미국 주요 지수가 12월 23일(현지시간) 장을 상승으로 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 +0.46%, 다우 존스 산업평균지수(DIA)는 +0.16%, 나스닥100 지수(QQQ)는 +0.50%를 기록했다. 3월물 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.42%, 3월물 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +0.49% 상승했다.
2025년 12월 24일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 주식시장은 미국 3분기 실질 국내총생산(GDP)이 예상보다 강한 연율 +4.3%로 발표되자 경제 기초체력에 대한 신뢰가 강화되며 상승 마감했다. 다만 다른 다수의 경제지표는 예상보다 부진했고, 연방준비제도(Fed)의 다음 회의(2026년 1월 27~28일)에서의 금리인하 기대는 약화되어 정책금리 인하 확률이 20%에서 13%로 하락했다.
핵심 경제지표
미국의 3분기 실질 GDP는 연율 +4.3% (q/q annualized)로 시장예상치 +3.3%와 2분기 실적 +2.5%를 웃돌았다. GDP 물가지수는 +3.8% (연율)로 예상치 +2.7%를 크게 상회했고, 2분기 +2.1%에서 상승했다. 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수(코어 PCE)는 연율 +2.9%로 예상과 부합했으나 2분기 +2.6%보다 상승했다.
다른 지표들은 혼재된 흐름을 보였다. 컨퍼런스보드의 12월 소비자신뢰지수는 전월 수정치 92.9에서 89.1로 -3.8포인트 하락하여 예상치 91.0를 밑돌았다. 필라델피아연은(비제조업) 지수는 -16.8로 전월 -16.3보다 더 악화되었고, 예상치 -15.0를 하회했다.
산업·설비 관련 지표에서는 10월 내구재 주문이 전월 대비 -2.2%로 예상치 -1.5%보다 큰 폭으로 하락했다. 교통수송을 제외한 내구재 주문은 +0.2%로 예상 +0.3%보다 소폭 부진했다. 설비투자의 지표로 통용되는 10월 핵심 자본재 주문(운송·국방 제외)은 +0.5%로 예상 +0.3%를 소폭 상회했다.
생산 측면에서는 11월 산업생산이 전월 대비 -0.1%로 예상 +0.1%을 하회했고, 같은 기간 제조업 생산은 -0.4%로 예상 +0.1%과 대비해 부진했다. 반면 12월 리치먼드 연준 제조업 지수는 -7로 전월 -15에서 +8포인트 개선돼 예상치 -10보다 양호했다.
금리·채권 시장 반응
3월 만기 10년물 미 국채 선물(ZNH6)은 가격이 하락했고, 이에 따라 10년물 금리(수익률)은 +0.2bp 오른 4.165%를 기록했다. 강한 GDP 발표는 채권가격을 압박했고, 추가로 재무부의 공급(오버행) 우려도 가격 하락을 부추겼다.
미 재무부는 이날 $700억(5년) 및 $280억(2년 변동금리) 규모의 국채를 매각했고, 다음날에는 $440억(7년) 규모 매각이 예정되어 있어 시장에 추가 공급 부담을 주고 있다. 유럽 채권시장은 하락(수익률 하락) 흐름을 보였는데, 독일 10년물 분트는 -3.6bp 하락한 2.862%, 영국 10년물 길트는 -2.7bp 하락한 4.509%로 마감했다.
주요 용어 설명:
• E-mini 선물: S&P·나스닥 등 주요 지수의 소형화된 선물계약으로, 투자자들이 지수 변동을 빠르게 반영해 거래하는 대표적인 파생상품이다.
• PCE(개인소비지출) 물가지수: 연준이 선호하는 인플레이션 지표로서 소비자 물가의 변동을 포괄적으로 반영한다.
• T-note(미 국채): 만기가 중기(2~10년)인 국채로, 가격과 수익률은 경제지표 및 연준 정책 기대에 민감하게 반응한다.
• 스왑(Swaps) 시장의 확률: 파생상품 기준으로 특정 시점의 정책금리 변화를 시장이 어떻게 가격에 반영하는지를 보여주는 지표다.
