달러인덱스(DXY00)가 금요일 1주 최저로 하락하며 -0.15% 내렸다. 전일(목요일) 발표된 챌린저(Challenger) 감원 보고서에서 미국 10월 감원 규모가 전년 대비 175% 급증해 22년 만에 최대 폭을 기록한 여파가 이어지며, 연준(Fed)의 추가 금리인하 지속 전망이 강화된 것이 달러 약세를 이끌었다. 금요일 장중 저점은 미시간대 11월 미국 소비자심리지수가 예상보다 크게 하락해 약 3.5년 만의 최저를 기록한 직후 형성됐다.
참고: DXY00 개요(바차트 링크)
2025년 11월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 미국 연방정부 셧다운이 지속되는 점도 달러에 하방 압력을 가하는 요인으로 지목됐다. 셧다운이 장기화될수록 미국 경제의 손상 가능성이 커지고, 연준의 금리인하 필요성이 증대할 수 있다는 경계심이 강해졌다는 평가다.
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다만, 금요일 주식시장 약세가 유동성 선호를 자극하며 달러 수요를 일부 지지해 낙폭을 제한했다. 또한 필립 제퍼슨(Philip Jefferson) 연준 부의장이 추가 금리인하와 관련해 점진적 접근을 강조하는 매파적(hawkish) 발언을 내놓은 점도 달러에 우호적으로 작용했다.
미시간대 11월 소비자심리지수는 -3.3포인트 하락한 50.3으로, 예상치 53.0을 하회하며 약 3.5년 만의 최저를 기록했다.
인플레이션 기대는 혼조를 보였다. 미시간대 발표에 따르면 1년 기대인플레이션은 예상(변동 없음, +4.6%)을 깨고 +4.7%로 상승했다. 반면 5~10년 기대인플레이션은 +3.6%로 낮아져, 시장 예상치 +3.8%(y/y)보다 완화된 것으로 나타났다.
미국 9월 소비자신용은 +1,309억3,000만 달러 증가해, 예상치 +1,023억 달러를 상회했다.
필립 제퍼슨 연준 부의장 발언: 금리는 여전히 경제에 “다소 제약적”인 영향을 미치고 있으며, 중립금리에 접근함에 따라 금리인하는 천천히 진행하는 것이 타당하다고 밝혔다.
금리선물시장은 다음 FOMC(12월 9~10일)에서 연방기금금리 25bp 인하가 67% 확률로 반영되고 있다고 전했다.
EUR/USD는 금요일 1주 고점으로 반등해 +0.15% 상승 마감했다. 달러 약세가 유로 강세를 이끌었고, 독일 9월 무역지표가 예상보다 개선되며 유로에 추가 동력을 제공했다.
중앙은행 정책 차별화도 유로에 우호적으로 작용했다. ECB는 사실상 금리인하 사이클을 대부분 마무리한 반면, 연준은 2026년 말까지 추가 인하가 더 남아 있는 것으로 시장에서 평가되고 있다.
독일 무역은 기대 이상이었다. 9월 수출은 전월 대비 +1.4%로 예상 +0.5%를 상회하며 10개월 만에 최대 증가를 기록했다. 9월 수입도 전월 대비 +3.1%로 예상 +0.5%를 웃돌아 8개월 만에 최대 증가를 나타냈다.
스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 가격에 반영하고 있는 것으로 전했다.
USD/JPY는 금요일 +0.25% 상승했다. 엔화는 달러 대비 1주 고점에서 밀려 하락 전환했는데, 일본 9월 가계지출이 예상보다 낮게 증가한 것으로 나타난 영향이 컸다. 같은 날 미 국채(T-note) 수익률 상승도 엔 약세 요인으로 작용했다.
엔화는 최근 일본 정치 불확실성과 BOJ(일본은행)의 금리인상 지연 우려로 약세를 보였다. 시장은 12월 19일 BOJ 회의에서 금리인상 49% 가능성을 반영 중인 것으로 전해졌다.
일본 9월 가계지출은 전년 대비 +1.8% 증가해, 예상치 +2.5%를 하회했다.
