가트너(Gartner Inc., 티커: IT) 주주들은 2026년 12월 18일 만기의 신규 옵션이 상장됨에 따라 장기 만기 프리미엄을 노릴 수 있는 기회를 맞았다. 옵션 가격의 핵심 요소 가운데 하나인 시간가치(time value)가 무려 506일 남아 있어, 동일한 행사가 기준으로도 단기물보다 더 높은 프리미엄을 받을 수 있다는 점이 시장 관심을 끌고 있다.
2025년 7월 30일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 파생상품 전문 데이터 사이트 Stock Options Channel의 YieldBoost 모델은 새 옵션 체인을 분석해 특히 주목할 만한 풋옵션 한 종목과 콜옵션 한 종목을 지목했다.
풋옵션의 경우 행사가 340달러에 31.40달러의 매수호가(프리미엄)가 형성돼 있다. 투자자가 해당 풋을 셀투오픈(sell-to-open)하면 340달러에 주식을 매입할 의무를 지는 대신, 프리미엄 31.40달러를 수령해 실질 매입 단가를 308.60달러로 낮출 수 있다. 이는 현재가 348.52달러에 직접 매수하는 것보다 상대적으로 매력적인 선택지로 평가된다.
행사가는 현 주가 대비 약 2% 낮은 아웃오브더머니 구간에 있어, 옵션이 전부(가치 0)로 만기 소멸할 가능성도 존재한다. Stock Options Channel의 수치분석(그릭스·암시적 변동성)에 따르면, 해당 풋옵션이 가치 없이 만기될 확률은 66%로 추정된다. 만기에 가치가 사라지면 프리미엄 31.40달러가 고스란히 수익이 되며, 이는 원금 대비 9.24%·연환산 6.66%의 수익률(YieldBoost)에 해당한다.
콜옵션 측면에서 가장 눈길을 끄는 계약은 390달러 행사가로, 현재 매도호가(프리미엄)는 34.30달러다. 투자자가 주식을 348.52달러에 매수한 뒤 해당 콜을 커버드콜 형태로 셀투오픈하면, 2026년 12월까지 주가가 390달러 이상으로 상승할 경우 보유 주식을 해당 가격에 매도하게 된다. 프리미엄까지 합산한 총 수익률은 21.74%(배당 제외·수수료 전)에 달하며, 이는 주가가 완만히 상승할 경우 매력적인 전략으로 간주된다.
다만 390달러는 현 주가 대비 약 12% 높은 아웃오브더머니 구간이어서, 옵션이 무위로 소멸할 가능성도 있다. 현 시점에서 그 확률은 50%로 추산된다. 옵션이 만료 시점까지 무가치가 되면 투자자는 주식과 프리미엄을 모두 보유하게 되며, 프리미엄 34.30달러는 주가 대비 9.84%·연환산 7.10%의 추가 수익으로 기록된다.
해당 풋옵션의 암시적 변동성은 31%, 콜옵션은 28%로 집계됐다. 반면 과거 12개월(250거래일) 실제 변동성은 24%로, 옵션 가격에 내재된 기대 변동성이 과거 realized vol보다 다소 높음을 시사한다.
옵션 전략에 익숙하지 않은 독자를 위해 간단히 용어를 정리한다. 풋옵션은 특정 가격에 주식을 팔 권리를 사고파는 계약으로, 매도자는 해당 가격에 주식을 사줄 의무를 진다. 반대로 콜옵션은 지정가에 주식을 살 권리를 의미하며, 커버드콜 전략은 주식을 보유한 투자자가 콜옵션을 매도해 프리미엄을 확보하면서 주가 상승 시점에 보유 주식을 팔 가능성을 열어두는 기법이다. 암시적 변동성(Implied Volatility)은 시장이 예측하는 향후 변동성을 나타내며, 그릭스(Greeks)는 델타·감마·세타 등 위험 민감도를 수치화한 지표다.
기자 해설 — 장기 만기 옵션 활용 전략
506일이라는 넉넉한 만기 덕분에 프리미엄 폭이 커져 있는 점이 가장 큰 특징이다. 다만 장기물은 변동성 축소에 민감해 옵션 가치가 급격히 하락할 수 있다는 점을 감안해야 한다. 또한 가트너는 리서치·컨설팅 분야 특성상 경기 둔화 시 실적 변동성이 커질 수 있어, 펀더멘털 분석과 함께 리스크 관리가 필수적이다.
특히 주가가 이미 12개월 최고가 근처(348달러)에서 거래되고 있다는 점을 감안하면, 커버드콜 전략은 방어적 배당 대체 성격으로 활용할 수 있다. 반대로 주가가 급락할 것이라 보는 투자자는 풋 매도 대신 풋 매수나 스프레드 전략을 검토하는 편이 위험 관리에 유리하다.
"옵션은 수익 기회를 확대하는 동시에 위험 부담도 함께 확대한다"는 점을 항상 인식하고, 브로커리지 증권사별 수수료·증거금 규정을 사전에 점검해야 한다.
원문 말미에 명시된 대로, 기사에 포함된 견해는 저자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하지 않는다.
