달러가 소폭 하락했다. 달러 지수(DXY00)는 전일 6주 최고치 아래에서 소폭 조정하며 -0.14% 하락한 채 거래됐다. 주식시장 강세가 달러에 대한 일부 유동성 수요를 완화한 가운데, 일본 재무상 사쓰키 카타야마(Satsuki Katayama)의 경고성 발언이 엔화 강세를 유도하면서 달러를 압박했다. 또한 1월 NAHB 주택시장지수가 예상과 달리 하락한 점이 달러의 약세를 부추겼으나, 미국의 12월 제조업 생산이 예상보다 강하게 나오면서 달러가 일부 지지를 받았다.
2026년 1월 16일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 12월 제조업 생산은 예상된 -0.1% 대비 예상외의 +0.2% 상승을 기록했다. 또한 11월 제조업 생산치도 당초 보고된 전월비 보합에서 +0.3%로 상향 수정됐다. 같은 보도에서 달러 지수는 Thursday(전일) 6주 최고치 아래에서 소폭 조정되고 있다고 전했다.
미국의 주택·금융 지표에서도 눈에 띄는 변화가 있었다. 미국의 1월 NAHB(전미주택건설업협회) 주택시장지수는 예상 40 상승에 반해 -2 포인트 하락한 37을 기록해 투자심리에 부정적 영향을 주었다. 시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27~28일)에서의 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 5%로 가격에 반영하고 있다.
통화정책 기대와 통화별 움직임. 시장은 연준(Fed)이 2026년에 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 전망하고 있으며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 유지할 것으로 예상하는 시각이 우세하다. 이러한 정책 기대의 차이가 달러의 기초적 약세를 확대하는 요인으로 작용하고 있다. 연준이 금융시스템에 유동성을 공급하는 것도 달러 압박의 요인이다. 연준은 12월 중순부터 매달 미국 재무부 단기증권(T-bills) 400억 달러 매입을 개시했다.
또한 도널드 트럼프 대통령의 연준 의장 인선 의향과 관련한 우려가 달러에 부담을 주고 있다. 트럼프 대통령은 2026년 초에 새 연준 의장 지명자를 발표하겠다고 말했으며, 블룸버그는 내셔널 이코노믹스 카운슬(NEC) 디렉터 케빈 해섯(Kevin Hassett)이 가장 유력한 후보로 시장에서 비둘기파 성향으로 받아들여진다고 보도했다. 비둘기파 인선 기대는 향후 완화적 통화정책 전망을 강화해 달러 약세로 연결될 수 있다.
유로화와 ECB. EUR/USD는 오늘 +0.10% 상승했다. 달러 약세가 유로의 소폭 반등을 지원한 가운데, ECB 수석 이코노미스트 필립 레인(Philip Lane)의 발언도 유로 강세에 기여했다. 레인은 “우리의 기본 시나리오는 향후 수년간 물가가 거의 목표 수준에 머물고, 성장률이 잠재 수준에 가깝고, 실업률이 낮고 하락하는 것을 상정한다. 이러한 상황에서는 단기적으로 금리 논쟁이 없다”고 말했다.
“Our baseline scenario envisages inflation more or less at target for several years, growth close to potential, and low and declining unemployment. In these circumstances, there is no near-term interest rate debate.”
스왑시장에서는 ECB의 다음 정책회의(2월 5일)에서 +25bp 인상 확률을 0%로 보고 있다.
달러·엔(USD/JPY). USD/JPY는 오늘 -0.45% 하락하며 엔화가 강세를 보였다. 엔화 강세의 직접적 촉매는 재무상 사쓰키 카타야마의 강한 경고였으며, 그녀는 최근 미 재무장관과의 합의에 통화 개입 가능성이 포함되어 있음을 언급했다. 카타야마는 엔화의 최근 약세에 대해 우려를 표명하며 정부가 엔화를 지지하기 위한 “과감한 조치(bold action)”를 취할 준비가 되어 있다고 재차 밝혔다.
또한 일본 국채(JGB) 10년물 수익률이 2.191%로 27년 만에 최고치
엔화는 지난주 월요일 요미우리 신문 보도로 약세 압력을 받아왔다. 해당 보도는 일본의 다카이치 총리가 의회 해산을 1월 23일 국회 개시 시점에 단행하고 2월 8일 또는 2월 15일에 총선을 실시할 가능성을 시사했다. 이는 다카이치 내각의 확장적 재정정책 지속 우려와 함께, 집권 자민당(LDP)이 총선에서 과반을 확보할 경우 장기 인플레이션 전망이 상향 조정될 수 있다는 공포를 자극해 엔화에 부담을 주었다.
중국과 일본 간 긴장 고조도 엔화에 부정적 요인으로 작용해 왔다. 중국은 지난주 대(對)일본 수출 규제를 발표했는데, 이는 일본으로 반입될 수 있거나 군사적 용도로 전용될 가능성이 있는 품목을 대상으로 한 제재 성격으로 해석됐다. 이러한 조치는 공급망 훼손과 일본 경제에의 부정적 영향을 초래할 수 있다는 우려를 야기했다.