12월물 COMEX 금(GCZ2)은 +18.80달러(+0.47%) 상승, 12월물 COMEX 은(SIZ2)은 +0.193달러(+0.40%) 상승 마감했다.
귀금속은 달러 약세(달러인덱스 1주 저점)와 주식시장 하락에 따른 안전자산 수요 유입으로 상승했다. 특히 중앙은행의 금 매입 수요가 가격을 지지했다. 중국 인민은행(PBOC)은 10월 보유 금이 7,409만 트로이온스로 늘었다고 밝혔는데, 이는 12개월 연속 준비금 확대로 기록됐다. 또한 월드골드카운슬(WGC)은 3분기 전 세계 중앙은행의 금 매입이 220톤(MT)으로 2분기 대비 28% 증가했다고 전했다.
한편, 귀금속은 미국 정부 셧다운 지속, 미국 관세 관련 불확실성, 지정학적 리스크, 중앙은행 매수, 연준 독립성에 대한 정치적 압박 등으로 기저 안전수요가 유지되고 있다는 평가다.
다만, 제퍼슨 부의장의 점진적 금리인하를 강조한 매파성 언급은 금요일 귀금속의 상승폭을 제한했다. 여기에 중국 10월 무역지표 부진에 따른 산업금속 수요 둔화 우려가 은 가격에 압박으로 작용했다.
10월 중순 사상 최고가를 기록한 뒤, 롱 청산(long liquidation) 압력이 귀금속 가격을 짓눌렀다는 지적도 나왔다. 10월 21일 3년 만의 최고를 기록했던 금·은 ETF 보유량은 최근 감소세로 전환했다.
중국 무역은 예상보다 약했다. 10월 수출은 -1.1% y/y로 예상치 +2.9% y/y에 못 미치며 8개월 만의 최대 감소를 보였다. 10월 수입은 +1.0% y/y로, 예상치 +2.7% y/y를 하회했다.
용어·지표 해설Note
DXY(달러인덱스): 달러를 유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑 등 주요 통화 바스켓 대비 산출한 지수다. 지수 하락은 통화바스켓 대비 달러 약세를 뜻한다.
미시간대 소비자심리지수: 미국 가계의 경기·물가·고용 인식을 조사해 산출한다. 지수가 하락하면 소비 심리가 위축돼 향후 소비·성장 둔화 신호로 해석될 수 있다.
챌린저 감원 보고서: 기업의 구조조정·감원 발표를 집계한 월간 지표다. 감원이 급증하면 노동시장 둔화 및 임금·수요 압력 완화 기대가 커져 완화적 통화정책 전망을 강화하는 경향이 있다.
중립금리: 경기 과열도 둔화도 야기하지 않는 이론상 금리 수준이다. 여기에 접근할수록 정책금리 조정은 점진적이 되는 경향이 있다.
T-note 수익률: 미국 재무부 발행 중기 국채 수익률로, 상승 시 달러 매력도 강화·엔화 약세로 이어지기 쉽다.
스왑 시장의 확률: 금리스왑·OIS 가격에 내재된 정책경로 기대를 말한다. 67%와 같은 수치는 시장참여자들의 금리결정 베팅을 집계한 결과다.
기자 해설·분석
이번 달러 약세는 소비심리 급랭과 대규모 감원 급증, 그리고 정부 셧다운 리스크가 겹치며 경기둔화 내러티브를 강화한 결과로 보인다. 반면 연준 고위 인사의 점진적 인하 시사로 장단기 금리와 달러는 하방이 제한됐다. ECB·BOJ와의 정책 차별화는 유로의 상대적 지지를, 일본의 정치·정책 불확실성은 엔화의 상대적 약세를 설명한다. 중국 무역 둔화는 은과 같은 산업수요 민감형 금속에 부담으로 작용하는 한편, 중앙은행의 금 매입은 금 가격의 하방을 받치고 있다. 향후 시장은 12월 FOMC(9~10일), ECB(18일), BOJ(19일) 등 빅 이벤트와 미국 셧다운 전개에 민감하게 반응할 가능성이 높다.
투자자 공지
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