헝가리 제약사 게데온 리히터(Gedeon Richter)가 2025년 상반기(1~6월) 실적을 발표하며 제약 부문 매출이 고정환율 기준 8% 증가했다고 밝혔다.
2025년 8월 6일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 이번 성장세는 항정신병 치료제 ‘브레이럴(Vraylar)’과 여성 건강(WHC) 포트폴리오가 견인한 것으로 나타났다.
게데온 리히터의 상반기 제약 매출은 4,576억 HUF(헝가리 포린트·약 11억 3,000만 유로)에 이르렀다. 이는 컨센서스 추정치 4,669억 HUF 대비 2% 낮은 수준이다. 그러나 클린 영업이익(EBIT)*은 1,482억 HUF로 고정환율 기준 15% 늘었고, 영업이익률은 31.8%를 기록했다.
중추신경계(CNS) 부문
브레이럴 매출은 전년 동기 대비 14.4% 증가했다. 미국에서는 협력사 애브비(AbbVie)가 판매를 담당하며, 유럽과 일부 시장에서는 ‘리아질라(Reagila)’라는 상품명으로 로열티 수익을 창출하고 있다. 리아질라 로열티는 3.6%(고정환율 0.1%) 성장에 그쳤는데, 선적 시점(timing) 차이가 완만한 실적의 배경으로 지목됐다.
CNS 부문 클린 EBIT는 22.5% 증가해 상반기 86%, 2분기 90.5%라는 이례적 고마진을 달성했다. 이는 연구·개발(R&D) 비용 증가 폭이 제한적이었던 데다, 45억 HUF 규모의 마일스톤(단계별 성공 보수) 수령이 더해진 결과다.
여성 건강(WHC) 부문
WHC 매출은 12.9%(고정환율 10.2%) 증가했다. 특히 자궁근종 치료제 ‘라이코(Ryeqo)’가 96.3%, 피임제 ‘드로벨리스(Drovelis)’가 65.6% 급증하며 외형 성장을 이끌었다.
그러나 WHC 클린 EBIT는 17.7% 감소했고, 영업이익률은 16.4%로 축소됐다. 회사는 ▲벨기에 신규 R&D 허브 설립 ▲후속 파이프라인 투자 등으로 연구·개발비가 크게 늘어난 점을 주된 원인으로 제시했다.
바이오시밀러·제네릭 부문
바이오시밀러 매출은 11%(고정환율 8.9%) 늘었으며, 위탁개발생산(CDMO) 물량과 골다공증 치료제 테리파라타이드(Teriparatide)가 주효했다. 클린 EBIT 적자는 -85억 HUF로 축소됐다(전년 -110억 HUF). 연구·개발 투입이 28% 절감된 덕분이다.
제네릭 의약품 매출은 7.7%(고정환율 5.2%) 증가했다. 국가별로는 폴란드가 12.5%, 러시아가 23.4% 성장하며 두각을 나타냈다. 다만 원가 부담이 이어지며 영업이익률은 16.7%로 소폭 하락했다.
“환율 영향과 세금 증가로 인해 주당순이익(EPS)은 전년 대비 13% 감소했다”고 회사는 설명했다.
그럼에도 경영진은 2025년 전체 제약 매출 성장률을 고정환율 기준 약 10%(23억~24억 유로), 클린 EBIT 성장률을 약 10%로 유지한다는 연간 가이던스를 재확인했다. 또 실적이 하반기에 집중될 것이며, 2025년 마일스톤 수익은 2024년 대비 “상당히 낮을 것”이라고 덧붙였다.
8월 6일 종가 기준 회사 주가는 1만 460 HUF다. 제프리스(Jefferies)는 ‘매수(Buy)’ 의견과 1만 3,390 HUF 목표주가를 유지해 최대 28%의 상승 여력을 제시했다.
알아두면 좋은 용어
*클린 EBIT은 일회성 비용, 구조조정 비용 등을 제외한 본업 기반 영업이익이다. 기업의 내재적 수익성을 판단할 때 일반 EBIT보다 유용하다.
고정환율(CER) 기준 성장률은 보고 기간의 평균 환율을 고정해 순수한 실적 변화를 측정한다. 즉 환율 변동에 따른 착시를 제거해 실제 영업 성과를 가늠할 수 있다.
마일스톤 수익은 신약 개발이나 허가 등 일정 단계를 달성했을 때 파트너사로부터 받는 보수를 뜻한다. 특허 만료·경쟁 심화에 따른 불확실성을 완화해 주지만, 불규칙적이므로 예측력이 낮은 편이다.
게데온 리히터는 중추신경계와 여성 건강 영역에 집중하는 유럽 대표 혁신형 제약사로, 최근 CDMO와 바이오시밀러로 포트폴리오를 확장 중이다. 이번 실적은 핵심 제품군의 견조한 수요가 비용 부담을 상쇄했음을 시사한다. 다만 R&D 투자 확대, 환율·세금 리스크가 지속되고 있어 이익률 방어가 관건으로 떠오른다. 시장은 하반기 브레이럴 추가 적응증 확대와 라이코 매출 추이에 주목하고 있다.