스왑시장은 다음 BOJ 회의(1월 23일)에서의 금리 인상 가능성을 0%로 가격에 반영하고 있다.
귀금속 시장. 2월물 COMEX 금(GCG26)은 -3.80달러(-0.08%) 하락, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 -2.937달러(-3.18%) 급락했다. 전 세계 국채 수익률 상승이 귀금속 가격에 압력을 가한 가운데, 이란 관련 지정학적 리스크 완화가 안전자산 수요를 일부 축소했다. 트럼프 대통령은 시위대를 살해하는 사태를 중단하겠다는 약속을 받았다고 밝히며 군사적 대응 유보 가능성을 시사했다. 다만 달러 약세는 금 가격의 낙폭을 제한했다.
특히 은 가격은 긴 포지션 청산(롱리퀴데이션)의 압력과 트럼프 행정부의 핵심 광물(은 포함)에 대한 관세 부과 유예 결정, 대신 양자 협상을 추진하겠다는 발표에 따라 급락했다. 관세 우려는 지난해 글로벌 숏스퀴즈와 더불어 은의 공급이 미국 창고에 적체되는 현상을 초래했으며, 현재 COMEX 관련 창고에는 약 4.34억 온스(434 million ounces)의 은이 보관돼 있어 1년 전보다 거의 1억 온스 더 많다.
미 법무부가 연방준비제도(Fed)에 대한 기소 위협을 제기한 이후 연준의 독립성 우려가 커지며 귀금속을 가치 저장 수단으로 선호하는 수요가 확대되고 있다. 연준 의장 제롬 파월(Powell)은 이러한 기소 가능성이 트럼프 행정부의 금리 결정에 대한 “위협과 지속적 압력(threats and ongoing pressure)” 속에서 제기되고 있다고 말했다. 다만 트럼프 대통령은 로이터에 연준 의장 파월을 해임할 계획이 “없다(has no plans)”고 밝혔다.
또한 지난 금요일 트럼프 대통령이 주택담보대출 비용을 낮추고 주택 수요를 진작하기 위해 패니메이(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)에 2,000억 달러 규모의 모기지 채권 매입을 지시한 점도 준(準)양적완화로 해석되며, 이는 귀금속 수요를 지지하는 요인으로 작용했다. 연준의 12월 10일 발표에서 매월 400억 달러의 유동성 공급이 예고된 것도 귀금속에 대한 안전자산 수요를 자극하고 있다.
중앙은행과 펀드 수요. 중국인민은행(PBOC)의 보유 금 보유량은 12월에 +30,000 온스 증가해 74.15 million troy ounces가 됐으며, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 전 세계 중앙은행이 220 메트릭톤(MT)의 금을 매입해 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 금·은에 대한 펀드 수요도 여전히 강한 편으로, 금 ETF의 롱 보유는 목요일 기준 3.25년 만의 최고, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고를 기록했다.
용어 설명
DXY(달러 지수): 주요 통화 대비 달러의 종합 가치를 보여주는 지수다.
NAHB 주택시장지수: 전미주택건설업협회가 발표하는 주택산업의 현재 체감 경기 지표로, 주택건설업자들의 설문을 바탕으로 산출된다.
COMEX: 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 미국의 대표적 상품거래소다.
JGB(일본 국채): 일본 정부가 발행하는 국채로, 10년물 수익률은 금리 및 통화정책 기대를 반영하는 핵심 지표다.
스왑 시장: 단기 금리 기대를 반영하는 파생상품시장으로 중앙은행의 금리 정책 예상치가 반영된다.
시장 영향 및 전망(분석)
금리와 정치적 불확실성, 그리고 지정학적 리스크가 복합적으로 얽히면서 향후 몇 주간 통화 및 귀금속 시장의 변동성은 지속될 가능성이 크다. 연준의 2026년 완화 기대와 BOJ의 잠정적 정상화(금리 인상) 전망은 달러의 중기적 약세 요인으로 작용할 것으로 보인다. 다만 일본 내 정치 일정(의회 해산·총선 가능성)에 따른 재정정책의 확장성이 현실화되면 엔화에 대한 하방 압력으로 재작용할 수 있어 USD/JPY의 변동성이 커질 수 있다. 귀금속은 글로벌 채권수익률과 지정학적 리스크, 그리고 중앙은행의 순매수 여부에 민감하게 반응할 전망이다. 특히 연준의 유동성 공급 확대 및 정치적 리스크(연준 독립성 우려)는 귀금속의 중립 내지 지지 요인으로 작용할 가능성이 있다.
기타
본 기사에서 인용한 통계와 발언은 모두 2026년 1월 16일 기준 Barchart 보도와 관련 기관의 발표를 근거로 한다. 기사 작성일 기준으로 리치 애스플룬드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없었다고 명시되었다.
