기록했다. 인플레이션 기대는 엇갈렸다. 1년 기대 인플레이션은 예상(4.6%)과 달리 4.7%로 소폭 상향됐으나, 5~10년 기대 인플레이션은 3.6%로 둔화돼 기대치(3.8%)를 하회했다. 아울러 9월 미국 소비자신용은 +1,309억 달러 증가해 예상(+1,023억 달러)을 상회했다다.
금리정책 기대도 재조정됐다. 파생상품 가격에는 12월 9~10일 FOMC에서 연방기금금리 25bp(0.25%p) 인하가 단행될 가능성이 67%가량 반영돼 있다. 이는 경기 둔화 신호와 기대 인플레이션의 혼조가 결합해 ‘인하 경로는 유지하되 속도는 느리게’라는 시장 해석을 낳고 있음을 시사한다다.
유로/달러(EUR/USD)는 달러 약세에 힘입어 1주 고점까지 상승, 하루 +0.15% 올랐다. 특히 독일 9월 무역지표가 예상보다 양호하게 나오며 유로화에 추가적인 지지를 제공했다. 독일 수출은 전월 대비 +1.4%(예상 +0.5%), 수입은 +3.1%(예상 +0.5%)로 각각 10개월·8개월 만의 최대 증가를 기록했다다.
시장은 중앙은행 간 정책 분기에도 주목하고 있다. ECB는 이미 인하 사이클을 상당 부분 마무리한 것으로 평가되는 반면, 연준은 2026년 말까지 몇 차례의 추가 인하가 더 남아 있다는 기대가 유지된다. 현물·스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 25bp 인하 확률을 약 4%로 소폭만 반영하고 있다다.
달러/엔화(USD/JPY)는 금요일 +0.25% 상승했다. 엔화는 장중 1주 고점에서 반락했는데, 이는 일본 9월 가계지출이 전년 대비 +1.8% 증가에 그쳐 예상(+2.5%)에 못 미친 영향이 컸다. 여기에 미 국채(T-note) 수익률 상승이 엔화에 추가 약세 압력을 가했다다.
최근 엔화는 일본의 정치적 불확실성과 BOJ(일본은행)의 연내 추가 인상 지연 관측으로 약세가 지속돼 왔다. 시장은 12월 19일 BOJ 회의에서 금리 인상이 이뤄질 확률을 약 49%로 가격에 반영하고 있다. 이는 정책 정상화의 문이 열렸으나, 시기와 속도에 대한 불확실성이 큰 상황을 보여준다다.
귀금속은 달러 약세와 주식시장 하락에 따른 안전자산 수요 유입으로 동반 상승했다. 12월물 COMEX 금은 +18.80달러(+0.47%), 12월물 COMEX 은은 +0.193달러(+0.40%)로 마감했다. 특히 중국 인민은행(PBOC)이 10월 금 보유를 7,409만 트로이온스로 확대해 12개월 연속 순매수를 이어간 점이 금 가격에 구조적 지지를 제공했다. 세계금협회(WGC)에 따르면 3분기 글로벌 중앙은행의 금 순매수는 220톤으로 2분기 대비 28% 증가했다다.
다만 필립 제퍼슨의 “추가 인하는 천천히”라는 신호가 당일 상승폭을 제한했다. 또 중국 10월 무역이 예상보다 약해 산업금속 수요 둔화 우려를 키우면서 은 가격 상단을 누르는 요인으로 작용했다. 중국의 수출은 전년 대비 -1.1%(예상 +2.9%)로 8개월 만의 최저를 기록했고, 수입은 +1.0%(예상 +2.7%)로 기대에 못 미쳤다다.
또한 10월 중순 사상 최고가를 찍은 이후 이어진 롱 청산(long liquidation)이 금·은 가격에 지속적인 하방 압력을 가했다. 10월 21일 3년 만의 고점을 기록했던 금·은 ETF 보유량은 이후 감소세로 전환된 것으로 전해졌다다.
정부 셧다운과 달러 수급도 주목할 만하다. 보도는 미국 정부 셧다운이 이어질수록 경기 타격과 연준의 추가 인하 가능성이 커져 달러에 중기적 약세 요인으로 작용한다고 지적했다. 동시에 리스크오프 국면에서는 현금성 안전자산으로서 달러 수요가 다시 살아나는 상충된 흐름이 관찰된다. 이는 당분간 지표 민감도가 높은 박스권 장세를 낳을 수 있음을 시사한다다.
간단 용어 설명
– DXY(달러 인덱스): 미국 달러를 유로, 엔, 파운드 등 주요 통화 바스켓 대비로 측정한 지표다.
– 챌린저 감원 보고서: 인사컨설팅사 챌린저, 그레이 앤 크리스마스가 매월 발표하는 대규모 기업 감원 계획 통계다.
– 미시간대 소비자심리지수: 소비자들의 현재·향후 경기 판단을 조사한 선행성 지표로, 50을 크게 하회하면 심리 위축을 시사한다.
– bp(베이시스포인트): 1bp=0.01%p, 25bp는 0.25%p의 금리 변화를 뜻한다.
– 중립금리: 경기 과열도, 둔화도 유발하지 않는 이론상 균형금리다.
– T-note 수익률: 미국 재무부 발행 중기채의 만기수익률로, 글로벌 위험선호와 달러/엔 등 환율에 큰 영향을 준다다.
전문가적 해석: 현재 흐름은 경기둔화 신호(감원 급증·소비자심리 악화)와 완화 속도 조절(제퍼슨 부의장)의 조합으로 요약된다. 이는 연준의 방향성은 인하지만, 속도와 타이밍은 데이터 의존적으로 더 느려질 수 있음을 시사한다. 유로는 독일 무역 서프라이즈와 ECB·Fed 간 정책 분기에 힘입어 상대적 강세를 보일 여지가 있으나, 미국 주식 변동성과 국채수익률 레벨이 높게 유지되면 유동성 달러 수요가 재차 강화될 가능성도 배제할 수 없다. 엔화는 BOJ 정상화 기대가 존재하더라도, 그 시점이 불확실한 한 상·하방 변동성이 반복될 공산이 크다. 금은 중앙은행 매수와 지정학·정책 불확실성을 재료로 중기적 하방 경직성을 확보했지만, 인하 속도 둔화와 중국 성장 둔화가 단기 상단을 제약할 수 있다다.
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공시 본 기사 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 자산에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본문 정보는 정보 제공 목적이며, 투자 조언이 아니다. 자세한 조건과 고지는 Barchart Disclosure Policy에 따른다. 기사에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, Nasdaq, Inc.의 입장을 반영하지 않을 수 있다다.