섹터·종목별 동향
이른바 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’은 테슬라(TSLA)를 제외하고 대부분 강세로 마감했다. Nvidia(NVDA)는 +3% 초과로 급등했고, Alphabet(GOOGL)과 Amazon(AMZN)도 +1%대 상승했다. 반도체주는 혼조였으며 Marvell Technology(MRVL)와 Nvidia가 3% 이상 올랐고, Globalfoundries(GFS)는 -1.7%로 약세였다.
암호화폐 관련주들은 비트코인(^BTCUSD)의 하락(~-0.8%) 영향을 받아 대체로 약세였다. Riot Platforms(RIOT)은 -5% 이상 급락했고, MicroStrategy(MSTR)는 거의 -4% 내렸으며 Coinbase(COIN)와 MARA도 -2% 이상 하락했다.
원자재·광산주는 금·은·구리가 모두 사상 최고치를 기록한 데 힘입어 지지를 받았다. Freeport-McMoRan(FCX)은 +2.5%, Newmont(NEM)은 +0.35% 상승했다. Sable Offshore Corp(SOC)는 미 교통부의 파이프라인 재가동 계획 승인 소식에 +36% 급등했고, ZIM Integrated Shipping Services(ZIM)은 인수 후보들의 매입 관심 소식에 +5% 이상 올랐다.
시장 전반의 의미와 전망
이번 주식·채권 시장 반응은 강한 GDP 지표가 단기적으로 경제 회복 기대를 높이며 위험자산 선호를 자극했음을 보여준다. 그러나 소비자신뢰와 제조·생산 지표의 혼조는 내구재·제조업의 둔화 가능성을 시사해 경기확장 지속 여부에 대한 불확실성을 남긴다. 연준의 정책금리 경로에 대한 가격(파생상품 기준) 변화는 단기 금리인하 기대를 낮추고 장단기 금리 수준을 재평가하게 만들었다.
단기적으로는 높은 GDP 성장률과 함께 기술주·광산주 등 위험자산에 대한 수요가 지지될 가능성이 있다. 그러나 금리(국채 수익률)의 반등과 재무부의 채권 공급 확대는 채권시장 스트레스를 야기할 수 있으며, 이는 주식시장에서의 밸류에이션(특히 고성장·고밸류 섹터)에 부담으로 작용할 수 있다. 따라서 투자자는 실질 경제지표(고용·임금·소비)와 연준의 향후 성명·의사록을 면밀히 모니터링하며 포트폴리오의 금리 및 섹터 노출을 재점검할 필요가 있다.
시즌적 요인도 유의할 만한 변수다. Citadel Securities의 자료에 따르면 1928년 이래 12월 하순(마지막 2주) 동안 S&P 500은 75%의 확률로 상승했고 평균 상승률은 약 1.3%였다. 역사적 통계는 단기적 매수 심리의 근거를 제공하나, 과거 성과가 미래 수익을 보장하지는 않는다.
국제 시장 및 정책 기대
해외 증시도 소폭 상승했다. Euro Stoxx 50는 +0.10%, 중국 상하이종합지수는 +0.07%로 5거래일 연속 상승 마감, 일본 닛케이225는 +0.02%를 기록했다. 유럽 통화정책 기대치 측면에서 스왑시장에서는 유럽중앙은행(ECB)이 2026년 2월 5일 회의에서 -25bp 금리인하를 단행할 확률을 0%로 가격에 반영했다.
기타
이 기사 게재일 기준으로 작성자 Rich Asplund는 본문에 언급된 종목들에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 명시됐다. 또한 이날 예정된 분기 실적 발표(2025-12-24 기준)는 없었다.
요약: 강한 3분기 GDP 발표가 시장의 위험자산 선호를 견인했으나, 소비심리·제조업 지표의 혼재된 모습과 금리·채권 공급 이슈는 향후 시장의 변동성을 높일 수 있다. 투자자들은 연준의 향후 행보와 실물지표 추이를 주의 깊게 관찰해야 한다.
